Οι πρώτες ημέρες του φθινοπώρου επανέφεραν τα στελέχη των επενδυτικών οίκων

στα γραφεία τους και τις τιμές των μετοχών στα ύψη. Και στις δύο όχθες του

Ατλαντικού οι κυριότεροι χρηματιστηριακοί δείκτες κινήθηκαν προς επίπεδα ρεκόρ

ή ακόμη υψηλότερα σε κάποιες περιπτώσεις. Και παρά το γεγονός ότι οι δείκτες

μετοχών εταιρειών του τεχνολογικού τομέα βρίσκονται ακόμη σε χαμηλότερα

επίπεδα από τα ιστορικά υψηλά τους, και αυτοί σημείωσαν εντυπωσιακή ανάκαμψη.

Η αφορμή για τη θεματική βελτίωση των χρηματιστηριακών δεικτών και του

επενδυτικού κλίματος ήταν τα στοιχεία για την πορεία της παραγωγικότητας της

αμερικανικής οικονομίας του δεύτερου φετινού τριμήνου, τα οποία δημοσιεύτηκαν

τον Αύγουστο. Ενώ η μεγέθυνση του αμερικανικού Ακαθάριστου Εγχώριου Προϊόντος

σημείωσε σημαντική επιβράδυνση απομακρύνοντας την απειλή νέων αυξήσεων των

επιτοκίων από την Κεντρική Τράπεζα των Ηνωμένων Πολιτειών, η αύξηση του

προϊόντος ανά ώρα εργασίας έδωσε καύσιμα στον κινητήρα των Χρηματιστηρίων

φέρνοντας ακόμη πιο κοντά το οικονομικό θαύμα της Νέας Οικονομίας. Τα κέρδη

των επιχειρήσεων αυξήθηκαν κατά 17% σε δωδεκάμηνη βάση λόγω της υψηλής ζήτησης

και των μεγάλων περιθωρίων κέρδους.

Επιπλέον, πολλοί αναλυτές υποστηρίζουν ότι η τωρινή αισιοδοξία δεν κρέμεται

από μια κλωστή. Σύμφωνα με τον Μπομπ Σεμπλ, αναλυτή της Ντόιτσε Μπανκ, «οι

επενδυτές επέστρεψαν από τις διακοπές τους βομβαρδισμένοι από θετικά

οικονομικά νέα. Παράλληλα, οι θεσμικοί επενδυτές επέστρεψαν με μεγάλα

αποθέματα ρευστότητας». Ο ίδιος τόνισε ότι οι μετοχές των εταιρειών της παλιάς

οικονομίας σημείωσαν σταθερή άνοδο τους τελευταίους μήνες. Η άνοδος των

τεχνολογικών δεικτών είναι πιο πρόσφατη, γι’ αυτό και κινδυνεύει από κάποια

καθοδική διόρθωση. «Αποδίδεται κυρίως στην ψυχολογία των επενδυτών και κατά

πάσα πιθανότητα δεν συνδέεται με θεμελιώδη μεγέθη της αγοράς». Ο Κέβιν

Γκάρντινερ στον επενδυτικό οίκο Τζέι Πι Μόργκαν συμφωνεί υποστηρίζοντας ότι

«δεν πρέπει να βασιζόμαστε στο άλμα των τεχνολογικών μετοχών». Παρ’ όλα αυτά

υποστηρίζει ότι υπάρχουν λόγοι για τους οποίους πρέπει να αισιοδοξούμε

περισσότερο σε σχέση με το πρόσφατο παρελθόν. Ακόμη και αν τα βραχυπρόθεσμα

επιτόκια αυξηθούν οριακά, θα εξακολουθήσουν να παραμένουν σε χαμηλά επίπεδα.

«Τα μακροπρόθεσμα επιτόκια είναι αυτά που παίζουν μεγαλύτερο ρόλο στην

αποτίμηση των μετοχών».

Σε λήθαργο ο πληθωρισμός

Παράλληλα, οι αναπτυξιακές προοπτικές των οικονομιών παραμένουν θετικές, ενώ ο

πληθωρισμός εξακολουθεί να διατηρείται σε χαμηλά επίπεδα. Οι περισσότεροι

οικονομολόγοι προβλέπουν την ομαλή προσγείωση της αμερικανικής οικονομίας.

Ωστόσο κάποιες εξελίξεις δημιουργούν σύννεφα στον ορίζοντα, όσον αφορά τον

πληθωρισμό. Η κυριότερη από αυτές είναι η υψηλή τιμή του πετρελαίου, η οποία

έχει ήδη προκαλέσει την άνοδο των λιανικών τιμών των καυσίμων. Η αύξηση της

τιμής του πετρελαίου και οι λιγότερο δραματικές, αλλά ικανές να προκαλέσουν

ανησυχίες, αυξήσεις στις τιμές άλλων πρώτων υλών έρχονται σε μια εποχή που η

σφιχτή αγορά εργασίας έχει αρχίσει να ωθεί προς τα πάνω τους μισθούς. Στη

Βρετανία, ειδικότερα, αντιπληθωριστικά λειτουργεί και η ισχυροποίηση της

στερλίνας στις αγορές συναλλάγματος.

Γι’ αυτούς τους λόγους η τελευταία πρόβλεψη της Τράπεζας της Αγγλίας για τον

πληθωρισμό μιλά για ρυθμό 2,5% τα επόμενα δύο χρόνια.

Τελευταία Νέα