Αποδόσεις έως 72%

Έως 72,87% φτάνει η μερισματική απόδοση των μετοχών στο Ελληνικό
Χρηματιστήριο. Σταθερά στις πρώτες θέσεις από το 1996 βρίσκονται οι μετοχές
των εταιρειών επενδύσεων χαρτοφυλακίου. Μάλιστα στις περισσότερες περιπτώσεις
συναντώνται οι ίδιες μετοχές σχεδόν κάθε έτος. Υψηλές μερισματικές αποδόσεις
προσφέρονται και από τις τράπεζες.

Αυτό οφείλεται κυρίως στη μερισματική πολιτική των συγκεκριμένων εταιρειών, η
οποία διευκολύνεται από την κερδοφορία. Επίσης, η μερισματική τους πολιτική
εξαρτάται και από τη φύση των εταιρειών αυτών. Ειδικότερα, οι εταιρείες
επενδύσεων χαρτοφυλακίου διαχειρίζονται κεφάλαια με σκοπό το κέρδος και την
αύξηση της αξίας των μετοχών. Το ευρύ κοινό μπορεί να συμμετέχει στα κέρδη
μόνο με την αγορά μετοχών των εταιρειών αυτών. Δηλαδή με το να γίνει μέτοχος.
Δεν συμβαίνει, δηλαδή, ό,τι και στα αμοιβαία κεφάλαια, για παράδειγμα, τα
οποία διαχειρίζονται μια κοινή περιουσία, εκείνη των μεριδιούχων. Στα κέρδη
των αμοιβαίων κεφαλαίων μπορεί να συμμετέχει κανείς αγοράζοντας μερίδια.

Ακόμη, οι εταιρείες επενδύσεων χαρτοφυλακίου απευθύνονται κυρίως σε
μεσομακροπρόθεσμους επενδυτές, ενώ οι μετοχές τους δεν παρουσιάζουν
«σκαμπανεβάσματα», σε σύγκριση με μετοχές άλλων κλάδων. Για τον λόγο αυτό οι
εταιρείες επενδύσεων χαρτοφυλακίου «πληρώνουν» τυχόν βραχυπρόθεσμα οφέλη και
προσελκύουν μεσοπρόθεσμους επενδυτές διανέμοντας υψηλά μερίσματα. Επίσης, στην
υψηλή μερισματική απόδοση των εταιρειών επενδύσεων χαρτοφυλακίου συνέβαλε και
η υψηλή κερδοφορία τους. Ακόμη, τις ευνοούσε το θεσμικό πλαίσιο, σύμφωνα με το
οποίο τα κέρδη μπορούσαν να γίνουν αποθεματικά έως το 30% των ιδίων κεφαλαίων.
Το υπόλοιπο μέρος των κερδών μπορούσε να διανεμηθεί σε μερίσματα. Το θεσμικό
πλαίσιο άλλαξε το 1997 και προβλέπει τα κέρδη κεφαλαίου να γίνονται
αποθεματικά για την κάλυψη ζημιών υποχρεωτικά μέχρι το 300% των ιδίων
κεφαλαίων και τα υπόλοιπα να διανέμονται σε μερίσματα. Η σχετική αλλαγή έγινε
το 1997 και δεν επέφερε σημαντικές αλλαγές στις μερισματικές αποδόσεις των
εταιρειών επενδύσεων χαρτοφυλακίου μέχρι σήμερα.

Οι αποδόσεις

Με βάση την τιμή της περασμένης Παρασκευής και με το μέρισμα της χρήσης του
1999, η μερισματική απόδοση του 2000 της αγοράς υπολογίζεται κοντά στο 2%.
Στην κορυφή βρίσκεται η μετοχή της Interinvest με απόδοση 72,871% και με
μέρισμα 939 δραχμών. Σύμφωνα με την ίδια τιμή κλεισίματος και με μέρισμα
εκείνο της χρήσης του 1998 υπολογίζεται η μερισματική απόδοση του 1999, η
οποία για την αγορά είναι στο 1,52%. Η μεγαλύτερη μερισματική απόδοση
παρουσιάζεται από τη μετοχή της εταιρείας Εξέλιξη ΑΕΕΧ (71,71%).

Στις δέκα πρώτες θέσεις, οι μερισματικές αποδόσεις το 1996 κυμαίνονταν μεταξύ
55,59% (Ωρίων) και 13,95% (Πειραιώς Επενδυτική). Το 1997 οι μερισματικές
αποδόσεις στις δέκα πρώτες θέσεις κυμαίνονταν μεταξύ 44,26% (Ωρίων) και 15,26%
(Alpha Επενδύσεων). Οι μερισματικές αποδόσεις το 1998 στις δέκα πρώτες θέσεις
κυμαινόταν μεταξύ 26,17% (Ωρίων) και 11,47% (Εμπορική Επενδυτική).

Σύμφωνα με τα ίδια στοιχεία, προκύπτει ότι οι εταιρείες Ωρίων, Alpha
Επενδύσεων και Εθνική Εταιρεία Επενδύσεων Χαρτοφυλακίου κατατάσσονταν σταθερά
μεταξύ των δέκα πρώτων με βάση τη μερισματική απόδοση κατά την τελευταία
τριετία.

Οι υπολογισμοί

Η μερισματική απόδοση είναι η απόδοση που καρπούται ένας επενδυτής από την
πληρωμή του μερίσματος. Η απόδοση αυτή αποτελεί ένα κομμάτι της συνολικής, η
οποία εξαρτάται από την πορεία της τιμής της μετοχής. Η απόδοση αυτή λέγεται
κεφαλαιακή. Η μερισματική απόδοση υπολογίζεται εύκολα με τη διαίρεση του
μερίσματος προς την τιμή της μετοχής. Για την τιμή της μετοχής συνήθως
λαμβάνεται εκείνη που ίσχυε την ημέρα που πήρε ο επενδυτής το μέρισμα (τιμή
ημερομηνίας κοπής). Επίσης, συνηθίζεται να λαμβάνεται υπόψη η τιμή κλεισίματος
έτους και η τρέχουσα τιμή.