Έλληνες και ξένοι θεσμικοί έκαναν την αρχή

Παν. Αρτίκης, προϊστάμενος επενδύσεων της International ΑΕΔΑΚ: «Οι ξένοι βρίσκονται σε φάση αναδιάρθρωσης χαρτοφυλακίων προτιμώντας μετοχές του δείκτη της Morgan Stanley»

Οι αγορές από ξένα χαρτοφυλάκια οδηγούν σε ραγδαία άνοδο το Χρηματιστήριο. Και
αυτό γιατί έχουν συμβάλει δραστικά στην αύξηση της αξίας συναλλαγών,
αγοράζοντας παράλληλα τραπεζικούς τίτλους και τίτλους εταιρειών
τηλεπικοινωνιών. Έτσι, στη χθεσινή συνεδρίαση οι μετοχές των πιστωτικών
ιδρυμάτων παρουσίασαν σημαντικά κέρδη με αποτέλεσμα ο επιμέρους δείκτης να
κλείσει κοντά στο πλαφόν ανόδου.

Είναι ενδεικτικό ότι οι μετοχές των εταιρειών Εθνική Τράπεζα, Alpha Bank και
Εμπορική Τράπεζα έκλεισαν με κέρδη πάνω από 11%. Συνολικά, άλλαξαν χέρια 1,7
εκατ. μετοχές της Alpha Bank, 1,4 εκατ. μετοχές της Εθνικής Τράπεζας και
718.000 μετοχές της Εμπορικής Τράπεζας. Χθες το ποσοστό συμμετοχής των ξένων
επενδυτών στον συνολικό τζίρο έφθασε το 70%. Ενδεικτικά, μερικά από τα ξένα
χαρτοφυλάκια που χθες αγόραζαν μετοχές στη Σοφοκλέους είναι τα εξής: Lehman,
Morgan Stanley, Salomon Smith Barney, ΑΒΝ AMRO, Barclays, Merrill Lynch,
Berenberg Bank, Credit Suisse, Goldman Sachs, UBS και AIG Global Investment.

Εξάλλου, αγορές έγιναν και από εγχώρια μεγάλα χαρτοφυλάκια, όπως είναι οι
θεσμικοί επενδυτές αλλά και οι μεγάλοι μέτοχοι των εισηγμένων εταιρειών.
Πρόκειται για μετόχους οι οποίοι θεώρησαν σκόπιμο να αυξήσουν αυτό το διάστημα
ακόμη περισσότερο τα ποσοστά συμμετοχής τους στις εταιρείες. Οι θεσμικοί, από
την άλλη πλευρά, προχώρησαν νωρίς στη συνεδρίαση σε ρευστοποιήσεις. Στη
συνέχεια, ωστόσο, καθώς έβλεπαν τις αγορές να συνεχίζονται και τον Γενικό
Δείκτη να σημειώνει τη μεγαλύτερη άνοδο των τελευταίων ετών, αποφάσισαν να
ξαναμπούν στο παιχνίδι αγοράζοντας σε πολλές περιπτώσεις τις μετοχές που πριν
από λίγο πωλούσαν.

Από την πλευρά τους, οι ιδιώτες επενδυτές είχαν μικρότερη συμμετοχή στην
άνοδο, καθώς παραμένουν, ως έναν βαθμό, επιφυλακτικοί μετά τη μεγάλη πτώση που
σημείωσε η αγορά στα τέλη του προηγούμενου μήνα. Ωστόσο, καθώς οι τιμές των
μετοχών ακολουθούν ανοδική πορεία και ο δείκτης φαίνεται να αποκτά νέα σημείο
στήριξης, όλο και περισσότεροι αρχίζουν να έρχονται ξανά σε επαφή με τις
χρηματιστηριακές εταιρείες τους, ώστε να εξετάσουν το ενδεχόμενο
επαναδραστηριοποίησής τους στη Σοφοκλέους.

Ήδη, τέλη της προηγούμενης εβδομάδας, οι εντολές που έφθαναν στις
χρηματιστηριακές εταιρείες από μικρότερα χαρτοφυλάκια ήταν αυξημένες.

Είναι χαρακτηριστικό ότι, κατά το διάστημα που μεσολάβησε από το κλείσιμο της
30ής Αυγούστου έως και το κλείσιμο της 7ης Σεπτεμβρίου, ο γενικός δείκτης
τιμών αυξήθηκε από 3.429,64 μονάδες σε 4.392 μονάδες. Επίσης, σημαντική αύξηση
παρουσίασε η αξία των συναλλαγών, η οποία υπερέβη και τα 180 δισ. δραχμές, σε
ημερήσια βάση. Και οι τρεις βασικές ομάδες «παικτών» που δραστηριοποιούνται
στο Χρηματιστήριο Αξιών Αθηνών είχαν τη δική τους συμμετοχή στην άνοδο των
τιμών, αλλά και της αξίας των συναλλαγών σε ημερήσια βάση:

Οι ξένοι

Καθ. Μιχ. Γκλεζάκος, πρόεδρος της Eurolink ΑΧΕ: «Οι επενδυτές σήμερα είναι πολύ πιο ώριμοι, καθώς αξιολογούν πιο αποτελεσματικά τις επιλογές τους»

Οι αγορές και οι πωλήσεις μετοχών από μεγάλα χαρτοφυλάκια του εξωτερικού
παρουσιάζουν μεγάλη επίπτωση στη διακύμανση των τιμών των μετοχών, αλλά και
των βασικών δεικτών του χρηματιστηρίου.

Στη Σοφοκλέους, την προηγούμενη εβδομάδα, σημειώθηκαν σημαντικές αγορές από
ξένα χαρτοφυλάκια που έφθασαν ακόμη και σε ποσοστό 70% επί του καθημερινού
τζίρου.

Πρόκειται κυρίως για επενδυτές που τοποθετούνται σε αναδυόμενες αγορές. Οι
επενδυτές αυτοί είχαν μειώσει σημαντικά τις θέσεις τους, το προηγούμενο
διάστημα, και επανατοποθετούνται μετά τη μετάθεση της αναβάθμισης της
Σοφοκλέους για τις 31 Μαΐου.

Το ποσοστό των ξένων που τοποθετούνται σε ώριμες αγορές και «χτίζουν» θέσεις
αυτό τον καιρό στο χρηματιστήριο είναι πολύ μικρότερο.

Όπως επισημαίνει στην «Οικονομία» ο προϊστάμενος επενδύσεων της εταιρείας
International ΑΕΔΑΚ κ. Παναγιώτης Αρτίκης, «τα ξένα χαρτοφυλάκια, αυτό το
διάστημα, βρίσκονται σε φάση αναδιάρθρωσης προτιμώντας τις μετοχές του δείκτη
της Morgan Stanley.

Έτσι, πωλούν σταδιακά κάποιες μετοχές και μπαίνουν σε άλλες. Εκείνοι που
αγοράζουν μετοχές σε ώριμες αγορές περιμένουν την επίσημη αναβάθμιση που
αναμένεται να γίνει στις 31 Μαΐου του 2001. Πάντως, ξένοι που αγοράζουν σε
ώριμες αγορές θα αρχίσουν να “βλέπουν” την ελληνική κεφαλαιαγορά από το τέλος
του πρώτου τριμήνου του 2001».

Υπενθυμίζεται ότι, στις 17 Αυγούστου 2000, όταν ανακοινώθηκαν οι 17 νέες
εισαγωγές και οι έξι αφαιρέσεις στον δείκτη της Morgan Stanley, αναθεωρήθηκαν
και οι δείκτες στάθμισης.

Οι αλλαγές αυτές τέθηκαν σε ισχύ από την 1η Σεπτεμβρίου του 2000.

Οι Έλληνες θεσμικοί

Επιλεκτικές τοποθετήσεις, όταν θεωρούν ότι οι τιμές κάποιων μετοχών βρίσκονται
σε ελκυστικά επίπεδα, κάνουν και οι Έλληνες θεσμικοί επενδυτές. «Οι θεσμικοί
επενδυτές αγοράζουν επιλεκτικά, κυρίως, μετοχές εταιρειών μεγάλης
κεφαλαιοποίησης» δηλώνει ο κ. Αρτίκης, ο οποίος προσθέτει: «Το μεγαλύτερο
ενδιαφέρον επικεντρώνεται σε μετοχές τραπεζών και εταιρειών που
δραστηριοποιούνται στις τηλεπικοινωνίες. Αντίστοιχο ενδιαφέρον για
τηλεπικοινωνίες παρατηρείται και σε μεγάλες αγορές του εξωτερικού». Το
προηγούμενο διάστημα, θεσμικοί επενδυτές, όπως είναι οι εταιρείες επενδύσεων
χαρτοφυλακίου, καθώς και οι εταιρείες διαχείρισης αμοιβαίων κεφαλαίων, είχαν
βρεθεί σε δυσχερή θέση από τη συνεχή πτώση του χρηματιστηρίου.

Οι επιχειρηματίες

Αρκετοί επιχειρηματίες αυτό το διάστημα προχωρούν σε αγορές μετοχών των
εταιρειών τους. Και αυτό, σύμφωνα με πληροφορίες, λόγω των ελκυστικών τιμών,
αλλά και εν όψει της δημοσιοποίησης της λίστας με τους μεγαλομετόχους των
εταιρειών, έπειτα από απόφαση των αρχών του χρηματιστηρίου. Σύμφωνα με τις
ίδιες πληροφορίες κατά τους προηγούμενους μήνες, αρκετοί επιχειρηματίες είχαν
μειώσει τα ποσοστά συμμετοχής τους στις εταιρείες.

Εξάλλου, οι μεγάλοι μέτοχοι προχωρούν σε αγορές μετοχών όταν εκτιμούν ότι
αυτές βρίσκονται σε ελκυστικά επίπεδα. Σύμφωνα με τον καθηγητή του
Πανεπιστημίου Πειραιώς και πρόεδρο της εταιρείας Eurolink κ. Μιχάλη Γκλεζάκο:
«Όταν οι τιμές των μετοχών μιας εταιρείας βρίσκονται σε χαμηλότερα από τα
αναμενόμενα επίπεδα, τότε δεν επηρεάζεται σε βραχυπρόθεσμο ορίζοντα η
επιχείρηση, εφόσον δεν υπάρχει πρόθεση να γίνει αύξηση του μετοχικού
κεφαλαίου. Έτσι, οι βασικοί μέτοχοι έχουν την ευχέρεια να περιμένουν την
ανάκαμψη της αγοράς. Μεσοπρόθεσμα, όμως, μπορεί να κλονισθεί η εμπιστοσύνη των
επενδυτών προς τη συγκεκριμένη μετοχή με απρόβλεπτα ίσως αποτελέσματα. Ας μην
ξεχνάμε ότι η φερεγγυότητα μιας μετοχής εξαρτάται σε σημαντικό βαθμό από τη
διακύμανση που παρουσιάζει στην τιμή της.

Μακροπρόθεσμα, πάντως, υπερισχύει συνήθως η προοπτική της εταιρείας». Ο
καθηγητής κ. Γκλεζάκος επισημαίνει ακόμη ότι η θέσπιση της αναγκαιότητας να
ενημερώνουν, εκ των προτέρων, οι βασικοί μέτοχοι τους επενδυτές για τυχόν
απόφασή τους, που αφορά τη μεταβολή του ποσοστού συμμετοχής τους στην
εταιρεία, είτε πρόκειται για αγορά είτε για πώληση μετοχών, αποτελεί ένα ακόμη
βήμα για την εδραίωση της διαφάνειας στην αγορά. «Οι πρώτοι που θα επωφεληθούν
από τη ρύθμιση αυτή είναι οι ίδιοι οι επενδυτές, οι οποίοι θα γνωρίζουν εκ των
προτέρων για τέτοιου είδους μεταβολές» προσθέτει ο καθηγητής κ. Γκλεζάκος.

Οι ιδιώτες

Οι ιδιώτες επενδυτές είναι εκείνοι που επηρεάζονται περισσότερο όταν υπάρχει
μεγάλη άνοδος ή πτώση, στην αγορά. Το ευρύ επενδυτικό κοινό, κατά κοινή
ομολογία, επηρεάζει σε σημαντικό ποσοστό την εξέλιξη των τιμών.

Ήδη, στο Κεντρικό Αποθετήριο Αξιών, υπάρχουν 1,5 εκατ. κωδικοί, οι οποίοι στην
πλειονότητά τους ανοίχθηκαν το καλοκαίρι του 1999, όταν στη Σοφοκλέους
επικρατούσε επενδυτικός «οργασμός».

Η πτώση που επακολούθησε απογοήτευσε πολλούς. Οι ιδιώτες επενδυτές σταδιακά
αρχίζουν να επαναδραστηριοποιούνται στην αγορά, χωρίς όμως να υπάρχει, προς το
παρόν τουλάχιστον, έξαρση αγορών. Πολλοί από αυτούς, πάντως, έχουν πληγεί
άμεσα από την πρόσφατη πτώση και επιλέγουν να απέχουν από τη Σοφοκλέους. Η
είσοδος νέων ιδιωτών επενδυτών στην αγορά θα σημάνει αυτόματα την αύξηση της
αξίας των συναλλαγών.

Ο καθηγητής κ. Γκλεζάκος επισημαίνει ότι «οι επενδυτές είναι πολύ πιο ώριμοι
σήμερα, καθώς αξιολογούν και τεκμηριώνουν πιο αποτελεσματικά τις επιλογές
τους».

Κύκλοι της αγοράς εκτιμούν ότι τα νέα που περιμένει το χρηματιστήριο δεν είναι
παρά θετικά.

Όπως υπογραμμίζει σε σχόλιό της η εταιρεία Value Capital ΑΧΕΠΕΥ: «η
προβλεπόμενη δραστική μείωση των επιτοκίων, κατά 3,5 ποσοστιαίες μονάδες έως
το τέλος του έτους, σε συνδυασμό με την υλοποίηση του προγράμματος
ιδιωτικοποιήσεων και την καλή πορεία των μεγεθών του προϋπολογισμού,
διαμορφώνει άριστες προϋποθέσεις για εξομάλυνση του κλίματος και την επιστροφή
των επενδυτών στο ΧΑΑ. Η αγορά περιμένει απτά δείγματα στον τομέα των
ιδιωτικοποιήσεων, που είναι απαραίτητες για να επαληθευθούν οι προβλέψεις του
προϋπολογισμού».

Η εταιρεία επισημαίνει ακόμη ότι τα κέρδη των επιχειρήσεων είναι από
ικανοποιητικά έως πολύ καλά και, σύμφωνα με τις ενδείξεις, οι δείκτες θα
κινηθούν ανοδικά, έως το τέλος του έτους.