Σε κατήφορο ο χρηματιστηριακός τζίρος

Η χρηματιστηριακή αγορά συνέχισε στους υποτονικούς ρυθμούς των τελευταίων
εβδομάδων. Οι όγκοι συναλλαγών υποχώρησαν σε ακόμη χαμηλότερα επίπεδα,
ενδεικτικό της στάσης αναμονής της πλειοψηφίας των επενδυτών.

Το σημαντικότερο γεγονός που διαμόρφωσε και το γενικό κλίμα ήταν η ανακοίνωση
του δείκτη τιμών καταναλωτή στο 4,0% για το μήνα Οκτώβριο, σε σχέση με 3,1%
που ήταν ένα μήνα πριν. Σημειώνεται ότι ο δείκτης χονδρικής κυμαίνεται σε
ακόμη υψηλότερα επίπεδα, καθώς ανακοινώθηκε στο 9,2% για τον μήνα Σεπτέμβριο.

Οι εξελίξεις στο μέτωπο του πληθωρισμού επηρέασαν και την ΤτΕ η οποία ανέβαλε
τη μείωση των επιτοκίων για την ερχόμενη εβδομάδα. Έτσι, στις τελευταίες 6
εβδομάδες η κεντρική τράπεζα καλείται να καλύψει μία διαφορά της τάξεως των
275 μονάδων βάσης από τα επιτόκια της ΕΚΤ, χωρίς αυτό να προκαλέσει
κλυδωνισμούς στη συναλλαγματική ισοτιμία. Στον τομέα των εργασιακών σχέσεων οι
διαπραγματεύσεις μεταξύ εργοδοτών, εργαζομένων και υπουργείου συνεχίζονται με
αντικείμενο τις ώρες εργασίας, το καθεστώς υπερωριών και απολύσεων, καθώς και
το ύψος των εργοδοτικών εισφορών.

Στο επίπεδο των εταιρικών εξελίξεων ξεχωρίζουμε την επιτυχημένη εκκίνηση στη
διαπραγμάτευση της Τράπεζας Κύπρου καθώς και τη δημοσιοποίηση των
αποτελεσμάτων εννεαμήνου της Εθνικής Τράπεζας. Αντικείμενο έντονων
διαβουλεύσεων μεταξύ των κυβερνητικών στελεχών έγινε και η διαδικασία
διεξαγωγής του διαγωνισμού για τη χορήγηση των αδειών ασύρματης σταθερής
τηλεφωνίας και ειδικότερα η προοπτική συμμετοχής της ΔΕΗ.

Στα τρέχοντα επίπεδα του Γενικού Δείκτη θεωρούμε αρκετές εταιρείες, κυρίως
μεγάλης κεφαλαιοποίησης, ελκυστικές σε όρους αποτίμησης κάτι που περιμένουμε
αργά ή γρήγορα να αντικατοπτριστεί και στις τιμές τους. Οι εξελίξεις στον
πληθωρισμό αλλά και η ικανότητα της κυβέρνησης να σημειώσει πρόοδο στον τομέα
των διαρθρωτικών αλλαγών θεωρούμε ότι θα είναι τα στοιχεία που θα επηρεάσουν
την πορεία του Χρηματιστηρίου σε βραχυπρόθεσμο και μεσοπρόθεσμο ορίζοντα.

Οι ανακοινώσεις των αποτελεσμάτων εννεαμήνου στις επόμενες δύο εβδομάδες θα
δώσουν την ευκαιρία στους επενδυτές να αξιολογήσουν εκ νέου τις προοπτικές των
εισηγμένων εταιρειών. Το κλίμα στις διεθνείς αγορές αναμένεται να επηρεάσει
και το ΧΑΑ καθώς στα πλαίσια της μειωμένης εγχώριας ρευστότητας οι κινήσεις
των ξένων επενδυτών αποκτούν αυξημένη βαρύτητα. Μακροπρόθεσμα, θεωρούμε ότι ο
δυναμισμός της ελληνικής οικονομίας θα επιτρέψει στις ελληνικές επιχειρήσεις
να αναπτυχθούν με ρυθμό ταχύτερο του μέσου ευρωπαϊκού κάτι που πιστεύουμε ότι
ακόμη δεν έχει προεξοφληθεί από τις αγορές.

ΕΘΝΙΚΗ ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑΚΗ