Τεχνικές αναλύσεις – προοπτικές αγοράς

Ύστερα από μία εβδομάδα μεγάλων μεταβολών, η αγορά έκλεισε στις 14/9 θετικά
σημειώνοντας άνοδο της τάξεως του 4,6% από την προηγούμενη Πέμπτη (από 4.060
στις 4.247 μονάδες).

Η αγορά δείχνει να έχει μία ανοδική δυναμική, αφού οι σχετικοί κινητοί μέσοι
όροι, των 5, 20 και 60 ημερών έχουν διασπασθεί προ πολλού ανοδικά (31/8 και
4/9), ενώ η πτώση στις αρχές της εβδομάδας μπορεί να θεωρηθεί και ως σήμα
επιβεβαίωσης της ανοδικής τάσης, αφού η αγορά ξαναγύρισε.

Εδώ όμως να τονιστεί ότι πρέπει η αγορά να «χωνέψει» αυτά τα επίπεδα και να τα
επιβεβαιώσει.

Στην καλή πορεία συνηγορεί και η θετική μεταβολή του όγκου συναλλαγών. Επίσης
η αγορά ξεπέρασε και την αντίσταση των 4.150 περίπου, που όμως δεν απέδωσε και
ως στήριξη στην πτωτική πορεία στην αρχή της εβδομάδας.

Αναμένεται ανοδική πορεία γενικά, αλλά από απόψεως τεχνικής ανάλυσης θα
κριθούν αρκετά από τις συνεδριάσεις των αμέσως επόμενων ημερών.

Οι τρεις πρώτες ημέρες της εβδομάδας αποτέλεσαν το ενδιάμεσο στάδιο της
αναγκαίας διόρθωσης της ανοδικής πορείας του Γενικού Δείκτη που ξεκίνησε από
τις 3.420 μονάδες. Η μη δραστηριοποίηση των ξένων θεσμικών κεφαλαίων την Τρίτη
και ιδιαίτερα την Τετάρτη είχε ως συνέπεια την μη εύκολη αποσαφήνιση της
τάσης. Η διατήρηση των συγκριτικά υψηλότερων όγκων σε ανοδικές συνεδριάσεις
αποτελεί θετική ένδειξη για τη διάρθρωση της ελληνικής χρηματιστηριακής
αγοράς. Η ύπαρξη ισχυρών θέσεων με μέση τιμή κτήσης κοντά στα επίπεδα των
4.000 μονάδων, που ανήκουν σε ξένα θεσμικά χαρτοφυλάκια με επιθετικό
χαρακτήρα, προκαλεί αυξημένη διακύμανση της ελληνικής αγοράς. Τεχνικά οι
περισσότερες μετοχές υψηλής κεφαλαιοποίησης έδειξαν να αντιδρούν έντονα ύστερα
από διάστημα παραμονής μίας ημέρας κοντά στα πρώτα επίπεδα στήριξής τους. Ο
Γενικός Δείκτης έδειξε να διατηρείται πάνω από τον ΚΜΟ των 90 ημερών του στις
4.080 μονάδες, καλύπτοντας γρήγορα το κενό (gap) που είχε δημιουργηθεί στις
4.199 και 4.223. Ο προσαρμοσμένος στη γρήγορη αγορά που διανύουμε MACD
βρίσκεται πάνω από το ΚΜΟ του έχοντας δώσει τελευταίο σήμα αγοράς στις 3.644
μονάδες, και χωρίς ακόμα να έχει δώσει σαφή σήμα πώλησης. Την προσοχή μας θα
πρέπει να εστιάσουμε στη διαμόρφωση των όγκων κοντά στα επίπεδα
στήριξης-αντίστασης που δείχνουν εύθραυστα λόγω της επιθετικότητας των ξένων
χαρτοφυλακίων.

Οι έντονες αντιδράσεις αποτελούν και πάλι κυρίαρχο στοιχείο της αγοράς,
καθόσον οι επενδυτές επιλέγουν βραχυπρόθεσμο ορίζοντα επένδυσης και
ρευστοποιούν στις πρώτες ενδείξεις καθοδικής πορείας του Γενικού Δείκτη, ενώ
ακολουθούν με εντολές αγοράς σε κάθε ανοδική του κίνηση. Ιδιαίτερα σημαντική
είναι η σταθεροποίηση του τζίρου σε επίπεδα άνω των 150 δισ. και η εκδήλωση
αγοραστικού ενδιαφέροντος κατά τις επόμενες συνεδριάσεις θα σηματοδοτήσει την
μεσοπρόθεσμη ανοδική πορεία του Γενικού Δείκτη και την ουσιαστική αναστροφή
της τάσης. Τα θεμελιώδη μεγέθη της ελληνικής οικονομίας διαμορφώνουν άριστες
προϋποθέσεις για εξομάλυνση του κλίματος και την επιστροφή των επενδυτών στο
ΧΑΑ. Μοναδική εξαίρεση και αφορμή για ανησυχία αποτελεί η σημαντική αύξηση των
διεθνών τιμών του πετρελαίου, που απειλούν με έξαρση του πληθωρισμού και
ανατροπή της ομαλής εξέλιξης του προϋπολογισμού. Οι διεθνείς αγορές κινούνται
σταθεροποιητικά αφού, υπό το πρίσμα των δεικτών τιμών παραγωγού και καταναλωτή
στην Αμερική και για την εξέλιξη στην αγορά εργασίας που θα σηματοδοτήσουν την
επόμενη κίνηση της Κεντρικής Τράπεζας των ΗΠΑ (FED) στο χώρο των επιτοκίων, οι
διακυμάνσεις στις τιμές των μετοχών υψηλής τεχνολογίας προβλέπεται να
συνεχισθούν όπως και η στροφή σε μετοχές της λεγόμενης παλαιάς τεχνολογίας που
έχουν πιο συντηρητικές αποτιμήσεις αλλά και χαμηλότερους ρυθμούς ανάπτυξης και
συνεπώς κερδοφορίας. Στην ελληνική χρηματιστηριακή αγορά το τοπίο
διαφοροποιείται, καθόσον προεξοφλείται μέχρι το τέλος του έτους μείωση των
επιτοκίων κατά 2,5 ποσοστιαίες μονάδες και εκδήλωση κύματος εξαγορών και
συγχωνεύσεων, οι οποίες με αφετηρία τις τράπεζες θα επεκταθούν και στη
βιομηχανία και το εμπόριο. Οι ελληνικές επιχειρήσεις πρέπει να αποκτήσουν το
κρίσιμο μέγεθος που θα τους επιτρέψει να αντιμετωπίσουν επί ίσοις όροις τον
διεθνή ανταγωνισμό.

Παρά το μεγάλο εύρος διακυμάνσεων, σε απόλυτα φυσιολογικά επίπεδα κυμάνθηκε η
διόρθωση των τιμών μετά το πρόσφατο ανοδικό «ράλι».

Τα σήματα πώλησης που είχαν επισημανθεί από τους επιμέρους τεχνικούς δείκτες
στη ζώνη των 4.250 – 4.450 μονάδων επιβεβαιώθηκαν, καθώς επίσης και η ισχυρή
στήριξη των τιμών στα επίπεδα των 3.900 μονάδων.

Έτσι, σε συνδυασμό με τη διατήρηση του όγκου συναλλαγών σε υψηλά επίπεδα,
μπορούμε να πούμε ότι η διαμόρφωση επιπέδων στήριξης – αντίστασης σε υψηλότερη
ζώνη τιμών αποτελεί δεδομένο.

Η μεσοπρόθεσμη ανοδική τάση διατηρείται, καθώς κατά τη συνεδρίαση της Πέμπτης
ο Γ.Δ.Τ. διασπάσθηκε ανοδικά από τον ΚΜΟ των 100 ημερών, ενώ επίσης, κατά τη
διάρκεια της ίδιας συνεδρίασης, «έκλεισε» και το χάσμα που είχε δημιουργηθεί
κατά τη συνεδρίαση της Τρίτης. Γεγονός πάντως είναι ότι η ισχυρή διακύμανση
των τιμών (volatility) διαμορφώνει αρκετά ευμετάβλητους τεχνικούς δείκτες με
σχετικά βραχυπρόθεσμα σήματα αγορών – πωλήσεων.

Οι μεγάλες όμως τοποθετήσεις από πλευράς θεσμικών (ξένων και Ελλήνων) σε
τίτλους κυρίως μεγάλης κεφαλαιοποίησης δείχνει ότι έχουν δημιουργηθεί οι
βάσεις για ένα μεσοπρόθεσμο τουλάχιστον ανοδικό κύκλο.

Τέλος, όσον αφορά τη διαμόρφωση των διεθνών τιμών πετρελαίου (θέμα στο οποίο
εστιάσαμε την προσοχή στο τελευταίο σχόλιο), θεωρούμε ότι οι κυβερνήσεις
διαθέτουν όλους τους κατάλληλους μηχανισμούς ώστε να εξισορροπήσουν και πάλι
την αγορά του «μαύρου χρυσού».