Επιστροφή στο 1999 για τις νέες εισαγωγές

Η μέρες του 1999 θυμίζει, στις τελευταίες συνεδριάσεις, το Χρηματιστήριο Αξιών
Αθηνών όσον αφορά την πορεία των νεοεισηγμένων εταιρειών κατά την πρώτη ημέρα
διαπραγμάτευσής τους. Ύστερα από μεγάλο διάστημα, κατά τη διάρκεια του οποίου
ο ρυθμός εισαγωγής νέων εταιρειών είχε μειωθεί κατακόρυφα, οι αποδόσεις των
νεοεισηγμένων εταιρειών από την πρώτη ημέρα διαπραγμάτευσης ήταν, σε πολλές
περιπτώσεις, αρνητικές.

Αυτό σταμάτησε με τις μετοχές των εταιρειών ΑΤΛΑΝΤΙΚ και Αγροτική Τράπεζα, των
οποίων οι τιμές έπεσαν, την πρώτη ημέρα, κατά 1,24% και 2,13%, αντίστοιχα.
Σύμφωνα με έκθεση της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς, η μέση απόδοση των
νεοεισηγμένων εταιρειών στο ΧΑΑ, κατά το πρώτο τριήμερο ελεύθερης
διαπραγμάτευσης, ήταν 58,4% το 2000, έναντι 236,5% το 1999. Κατά το 2000, η
μέγιστη απόδοση κατά το πρώτο τριήμερο διαπραγμάτευσης ήταν 417%, ενώ η
μέγιστη αρνητική απόδοση που σημειώθηκε ήταν -28%.

Από τον Μάρτιο του 2001, οι νεοεισηγμένες αρχίζουν να θυμίζουν το 1999. Η
εισαγωγή των μετοχών της Πετρόλα συνοδεύτηκε από άνοδο 1,30% την πρώτη ημέρα,
του Βάρδα με 22,81%, της Fitco με 73,47%, του ΟΠΑΠ (χθες) με 1,82% και της
Unibrain με απόδοση 223,69%.

Το γεγονός των υψηλών αποδόσεων των νεοεισηγμένων εταιρειών, αλλά και της
εντυπωσιακής έναρξης της Νέας Χρηματιστηριακής Αγοράς, προκάλεσε την
αισιοδοξία τόσο στους αξιωματούχους της ελληνικής κεφαλαιαγοράς, όσο και στους
επενδυτές και χρηματιστές. Όπως έλεγαν στελέχη της κεφαλαιαγοράς, το γεγονός
αυτό προκαλεί αισιοδοξία για την πορεία της αγοράς καθώς αποτελεί σημαντική
ένδειξη ότι το ενδιαφέρον από το ευρύ επενδυτικό κοινό επιστρέφει και ότι
πέτυχαν οι προσπάθειες για σωστές αποτιμήσεις από την πλευρά των αναδόχων και
των εισηγμένων.

Σχετικά με τη ΝΕΧΑ, με ανακοίνωση του Χρηματιστηρίου, πριν από την εισαγωγή
της Unibrain, είχε τονιστεί ότι η βασική καινοτομία της νέας αυτής αγοράς
αποτελεί ο θεσμός του Ειδικού Διαπραγματευτή. Ο Ειδικός Διαπραγματευτής είναι
μέλος του Χρηματιστηρίου (δηλαδή χρηματιστηριακή εταιρεία). Σκοπός του είναι,
με τις εντολές αγοράς και πώλησης που υποχρεούται να εισάγει διαρκώς στο
σύστημα, η ενίσχυση της ρευστότητας των μετοχών των οποίων και θα αναλάβει την
Ειδική Διαπραγμάτευση.

Η νέα αυτή αγορά, ως επακόλουθο της ανωτέρω καινοτομίας, αναμένεται να
συμβάλει στην αύξηση της ρευστότητας, στη βελτίωση της εμπορευσιμότητας των
μετοχών και στη διεύρυνση των επιλογών του επενδυτικού κοινού. Η ΝΕΧΑ θα
αποτελέσει πηγή χρηματοδότησης για τις εταιρείες της νέας οικονομίας της
Ελλάδας, βοηθώντας σημαντικά στην υλοποίηση των πρωτοποριακών επενδυτικών
προγραμμάτων τους.

Η διοίκηση και τα στελέχη του ΧΑΑ, σε συνεργασία με όλους τους παράγοντες της
αγοράς θα καταβάλουν κάθε δυνατή προσπάθεια ώστε η λειτουργία της Νέας
Χρηματιστηριακής Αγοράς να στεφθεί με απόλυτη επιτυχία, αναφερόταν στην
ανακοίνωση.

Η εξήγηση

Πώς εξηγούν, όμως, τα στελέχη της κεφαλαιαγοράς την αλλαγή αυτή, με τις
μεγάλες αποδόσεις των νεοεισηγμένων, ύστερα από μία «κόπωση» η οποία είχε
κρατήσει μεγάλο διάστημα; Στην ερώτηση αυτή απάντησαν λέγοντας ότι ο
κυριότερος παράγοντας είναι η αλλαγή (σταδιακή, αλλά ουσιαστική) της
ψυχολογίας των επενδυτών και η εισροή ρευστότητας στο Χρηματιστήριο. Στο
σημείο αυτό μάλιστα, ανέφεραν το γεγονός της συνεχούς αύξησης των ποσών που
διατηρούνται σε ρέπος σε όλη αυτή την περίοδο. Με τον τρόπο αυτό ήθελαν να
επισημάνουν ότι υπάρχει ρευστότητα αλλά δεν υπάρχει ακόμη μεγάλη προθυμία για
να επενδυθούν τα κεφάλαια αυτά στο Χρηματιστήριο.

Επίσης, ανέφεραν τους εξής βασικούς παράγοντες:

* Πρώτον, την υιοθέτηση του Βιβλίου Προσφορών για όλες τις αναδοχές

* Δεύτερον, τις ελκυστικές αποτιμήσεις και τις ευθύνες των αναδόχων γι’
αυτές και για την πορεία της εταιρείας πριν και μετά την εισαγωγή

* Τρίτον, τη δέσμευση από την πλευρά των βασικών μετόχων να μην πωλούν
τις μετοχές τους για τους πρώτους έξι μήνες.

* Τέταρτον, σχετικά με τη ΝΕΧΑ, αναφέρθηκε η ύπαρξη Ειδικού
Διαπραγματευτή και των υποχρεώσεών του, και η δέσμευση του 80% των μετοχών των
βασικών μετόχων υποχρεωτικά για το πρώτο έτος.