Πάει για Μάρτιο η επιµήκυνση

Τον Μάρτιο, στην πιο αισιόδοξη εκδοχή, θα «κλείσει» η λεγόµενη συνολική λύση για την αντιµετώπιση της κρίσης δηµοσίου χρέους που µαστίζει την ευρωζώνη. Αυτό κατέστη σαφές χθες στη συνεδρίαση του Eurogroup, το οποίο αποφάσισε επίσης να παραπέµψει και το ζήτηµα της επιµήκυνσης του ελληνικού δανείου των 110 δισ. ευρώ σε αυτό το πλαίσιο της συνολικής λύσης.

Η πρώτη φάση της διαπραγµάτευσης – ή, για την ακρίβεια, ίσως του σκληρότερου παζαριού στην 11ετή ιστορία της ευρωζώνης – για τη λεγόµενη συνολική λύση αντιµετώπισης της κρίσης χρέους άρχισε χθες στη συνεδρίαση των 17 υπουργών Οικονοµικών που συναποτελούν το Eurogroup. Μετά τις σαφείς ενδείξεις ότι το Βερολίνο εγκαταλείπει την άκαµπτη στάση του και δέχεται να συζητήσει µια θωράκιση του νοµίσµατος και της ευρωζώνης, ήρθε και η ώρα της αλήθειας – τα… ανταλλάγµατα που απαιτεί η Γερµανία για να συναινέσει στην «ακριβή» γι’ αυτήν σωτηρία της ευρωζώνης.

Το στίγµα τόσο της χθεσινής συνεδρίασης του Eurogroup όσο και των εβδοµάδων που θα ακολουθήσουν έδωσε ο γερµανός υπουργός Οικονοµικών Βόλφγκανγκ Σόιµπλε, ο οποίος απαντώντας ουσιαστικά στηνπροτροπή τουπροέδρου της Κοµισιόν Ζοζέ Μπαρόζο να υπάρξει τελική απόφαση για αύξηση των κονδυλίων του προσωρινού µηχανισµού στήριξης στη Σύνοδο Κορυφής της 4ης Φεβρουαρίου, είπε: «Μεµονωµένες προτάσεις δεν κάνουν την κατάσταση πιο εύκολη, µάλλον την περιπλέκουν… ∆εν βλέπω απολύτως κανένα λόγο βραχυπρόθεσµα να ενισχύσουµε το Ταµείο». Στο ίδιο πνεύµα και υποστηρίζοντας την ανάγκη διαρθρωτικών µεταρρυθµίσεων και επιτάχυνσης της δηµοσιονοµικής προσαρµογής ήταν και οι δηλώσεις δύο παραδοσιακών συµµάχων της Γερµανίας, της Ολλανδίας και της Αυστρίας. Ολα αυτά ερµηνεύουν και την προχθεσινή δήλωση της καγκελαρίου Μέρκελ, η οποία διευκρίνισε ότι συζητά την αύξηση των κονδυλίων του µηχανισµού στήριξης µόνο στο πλαίσιο ενός ευρύτερου πακέτου, που πρωτίστως θα περιλαµβάνει την αυστηροποίηση των δηµοσιονοµικών µέτρων σε όλες τις χώρες της Ε.Ε.

Αντίθετα από τους Γερµανούς, που επιθυµούν συνολική λύση το νωρίτερο στη Σύνοδο της 25ης Μαρτίου και αφού θα έχουν διευκρινιστεί τα «ανταλλάγµατα» που θα λάβει το Βερολίνο – µεταξύ των οποίων η «µονιµοποίηση της λιτότητας» σε όλες τις χώρες – χθες οι κ.κ. Τρισέ, Μπαρόζο, Ρεν και Γιούνκερ πίεσαν για ταχύτατη λύση, τουλάχιστον όσον αφορά την αύξηση των κονδυλίων του µηχανισµού στήριξης και τη δυνατότητά του να διευρύνει τη δραστηριότητά του – από την αγορά οµολόγων στη δευτερογενή αγορά (σ.σ. αν και στο µεταξύ συζητούνται και η αγορά οµολόγων στην πρωτογενή, η ανταλλαγή οµολόγων, εργαλεία δανεισµού κ.ά.). Πάντως, σε µια καθαρή ένδειξη του… µετέωρου βήµατος στο οποίο βρίσκεται η ευρωζώνη, η Ισπανία ανακοίνωσε χθες ότι ακυρώνει την προγραµµατισµένη για την Πέµπτη έξοδό της στις αγορές, εκτιµώντας προφανώς ότι δεν πρόκειται ούτε το ποσόν των δεκαετών οµολόγων να καλύψει ούτε ικανοποιητικό spread να βρει. Αποφάσισε να εκδώσει 10ετές κοινοπρακτικό οµόλογο, οι όροι του οποίου έχουν συµφωνηθεί µε τις τράπεζες. Η κοινοπρακτική αυτή έκδοση θα αντικαταστήσει τις δύο δηµοπρασίες οµολόγων µε λήξη το 2020 και το 2024 που θα γίνονταν στις 20 Ιανουαρίου, σύµφωνα µε δηλώσεις ισπανού αξιωµατούχου στο Μπλούµπεργκ. Το επιτόκιο του κοινοπρακτικού οµολόγου µε λήξη το 2020, σύµφωνα µε το Μπλούµπεργκ και το Ρόιτερ, θα ανέλθει σε 4,85%.

Και λόγω… κακής εµπειρίας η απροθυµία του Βερολίνου
ΡΕΠΟΡΤΆΖ: Γιώργος Κανελλόπουλος

Προσφυγή
η απροθυμια της Γερµανίας να προωθήσει τον Ευρωπαϊκό Μηχανισµό Χρηµατοπιστωτικής Σταθερότητας (ΕΜΧΣ) και το γεγονός ότι απορρίπτει την έκδοση ευρωοµολόγων οφείλονται εν µέρει στην εµπειρία της από τις χρηµατοπιστωτικές µεταβιβάσεις ανάµεσα στα οµοσπονδιακά της κρατίδια. Ο γερµανικός µηχανισµός «laenderfinanzausgleich» («χρηµατοπιστωτική εξίσωση των κρατιδίων») υποχρεώνει τα πλουσιότερα κρατίδια να υποστηρίζουν τα φτωχότερα προβαίνοντας κάθε χρόνο σε µεταβιβάσεις πόρων. Συχνά το σύστηµα επικρίνεται από τα πλουσιότερα κρατίδια της Γερµανίας, όµως οι προσπάθειές τους να το αλλάξουν έχουν µέχρι στιγµής αποτύχει.

Ο µηχανισµός εξίσωσης σχεδιάστηκε µε στόχο να διατηρηθεί «ενιαίο βιοτικό επίπεδο» σ’ όλη τη χώρα µέσω δοµικών βελτιώσεων µε «την κατάλληλη χρηµατοπιστωτική εξίσωση». Πέντε πλουσιότερα κρατίδια (Βαυαρία, Εσση, Βάδη-Βυρτεµβέργη, Αµβούργο, Βόρεια Ρηνανία-Βεστφαλία) καταβάλλουν τώρα κάθε χρόνο στο σύστηµα περίπου 7 δισ. ευρώ και τα κεφάλαια µεταβιβάζονται στα φτωχότερα από τα 17 οµοσπονδιακά κρατίδια της Γερµανίας. Ο µηχανισµός αποτελεί εδώ και χρόνια πηγή έντασης. Οι περιφερειακές ανισότητες υπάρχουν διότι µεγάλο µέρος της βιοµηχανίας της Γερµανίας, ιδιαίτερα οι προσανατολισµένες στις εξαγωγές εταιρείες και αυτοκινητοβιοµηχανίες, έχουν την έδρα τους στα νότια κρατίδια Βαυαρία και Βάδη-Βυρτεµβέργη. Η ανεργία είναι εκεί χαµηλή και τα φορολογικά έσοδα υψηλότερα. Το Βερολίνο εξακολουθεί να πληρώνει τα χρέη του που συνδέονται µε την επανένωση.

Ετσι, τρία (πλούσια)κρατίδια σχεδιάζουν να προσφύγουν αργότερα φέτος στο ανώτατο δικαστήριο της χώρας για να τροποποιήσουν τον µηχανισµό. Τα πλουσιότερα κρατίδια παραπονούνται ότι έχουν καλύτερη δηµοσιονοµική κατάσταση επειδή οι φοιτητές και οι γονείς πληρώνουν για τα πανεπιστήµια και τους παιδικούς σταθµούς και δεν θέλουν να µεταβιβάσουν κεφάλαια σε φτωχά κρατίδια πουδεν χρεώνουν για τις υπηρεσίες αυτές.

Νέα έξοδος στην αγορά

νέα βουτια στα βαθιά των αγορών κάνει σήµερα το ελληνικό ∆ηµόσιο, µε δηµοπρασία τρίµηνων εντόκων γραµµατίων του ∆ηµοσίου, ύψους 500 εκατ. ευρώ.

Την ώρα πουοι διεργασίεςστην Ευρώπη κορυφώνονται για την εξεύρεση µιας συνολικής λύσης στο πρόβληµα χρέους των κρατώνµελών της ευρωζώνης, το ελληνικό ∆ηµόσιο θα αναζητήσει τα κεφάλαια που χρειάζεται, ελπίζοντας σε ένα «λογικό» κόστος. Στην προηγούµενη δηµοπρασία τρίµηνων έντοκων γραµµατίων, το επιτόκιο είχε διαµορφωθεί στο 4,1%, ενώ σήµερα αναµένεται να είναι ελαφρώς υψηλότερο. Οι αγορές εκτιµούν ότι θα διαµορφωθεί κοντά στο 4,2%. Εντω µεταξύ, χθες ο οίκος αξιολόγησης Fitchπροχώρησε σε υποβάθµιση και της πιστοληπτικής ικανότητας πέντε ελληνικώντραπεζών. Οιπέντε τράπεζες υποβαθµίστηκαν σε ό,τι αφορά τη µακροπρόθεσµη πιστοληπτική τους ικανότητα από ΒΒ+ σε ΒΒΒ-και σε ό,τιαφορά τη βραχυπρόθεσµη σε Β από F3.

Πρόκειται για τις εξήςτράπεζες: Εθνική, Alpha Bank, Eurobank, Τράπεζα Πειραιώς και ATEbank.

Πιέσεις για µισθούς, ∆ΕΚΟ, κλειστά επαγγέλµατα

Στο χθεσινό Eurogroup εξετάστηκε και η πορεία των οικονοµιών Ελλάδας και Ιρλανδίας. Οσον αφορά την Ελλάδα, διαπιστώθηκε ότι πρέπει να υπάρξει επιτάχυνση ενόψει και της επίσκεψης της τρόικας στις 27 Ιανουαρίου, κυρίως σε τρεις τοµείς:

την απελευθέρωση των διαπραγµατεύσεων για τον καθορισµό των µισθών, τη µείωση των ελλειµµάτων των ∆ΕΚΟ και την απελευθέρωση των επαγγελµάτων.