Μικρότερη η απειλή από διεθνείς κρίσεις

Τα προβλήματα από τις διεθνείς κρίσεις ξεπερνιούνται πιο εύκολα και γρήγορα, καθώς απαιτείται μικρή κίνηση κεφαλαίων για να επιτευχθεί από τα διεθνή κεφάλαια το επιθυμητό αποτέλεσμα

Η Σοφοκλέους σήμερα, όπως και άλλες αναπτυγμένες κεφαλαιαγορές, απειλούνται
λιγότερο απ’ ό,τι παλαιότερα. Αυτό οφείλεται τόσο στη μικρή συμμετοχή των
ξένων στο ελληνικό Χρηματιστήριο (δεν ξεπερνά το 1%, έναντι 12% το 1999) όσο
και στη σημαντική πτώση των τιμών των μετοχών και στη μεγάλη αύξηση της
κερδοφορίας των εισηγμένων.

Τραπεζικά και χρηματιστηριακά στελέχη και ακαδημαϊκοί εξηγούν ότι ο βαθμός
στον οποίο κάθε αγορά είναι εκτεθειμένη σε διεθνείς κρίσεις εξαρτάται από δύο
βασικούς παράγοντες: από τη συμμετοχή των ξένων κεφαλαίων και από τα ιδιαίτερα
χαρακτηριστικά τής κάθε αγοράς (κερδοφορία, υπερτίμηση, πληθωρισμός κ.λπ.).

Η διεθνής κρίση που ξέσπασε την περασμένη εβδομάδα με αφετηρία τον τραπεζικό
κλάδο της Ιαπωνίας δημιούργησε αμέσως μεγάλη ανησυχία στην αμερικανική και
στην ευρωπαϊκή αγορά. Η θετική πορεία του Γενικού Δείκτη την περασμένη Τετάρτη
διακόπηκε και ακολούθησε την αρνητική τάση που έδειχναν τα προθεσμιακά
συμβόλαια στις ΗΠΑ και τις ρευστοποιήσεις στην Ευρώπη. Η επόμενη μέρα, όμως,
ήταν διαφορετική, καθώς η αισιοδοξία στην ελληνική και στις διεθνείς αγορές
είχε αρχίσει να αποκαθίσταται.

Παράγοντες ευαισθησίας

Κορυφαία στελέχη της αγοράς, αναλύοντας τους δύο βασικούς παράγοντες που
διαμορφώνουν την ευαισθησία της Σοφοκλέους στις διεθνείς κρίσεις, ανάφεραν ότι
σήμερα τα προβλήματα ξεπερνιούνται πιο εύκολα και γρήγορα, καθώς απαιτείται
μικρή κίνηση κεφαλαίων για να επιτευχθεί από τα διεθνή κεφάλαια το επιθυμητό
αποτέλεσμα. Αυτό μπορεί να είναι είτε αντιστάθμιση κινδύνου είτε αντιστάθμιση
ζημιών. Κι αυτό διότι υποστηρίζονται από σύγχρονα χρηματοοικονομικά προϊόντα
(π.χ. παράγωγα κ.λπ.).

Σε αυτό το διεθνές περιβάλλον, όπου υπάρχουν οι αμυντικοί μηχανισμοί για να
αντιμετωπίζονται γρήγορα οι κρίσεις, ανήκει και η Σοφοκλέους. Επιπλέον, στο
ελληνικό Χρηματιστήριο δραστηριοποιούνται σήμερα λιγότερα ξένα κεφάλαια απ’
ό,τι πριν. Σύμφωνα με εκτιμήσεις ξένων αναλυτών και Ελλήνων τραπεζιτών, οι
επενδύσεις των ξένων το 1999 είχαν φτάσει μέχρι το 12% της κεφαλαιοποίησης του
ΧΑΑ, τον Νοέμβριο του 1999 στο 8% και στις αρχές του 2000 στο 4%. Σήμερα
εκτιμάται ότι οι ξένοι κατέχουν περίπου το 1% της συνολικής κεφαλαιοποίησης
του ΧΑΑ.

Αύξηση κερδοφορίας

Ακόμη, το ελληνικό Χρηματιστήριο το 1998 και το 1999 ήταν ένα από τα
ακριβότερα χρηματιστήρια του κόσμου, με βάση τον λόγο τιμής προς κέρδη (Ρ/Ε)
ενώ σήμερα είναι ένα από τα φτηνότερα και εκτιμάται ότι θα παραμείνει ένα από
τα πιο ελκυστικά. Ενδεικτικά αναφέρεται ότι ο λόγος τιμής προς κέρδη του ΧΑΑ
το 1998 ήταν στο 50,51, το 1999 έφτασε μέχρι το 78,86 και το 2000 έπεσε στο
16,3. Σήμερα ο λόγος τιμής προς κέρδη υπολογίζεται σε 14,8 και του χρόνου σε
13,4. Παράλληλα, φέτος αναμένεται αύξηση της κερδοφορίας κατά 9% και το 2002
κατά 13%. Επίσης, δεν μπορεί να υποβαθμιστεί το γεγονός ότι σήμερα υπάρχουν
αρκετές μετοχές των οποίων η χρηματιστηριακή τιμή βρίσκεται κοντά ή και κάτω
από την εσωτερική αξία.

Τέλος, όσον αφορά το μακροοικονομικό και νομισματικό περιβάλλον, σημειώνεται
ότι η ελληνική οικονομία αποτελεί κομμάτι της ΟΝΕ, δεν απειλείται από
νομισματικές κρίσεις, ο πληθωρισμός έχει μειωθεί σε ελεγχόμενα επίπεδα, ενώ η
αποκλιμάκωση των επιτοκίων έχει μειώσει το κόστος κεφαλαίου. Ταυτόχρονα, ο
μεγάλος ρυθμός ανάπτυξης, σε συνδυασμό με τις διαρθρωτικές αλλαγές και την
απελευθέρωση αγορών, προσδίδει στην Ελλάδα μεγαλύτερες προοπτικές.