Xαμηλό βαρομετρικό

Πτωτικά κινήθηκε η αγορά την εβδομάδα που πέρασε ενώ μεικτές ήταν οι τάσεις
που επικράτησαν στα διεθνή χρηματιστήρια. Ο όγκος συναλλαγών ήταν αυξημένος
ενώ το επενδυτικό ενδιαφέρον εστιάστηκε στη μετοχή του ΟΤΕ λόγω της απόφασης
του Διοικητικού Συμβουλίου του Οργανισμού να προτείνει στη Γενική Συνέλευση
μέρισμα 0,35 ευρώ ανά μετοχή έναντι 0,70 ευρώ πέρυσι, απογοητεύοντας τους
επενδυτές.

Από μακροοικονομικά νέα, είχαμε την ανακοίνωση του πληθωρισμού στην ευρωζώνη
για τον μήνα Απρίλιο από τη Eurostat όπου παρουσιάστηκε αυξημένος κατά 2%,
έναντι 1,7% τον Μάρτιο. Επίσης, σύμφωνα με την εξαμηνιαία έκθεση του
υπουργείου Οικονομίας και Οικονομκών για την ελληνική οικονομία, αναμένεται
για το 2004 ρυθμός αύξησης του ΑΕΠ 3,7%, πληθωρισμός 3,4% και δημόσιο έλλειμμα
2,9% επί του ΑΕΠ. Για το πρώτο τρίμηνο ο ρυθμός αύξησης του ΑΕΠ ήταν στο
επίπεδα του 4,1%.

Όσον αφορά τα εταιρικά νέα της εβδομάδας που πέρασε, ανακοινώθηκαν
αποτελέσματα πρώτου τριμήνου από τον Γερμανό (αύξηση κερδών 31,6%) και από τα
KAE (αυξημένα κατά 45,8%). Επίσης, ο Τιτάν εξέπληξε θετικά κυρίως λόγω της
δραστηριότητάς του στην Αμερική. Ακόμα, τα αποτελέσματα της Coca-Cola 3Ε ήταν
ελαφρώς καλύτερα των προσδοκιών.

Σε άλλα νέα, η Γ.Σ. της Εθνικής ενέκρινε μέρισμα 0,65 ευρώ ανά μετοχή, η
αύξηση μετοχικού κεφαλαίου με κεφαλαιοποίηση αποθεματικών για τη διανομή 3
δωρεάν μετοχών για κάθε 10 παλιές (εκτιμώμενη ημέρα αποκοπής του δικαιώματος
συμμετοχής στις δωρεάν η 9η Ιουνίου), και πρόγραμμα επαναγοράς ιδίων μετοχών
μέχρι το 5% του συνόλου των μετοχών με εύρος 4,5-35 ευρώ ανά μετοχή. Επίσης, ο
Γερμανός ανακοίνωσε την απόκτηση δύο αλυσίδων λιανικής στην Πολωνία,
προσθέτοντας 161 νέα καταστήματα, που ανεβάζουν τον συνολικό αριθμό
καταστημάτων του στην Πολωνία σε 323. Το μερίδιο αγοράς του στην Πολωνία
ανέρχεται σε 7% και αναμένεται να φτάσει σε 14% στα τέλη του 2004.

Για την επόμενη εβδομάδα οι διεθνείς αγορές αναμένεται να συνεχίζουν να
επηρεάζονται από την πορεία του πετρελαίου καθώς αναμένονται και εντός του
Σαββατοκύριακου οι αποφάσεις του ΟΠΕΚ αλλά και από την πορεία του ευρώ /
δολαρίου. H ελληνική αγορά θα συνεχίζει να επηρεάζεται από τις ανακοινώσεις
των εταιρικών αποτελεσμάτων για το πρώτο τρίμηνο που ολοκληρώνονται στο τέλος
του μήνα, ενώ τον τόνο αναμένεται να δώσει ο ΟΤΕ (ανακοίνωση αποτελεσμάτων και
παρουσίαση της νέας διοίκησης στους ξένους θεσμικούς στις 27/5).

Μεικτές τάσεις στις διεθνείς αγορές

Αρνητική εικόνα παρουσίασαν τα αμερικανικά χρηματιστήρια κατά τη διάρκεια της
εβδομάδας που πέρασε. Ο δείκτης DJ Industrial Average έκλεισε την Πέμπτη
20/5/2004 στις 9.937,64 μονάδες, σημειώνοντας πτώση κατά 0,73% σε εβδομαδιαία
βάση, ο δείκτης SP-500 έκλεισε στις 1.089,19 μονάδες, σημειώνοντας πτώση της
τάξεως του 0,66%, ενώ ο δείκτης NASDAQ μειώθηκε κατά 1,53% κλείνοντας στις
1.896,59 μονάδες.

Μεικτό ήταν το κλίμα για τα ευρωπαϊκά χρηματιστήρια. Ο δείκτης MIBTEL Μιλάνου
έκλεισε με άνοδο 0,12% στις 27.618 μονάδες. Ο δείκτης SSMI της Ζυρίχης έκλεισε
στις 5.710 μονάδες σημειώνοντας οριακή πτώση 0,08%. Ο δείκτης FTSE-100 του
Λονδίνου σημείωσε άνοδο κατά 1,33% κλείνοντας στις 4.471,80 μονάδες. Ακολούθως
ο δείκτης GDAX της Φρανκφούρτης παρουσίασε άνοδο κατά 0,38% κλείνοντας στις
3.839,32 μονάδες και τέλος ο δείκτης CAC-40 του Χρηματιστηρίου Παρισιού
έκλεισε στις 3.609,97 μονάδες, σημειώνοντας πτώση κατά 0,12%.

Ομόλογα. H εβδομάδα που πέρασε χαρακτηρίστηκε από τις δηλώσεις μελών
της FED.

H εντύπωση που αυτές άφησαν στην αγορά είναι πως το πιο πιθανό σενάριο είναι η
σταδιακή αύξηση των επιτοκίων. Όμως, ταυτόχρονα, έγινε σαφές πως ο ρυθμός
αύξησης θα ενταθεί σε περίπτωση που ο δομικός πληθωρισμός συνεχίσει να
κινείται ανοδικά με τον τρέχοντα ρυθμό.

Παρ’ όλα αυτά η αγορά δείχνει να έχει συναντήσει σημαντικά τεχνικά επίπεδα και
συγκεντρώνει δυνάμεις για την επόμενη κίνηση.

H κατεύθυνση της κίνησης αυτής θα εξαρτηθεί τόσο από τα στοιχεία που θα
κοινοποιηθούν την τρέχουσα εβδομάδα όσο και από τις περαιτέρω δηλώσεις
εκπροσώπων της FED.

Την Πέμπτη 20/05/2004 η τιμή της δεκαετίας βρισκόταν στα επίπεδα του 101,03 –
101,15 με αντίστοιχη απόδοση 4,458% – 4,442% και της 15ετίας 116,81 – 116,99
με απόδοση 4,915% – 4,900% και της εικοσαετίας στα 109,78 – 109,98 με απόδοση
5,068% – 5,052%.

H μέση αξία συναλλαγών στην ΗΔΑΤ κυμάνθηκε γύρω στα 3,26 δισ. ευρώ την
εβδομάδα που πέρασε. Το spread των 10ετών ελληνικών ομολόγων έναντι των
αντίστοιχων γερμανικών διαμορφώθηκε στις 19,10 μονάδες βάσης.