Kέρδη και φόβοι από την κούρσα των 45 ημερών

Μεγάλους κερδισμένους, με αποδόσεις έως και 160% από την αρχή του έτους, είχε
η «κούρσα» των τελευταίων 45 ημερών στη Σοφοκλέους, αν και οι διακυμάνσεις που
παρατηρούνται το τελευταίο διάστημα κάνουν την αγορά σταυρόλεξο για…
δυνατούς λύτες. Από τις 3.663,31 μονάδες στην πρώτη συνεδρίαση του έτους, το
Χρηματιστήριο έφτασε τις 4.170 μονάδες στις 9 Φεβρουαρίου σημειώνοντας νέο
ρεκόρ πενταετίας. Ωστόσο, οι έντονες πτωτικές πιέσεις που σημειώθηκαν στις
αρχές της περασμένης εβδομάδας προκαλούν σε πολλούς επενδυτές ανησυχίες για
διόρθωση.

Το φρένο που… πάτησε η Σοφοκλέους κατά τις πρώτες τέσσερις συνεδριάσεις της
εβδομάδας, αναλυτές το αποδίδουν στην κατοχύρωση κερδών από επενδυτές που
είχαν αγοράσει τίτλους σε (αρκετά) χαμηλότερες τιμές. Πρόκειται για επενδυτές
που «είδαν» τις αποτιμήσεις των χαρτοφυλακίων τους να αυξάνονται με ρυθμό που
πριν από δύο μήνες δεν θα μπορούσε να φανταστεί ούτε ο πιο αισιόδοξος
διαχειριστής και έσπευσαν να κατοχυρώσουν μέρος των κερδών τους.

Άντεξαν τα βαριά χαρτιά

Κωνσταντίνος Βέργος, αναλυτής της Πεντεδέκας ΑΧΕΠΕΥ: Δεν αποκλείεται τις επόμενες δύο ή τρεις εβδομάδες να εξακολουθήσουν να εκδηλώνονται διακυμάνσεις στη χρηματιστηριακή αγορά

Αυτή η τάση δημιούργησε πτωτικές πιέσεις σε όλο το φάσμα της αγοράς. Ωστόσο,
τα βαριά χαρτιά – μεταξύ των οποίων και οι τράπεζες – που κινήθηκαν
συγκρατημένα και κατά την άνοδο του Ιανουαρίου, αποδείχτηκαν ανθεκτικότερα
στην πτώση. Αντίθετα, μετοχές-πύραυλοι στη μικρή και τη μεσαία κεφαλαιοποίηση
δέχθηκαν ισχυρότερες πιέσεις. Ιδιαίτερα στη μικρή κεφαλαιοποίηση, η κατάσταση
παραμένει ρευστή και οι έντονες διακυμάνσεις που καταγράφουν οι τιμές αρκετών
μετοχών αντικατοπτρίζουν τη νευρικότητα που επικρατεί στην αγορά.

Οι αισιόδοξοι εκτιμούν ότι οι προοπτικές για να συνεχιστεί η ανοδική «κούρσα»
της αγοράς είναι καλές, καθώς οι εισηγμένες εταιρείες παρουσιάζουν θετικά
οικονομικά αποτελέσματα για τη χρήση του 2005 και πολλοί επενδυτές προσδοκούν
υψηλά μερίσματα από τα υπερκέρδη που παρουσίασαν επιχειρήσεις όπως οι τράπεζες
και άλλα βαριά χαρτιά. H πρόσφατη εκρηκτική άνοδος των τιμών όμως, που σε
κάποιες μετοχές ξεπέρασε κάθε προσδοκία, προκαλεί – δικαιολογημένα – φόβους
ότι μπορεί να ακολουθήσει διόρθωση ανάλογης έντασης.

Όπως εκτιμά ο αναλυτής της Πεντεδέκας ΑΧΕΠΕΥ Κωνσταντίνος Βέργος, δεν
αποκλείεται τις επόμενες δύο ή τρεις εβδομάδες να εξακολουθήσουν να
εκδηλώνονται διακυμάνσεις στη χρηματιστηριακή αγορά, αν και μεσοπρόθεσμα –
όπως επισημαίνει – οι προοπτικές προδιαγράφονται θετικότερες. «Κλειδί»
αποτελεί η συμμετοχή των ιδιωτών επενδυτών στην αγορά, καθώς οι ενεργοί
κωδικοί τον Ιανουάριο αυξήθηκαν κατά 40.000 σε σύγκριση με τον Δεκέμβριο 2005,
φτάνοντας τους 125.000. Σε καμία περίπτωση, όμως, δεν πλησιάζουν τους
1.000.000 και πλέον ενεργούς κωδικούς (αριθμός ρεκόρ) που δραστηριοποιούνταν
το διάστημα 1999 – 2001. Σήμερα πάντως, η «πίτα» είναι διαφορετική. Οι ξένοι
θεσμικοί επενδυτές έχουν «χτίσει» στρατηγικές θέσεις σε επιλεγμένες μετοχές
μεγάλης και μεσαίας κεφαλαιοποίησης, με αποτέλεσμα το ποσοστό συμμετοχής τους
στη συνολική κεφαλαιοποίηση του Χρηματιστηρίου να υπερβαίνει το 40%.

Κινητήρια δύναμη

Σε κάθε περίπτωση, κινητήρια δύναμη στο Χρηματιστήριο αποτελούν τρεις βασικοί
παράγοντες:

* Πρώτον, τα οικονομικά αποτελέσματα των εισηγμένων εταιρειών για τη χρήση του
προηγούμενου έτους, που επιβεβαιώνουν – ή διαψεύδουν – τις προσδοκίες του
επενδυτικού κοινού. Το αμέσως επόμενο διάστημα αναμένεται μπαράζ ανακοινώσεων
εισηγμένων εταιρειών για την κερδοφορία και τις πωλήσεις που πραγματοποίησαν
το 2005.

* Δεύτερον, τα μερίσματα που θα μοιράσουν στους μετόχους οι εισηγμένες
επιχειρήσεις. Τα προηγούμενα τρίμηνα εταιρείες μεγάλης κεφαλαιοποίησης, όπως
είναι οι τράπεζες, παρουσίασαν τεράστια κέρδη. Μέρος από τα κέρδη αυτά
αναμένεται ότι θα επιστρέψουν στους μετόχους υπό μορφήν παχυλών μερισμάτων.
Για τον λόγο αυτό αρκετοί «χτίζουν» θέσεις σε μετοχές εταιρειών που αναμένεται
να έχουν αυξημένα κέρδη.

* Τρίτον, οι επιχειρηματικές συμφωνίες που ανακοινώνονται ή αναμένεται να
ανακοινωθούν στη Σοφοκλέους. Το Χρηματιστήριο λειτουργεί, σε πολύ μεγάλο
βαθμό, με βάση τις προσδοκίες. Σε άλλες περιπτώσεις οι προσδοκίες αυτές
επιβεβαιώνονται και σε άλλες διαψεύδονται. Όπως φαίνεται και από τις
ανακοινώσεις των εισηγμένων στο Χρηματιστήριο εταιρειών, χρειάζεται μεγάλη
προσοχή στην επιλογή μετοχών με βάση τις φήμες αυτές, καθώς οι ίδιες οι
εταιρείες πολύ συχνά διαψεύδουν… ειδήσεις που ακούγονται στους επενδυτικούς κύκλους.

Τα μερίσματα, κλειδί για την πορεία τής Σοφοκλέους

Κλειδί για την πορεία της Σοφοκλέους τις επόμενες εβδομάδες θα αποτελέσει η
μερισματική πολιτική των εταιρειών, και κυρίως των τραπεζών. Πολλοί είναι οι
επενδυτές, οι οποίοι – περιμένοντας υψηλή μερισματική απόδοση – αναμένεται να
τοποθετηθούν σε βαριά χαρτιά του Χρηματιστηρίου. Την αρχή έκανε ήδη η
Eurobank, που ανακοίνωσε ότι στη γενική συνέλευση των μετόχων της θα προτείνει
μέρισμα ύψους 0,90 ευρώ ανά μετοχή, ενώ επιπλέον θα διανείμει 2 δωρεάν μετοχές
για κάθε 10 παλιές. Το προτεινόμενο μέρισμα είναι αυξημένο κατά 25% ανά
μετοχή, σε σχέση με το μέρισμα που καταβλήθηκε για τη χρήση του 2004, ενώ η
Τράπεζα έχει ήδη καταβάλει στους μετόχους της προμέρισμα χρήσης 2005, ύψους
0,36 ευρώ ανά μετοχή.

Για τις άλλες δύο μεγαλύτερες ελληνικές τράπεζες και συγκεκριμένα για την
Εθνική Τράπεζα και την Alpha Bank, σε έκθεσή της η HSBC προβλέπει ότι το
μέρισμα ανά μετοχή θα ανέλθει σε 0,94 ευρώ για την Εθνική και 0,8 ευρώ για την
Alpha. Επίσης, αναλυτές προβλέπουν ότι η ATEBank θα διανείμει μέρισμα 0,25
ευρώ ανά μετοχή για το 2005. Αντίστοιχα, το Διοικητικό Συμβούλιο της Alpha
Leasing αποφάσισε να προτείνει στη γενική συνέλευση της εταιρείας τη διανομή
μερίσματος 0,22 ευρώ ανά μετοχή.

Θα «σπρώξουν» την αγορά

Με την άποψη ότι τα μερίσματα μπορούν να «σπρώξουν» τη Σοφοκλέους συμφωνούν
και οι χρηματιστηριακοί αναλυτές, που θεωρούν ότι η ανακοίνωση των
αποτελεσμάτων – και κατ’ επέκταση των μερισμάτων – για τη χρήση του 2005 θα
επιδράσει θετικά στο Χρηματιστήριο. «H περίοδος ανακοίνωσης των αποτελεσμάτων
(ανεξάρτητα από το αν θα παραταθεί ή όχι) αναμένεται να στηρίξει την αγορά»,
αναφέρει χαρακτηριστικά σε έκθεσή της η Π&K Χρηματιστηριακή,
επισημαίνοντας παράλληλα ότι παραμένει θετική για την αγορά.