[ 20 ΕΡΩΤΗΣΕΙΣ ] Οι ψύχραιμοι θα βγουν κερδισμένοι από την κρίση

Η κρίση είναι εισαγόμενη και οφείλεται στο ντόμινο της πτώσης στα διεθνή χρηματιστήρια, λέει ο πρόεδρος του Χρηματιστηρίου Αθηνών Σπ. Καπράλος. Κύριες αιτίες είναι οι φόβοι για ύφεση στις ΗΠΑ, οι ζημίες ξένων τραπεζών από επενδύσεις σε αμερικανικά στεγαστικά χαμηλής εξασφάλισης, η κούρσα τιμών του πετρελαίου και η υποχώρηση του ευρώ – παράγοντες που προκαλούν έντονη ανησυχία στους επενδυτές. Προσθέτει ότι η βουτιά στις τιμές δεν έχει καμιά σχέση με την πτώση του 1999 και ότι θεσμικά σήμερα το χρηματιστήριο είναι πιο θωρακισμένο από ό,τι στο παρελθόν.

Πού οφείλεται η κάθετη βουτιά των τιμών στο χρηματιστήριο; Είναι καθαρά εξωγενές φαινόμενο και οφείλεται εξ ολοκλήρου στην πτώση των διεθνών αγορών. Πρέπει να γίνει αντιληπτό ότι με την παγκοσμιοποίηση η αγορά είναι ενιαία διεθνώς και το δικό μας χρηματιστήριο επηρεάζεται από τις διεθνείς συγκυρίες.

Μαζί με τα ξερά καίγονται και τα χλωρά όμως…

Δυστυχώς, σε αυτές τις περιπτώσεις- όταν επικρατεί ανασφάλεια- οι επενδυτές μειώνουν την έκθεσή τους σε μετοχές προκειμένου να αποκτήσουν ρευστότητα.

Υπάρχουν διαφορές από τη φούσκα του 1999;

Η πτώση αυτή δεν έχει καμία σχέση με τη λεγόμενη «φούσκα» του 1999. Τότε, η πλειονότητα των συναλλαγών πραγματοποιείτο από Έλληνες ιδιώτες επενδυτές και μάλιστα μεγάλο μέρος των συναλλαγών αυτών γινόταν με χρήματα που δεν υπήρχαν.

Σήμερα, το 60% των συναλλαγών πραγματοποιείται από ξένους.

Και ο ρόλος των ξένων; Οι ξένοι αποτελούν σήμερα τη βάση του ελληνικού χρηματιστηρίου και είναι αυτοί που στην ουσία καθόρισαν και το μέγεθος της πτώσης.

Τι χάλασε το πάρτι στις διεθνείς αγορές;

Η άνοδος της τιμής του πετρελαίου, η κρίση των στεγαστικών δανείων χαμηλής εξασφάλισης στο εξωτερικό, η διολίσθηση του δολαρίου απέναντι στο ευρώ και η προοπτική ύφεσης στην αμερικανική οικονομία.

Δημιουργούνται ευκαιρίες από την πτώση;

Σαφώς, δεδομένου ότι έχουν αρχίσει να εμφανίζονται σημάδια υπερβολής στην πτώση. Οι ψύχραιμοι θα βγουν κερδισμένοι.

Η αστάθεια είναι εδώ για να μείνει;

Το 2008 θα είναι δύσκολη χρονιά για τα χρηματιστήρια διεθνώς, λόγω της ανασφάλειας που προκαλούν οι κλυδωνισμοί στις ΗΠΑ. Ελπίζω η κατάσταση να σταθεροποιηθεί στη συνέχεια.

Και τα θεμελιώδη μεγέθη των εταιρειών;

Υπάρχουν σήμερα εταιρείες με ισχυρά θεμελιώδη μεγέθη, καλές προοπτικές και μερισματικές αποδόσεις.

Υπό ποίες θα προϋποθέσεις θα μπορούσαν να επιστρέψουν ξανά ξένα κεφάλαια;

Αυτό το διάστημα πραγματοποιούνται πολλές αγορές από ξένα χαρτοφυλάκια, αγοράζοντας από όσους μειώνουν θέσεις.

Πόσο σημαντικό είναι να επιστρέψουν οι μικροεπενδυτές στην αγορά;

Ένα από τα προβλήματα της αγοράς είναι η συνεχιζόμενη αποχή του Έλληνα ιδιώτη επενδυτή. Τα τελευταία χρόνια, ενώ οι ξένοι θεσμικοί επενδυτές ήταν αγοραστές, οι Έλληνες επενδυτές, τόσο οι ιδιώτες όσο και οι θεσμικοί, ήταν πωλητές. Έτσι, η συμμετοχή των ξένων θεσμικών επενδυτών αυξήθηκε δυσανάλογα, με αποτέλεσμα να μην υπάρχει η αντίρροπη δύναμη η οποία θα βοηθήσει την αγορά σε περιόδους έντονων διακυμάνσεων.

Με ποιες προϋποθέσεις θα γινόταν αυτό;

Επιθυμούμε να επιστρέψει στην αγορά ο «συνειδητοποιημένος» Έλληνας επενδυτής.

Εμπιστεύονται όμως περισσότερο τον θεσμό του Χ.Α. από ό,τι παλιότερα;

Οι έρευνες έχουν δείξει ότι σταδιακά ενισχύεται η εμπιστοσύνη των Ελλήνων επενδυτών, καθώς αντιλαμβάνονται πλέον ότι το θεσμικό πλαίσιο έχει θωρακιστεί. Και είναι σήμερα πιο θωρακισμένο το Χ.Α. στην κερδοσκοπία;

Σαφώς και είναι πιο θωρακισμένο.

Τι απαντάτε σε όσους θεωρούν ότι οι επενδύσεις στο Χ.Α. ενέχουν μεγάλους κινδύνους;

Ότι οι επενδύσεις σε μετοχές στο Χρηματιστήριο έχουν μακροχρόνια υψηλότερες αποδόσεις σε σχέση με άλλες μορφές επένδυσης.

Επενδύσεις με βραχυπρόθεσμο ή μακροπρόθεσμο χαρακτήρα;

Επενδύσεις ανάλογα με τις προσδοκίες του κάθε επενδυτή. Είναι σημαντικό, όμως, οι επενδυτές να μην αντιμετωπίζουν το χρηματιστήριο σαν τζόγο.

Τα κριτήρια στην επιλογή μετοχών;

Ιδανική λύση είναι το ΕΤF, το νέο προϊόν του Χ.Α., η διαπραγμάτευση του οποίου αρχίζει σήμερα.

Τι σημαίνει η πτώση για πιθανές νέες συνεργασίες μεταξύ χρηματιστηρίων στα Βαλκάνια; Οι αγορές της γειτονιάς μας είναι μικρές και είναι επιτακτική η ανάγκη συνεργασιών.

Πόσο άμεσα μπορεί να γίνει αυτό;

Εξαρτάται από την ωριμότητα κάθε αγοράς.

Τι σημαίνουν για το Χ.Α. οι νέες οδηγίες για τα χρηματιστήρια (ΜiFΙD);

Το γεγονός ότι οι χρηματιστηριακές συναλλαγές μπορούν πλέον να πραγματοποιούνται και εκτός χρηματιστηρίων είναι πρόκληση, τόσο για το ελληνικό όσο και για όλα τα χρηματιστήρια διεθνώς. Πόσο μεγάλη απειλή θα αποτελέσει η δυνατότητα συναλλαγών εκτός χρηματιστηρίων;

Το αντιμετωπίζουμε ως πρόκληση. Είμαστε σε συνεχή προσπάθεια να βελτιώνουμε την ποιότητα των υπηρεσιών που προσφέρουμε. Κερδισμένοι θα βγουν οι επενδυτές.