Οι θεσμικοί επενδυτές να πάρουν τα ηνία

«Η αγορά σήμερα δεν έχει κατεύθυνση, έχει φορτωθεί από πολλά μέτρα, πολλά
λόγια, έχει προβλήματα ρευστότητας, ενώ οι βασικοί “παίκτες” ­ με την καλή
έννοια ­, που είναι οι θεσμικοί επενδυτές, παραμένουν αδρανείς». Αυτό τονίζει
σε συνέντευξή του στην «ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ» ο πρόεδρος του Ελληνικού Επενδυτικού Ομίλου
ΑΕΠΕΥ και πρώην πρόεδρος της Ένωσης Θεσμικών Επενδυτών κ. Παύλος Περράτης, ο
οποίος διευκρινίζει λέγοντας ότι «τα μέτρα είναι προς τη σωστή κατεύθυνση,
αλλά ελήφθησαν σε λάθος χρόνο και εξελήφθησαν από ορισμένους λάθος. Με την
πάροδο του χρόνου η αγορά θα αντιληφθεί ότι τα μέτρα είναι σωστά και θα
αρχίσουν να αποδίδουν. Το θέμα είναι τώρα τι γίνεται», συμπλήρωσε
χαρακτηριστικά.

Στο ερώτημα αυτό ο κ. Περράτης καλεί τους θεσμικούς επενδυτές να γίνουν πιο
δραστήριοι, ενισχύοντας τον αντισταθμιστικό τους ρόλο στην αγορά. «Δύο είναι
οι ρόλοι των θεσμικών επενδυτών. Ο ένας είναι το κέρδος τους. Ο άλλος είναι ο
αντισταθμιστικός παράγοντας στην αγορά. Αυτό σημαίνει ότι θα πρέπει να κοιτούν
το μακροχρόνιο συμφέρον τους, αφού απ’ αυτό κρίνονται, αγοράζοντας μετοχές
όταν προβλέπουν άνοδο και πουλώντας όταν προβλέπουν πτώση. Παράλληλα, θα
πρέπει να συντηρήσουν τους μεριδιούχους τους και να αποτρέψουν εξαγορές
μερίδων Αμοιβαίων Κεφαλαίων. Στις κινήσεις αυτές προχωρούν οι θεσμικοί
επενδυτές, όταν βλέπουν ότι μπορούν να αναστρέψουν το κλίμα. Και οφείλουν να
προχωρήσουν, αφού δεν μπορεί να πριονίζουν το κλαδί στο οποίο στέκονται, το
οποίο στην προκειμένη περίπτωση είναι η ίδια η αγορά. Οι διαχειριστές πρέπει
να έχουν πίστη στην αγορά. Επίσης, δεν θα πρέπει να στοχεύουν στο
βραχυπρόθεσμο κέρδος, αλλά στο μακροχρόνιο. Αυτό είναι που τους κρίνει και
τους εδραιώνει στην αγορά».

Στο σημείο αυτό προτείνει μία δοκιμασμένη λύση από το παρελθόν: τα Αμοιβαία
Κεφάλαια ­ και γενικότερα οι θεσμικοί ­ που ανήκουν σε τραπεζικούς ομίλους
μπορούν να αποκτήσουν ρευστότητα από τις μητρικές τράπεζες μέσω συμμετοχών των
τελευταίων. Για παράδειγμα, οι τράπεζες μπορούν να γίνουν μεριδιούχοι των
Αμοιβαίων.

Είναι, όμως, αναστρέψιμο το αρνητικό κλίμα στην αγορά; Για τον κ. Περράτη
είναι αναστρέψιμο, αρκεί να κατανοηθούν σωστά τα μέτρα, οι συνέπειες της
επικείμενης αναβάθμισης και η πορεία των επιτοκίων που θα τονώσουν τη
ρευστότητα της αγοράς. Όπως εξηγεί ο κ. Περράτης, τα μέτρα κινούνται προς τη
σωστή κατεύθυνση, αλλά εκλήφθηκαν από ορισμένους ως λάθος διότι η χρονική
συγκυρία δεν ήταν κατάλληλη. Στην κακή χρηματιστηριακή συγκυρία τα μέτρα
εκλαμβάνονται ως εμπόδια.

Εξάλλου, πολλά από τα μέτρα αυτά είναι απαραίτητα για την αναβάθμιση της
Σοφοκλέους, την κατάταξή της στις ώριμες αγορές και την προσέλκυση ξένων
κεφαλαίων. Στο σημείο, όμως, αυτό ο κ. Περράτης παρατηρεί ότι απαιτείται
κάποιο χρονικό διάστημα, ώστε να ενημερωθούν οι ξένοι για τις αλλαγές, οι
οποίες στη χώρα τους ισχύουν χρόνια και με βάση αυτές λαμβάνουν τις σχετικές
επενδυτικές αποφάσεις. Από την άλλη, η εξέλιξη των χαρτοφυλακίων τους στην
ελληνική αγορά σε καμία περίπτωση δεν μπορεί να επηρεάσει σημαντικά τόσο τις
εξελίξεις στις δικές τους αγορές όσο και στη δική μας, καθώς το μέγεθός τους
είναι περιορισμένο. Ο ξένος επενδυτής συμπεριφέρεται ως απλός ιδιώτης
επενδυτής, ο οποίος προσπαθεί να μεγιστοποιήσει το κέρδος του και να μειώσει
τον κίνδυνο.

Πέραν, όμως, από τα μέτρα και τη μεταβατική περίοδο της αγοράς εν όψει της
εισόδου των ξένων επενδυτών, ο κ. Περράτης εντοπίζει το πρόβλημα και στη
ρευστότητα, αλλά και στο ότι οι επενδυτές παραμένουν ασυγκίνητοι με τις τιμές
των μετοχών, μολονότι οι περισσότερες βρίσκονται σε χαμηλά επίπεδα. «Μάλιστα,
ορισμένες είναι σε πολύ χαμηλότερα επίπεδα, απ’ αυτά που παρατηρούνται διεθνώς
στις ανεπτυγμένες αγορές». Έτσι, πέραν του ότι η ελληνική αγορά είναι
ελκυστική σε επίπεδο τιμών μετοχών, προσφέρει και τις μεγαλύτερες πιθανότητες
για μακροχρόνια κέρδη. Και αυτό διότι σε μακροοικονομικό επίπεδο ο ρυθμός
αύξησης της ελληνικής οικονομίας είναι ο μεγαλύτερος στην Ευρώπη. Ταυτόχρονα,
ο ρυθμός ανάπτυξης της αμερικανικής οικονομίας είναι μεγαλύτερος τόσο της
ελληνικής όσο και της ευρωπαϊκής οικονομίας. Συνεπώς, τόσο τους Αμερικανούς
επενδυτές όσο και τους Ευρωπαίους συμφέρει η τοποθέτηση στην ελληνική αγορά.

Όσον αφορά την τόνωση της ρευστότητας μέσω της μείωσης των επιτοκίων, ο κ.
Περράτης τονίζει ότι οι επιπτώσεις στην αγορά εμφανίζονται με χρονική
υστέρηση, ενώ οι μικρές και σταδιακές μειώσεις προεξοφλούνται και χάνουν την
αποτελεσματικότητά τους. Άρα απαιτούνται δραστικές μειώσεις επιτοκίων. Ωστόσο,
ο κ. Περράτης συμμερίζεται τις ανησυχίες της Τραπέζης της Ελλάδος για
πληθωριστικές πιέσεις και πιθανή ανατάραξη του ισοζυγίου από επερχόμενες
εκροές συναλλάγματος.

Αναφερόμενος στους ιδιώτες επενδυτές ο κ. Περράτης τονίζει ότι είναι οι
περισσότεροι και με τα μεγαλύτερα κεφάλαια στη Σοφοκλέους, οι οποίοι όμως σε
αυτή τη φάση δεν συμμετέχουν. Και αυτό διότι τοποθετήθηκαν σε υψηλές τιμές.
Αυτό που τους συμβουλεύει τώρα είναι η όσο το δυνατόν γρηγορότερη αναδιάταξη
των χαρτοφυλακίων τους με καλές μετοχές. Καλές μετοχές για τον κ. Περράτη
είναι αυτές που έχουν επενδυτικό ενδιαφέρον, δηλαδή έχουν προοπτικές
ανάπτυξης. Τέτοιες είναι για παράδειγμα των εταιρειών της Νέας Οικονομίας, των
κατασκευών, των οικοδομήσιμων υλικών και των τραπεζών.

Οι επιχειρηματίες

Ύστερα από τη διάκριση των ρόλων των «παικτών» της αγοράς (Έλληνες και ξένοι
θεσμικοί και ιδιώτες επενδυτές) ο κ. Περράτης αναφέρθηκε στους επιχειρηματίες,
οι οποίοι είναι οι κάτοχοι των εισηγμένων εταιρειών, εφόσον βέβαια έχουν τις
μετοχές τους. «Στο σημείο αυτό φαίνεται η σπουδαιότητα του μέτρου για τη
δημοσιοποίηση των ποσοστών των βασικών μετόχων. Και αυτό διότι, όσο αναγκαία
είναι η γνώση για τα οικονομικά μεγέθη της εταιρείας άλλο τόσο είναι και η
γνώση για τα πρόσωπα από τα οποία εξαρτάται η τύχη της εταιρείας και η
διοίκησή της. Συνεπώς, εάν με την ανακοίνωση της λίστας δούμε τους
επιχειρηματίες να έχουν τα ποσοστά του υπέρθερμου 1999, τότε οι επενδυτές
μπορούν να είναι αισιόδοξοι, καθώς οι ιδιοκτήτες έχουν κατ’αρχήν εμπιστοσύνη
στην εταιρεία τους». Αναφερόμενος στις διοικήσεις των εισηγμένων εταιρειών ο
κ. Περράτης τόνισε ότι «τουλάχιστον δεν θα πρέπει να φαίνεται πως στις
επιχειρήσεις που ελέγχονται εμμέσως ή άμεσα από το κράτος τα πρόσωπα είναι
πολιτική επιλογή. Όσο λιγότερο εμπλέκεται η πολιτική στο Χρηματιστήριο τόσο το
καλύτερο».

Τα σχέδια

Ο Ελληνικός Επενδυτικός Όμιλος ΑΕΠΕΥ έχει στόχο να παραμείνει ένας ανεξάρτητος
ιδιωτικός οργανισμός, ο οποίος παρέχει επενδυτικές συμβουλές σε μικρά, μεσαία
και μεγάλα χαρτοφυλάκια. Η εταιρεία προσφέρει από απλή εκτέλεση μιας
χρηματιστηριακής εντολής έως τη διαχείριση του συνόλου της περιουσίας ενός
επενδυτή. Ύστερα από την ολοκλήρωση της οργάνωσης η έναρξη των εργασιών του
ΕΕΟ αναμένεται την 1η Οκτωβρίου 2000.

Ποιος είναι ο Παύλος Περράτης

Ο κ. Παύλος Περράτης γεννήθηκε στις 3 Ιουλίου 1938 στη Λάρισα και σήμερα
κατοικεί στο Νέο Ψυχικό. Είναι έγγαμος και έχει δύο παιδιά, την Αικατερίνη και
τη Σπυριδούλα. Σήμερα μάλιστα έχει και δύο εγγόνια.

Σπούδασε οικονομολόγος με εξειδίκευση στην Οργάνωση και Διοίκηση
Επιχειρήσεων. Σήμερα είναι πρόεδρος του Ελληνικού Επενδυτικού Ομίλου. Πριν
ήταν γενικός διευθυντής της Διεθνικής ΑΕΔΑΚ, πρόεδρος της Ένωσης Θεσμικών
Επενδυτών και μέλος του Διοικητικού Συμβουλίου του Χρηματιστηρίου Αξιών
Αθηνών. Επίσης, έχει διατελέσει στέλεχος σε ακόμη 13 τουλάχιστον εταιρείες του
δημόσιου και του ιδιωτικού τομέα, κυρίως στη βιομηχανία.

Ως πρόεδρος της Ένωσης Θεσμικών Επενδυτών καθιέρωσε τις μόνιμες Επιτροπές
Εργασίας για την αντιμετώπιση διαφόρων θεμάτων που απασχολούν τα μέλη,
επιτυγχάνοντας συγχρόνως και τη σύσφιγξη των σχέσεων των μελών. Στη Διεθνική
πρωτοστάτησε στη δημιουργία σύγχρονων προϊόντων και υπηρεσιών. Το παρατσούκλι
του στην αγορά είναι «ο πατέρας των Αμοιβαίων», καθώς 28 χρόνια ασχολείται με
αυτά. Μέσα από τον Ελληνικό Επενδυτικό Όμιλο θέλει να πραγματοποιήσει το όραμά
του, που είναι η δημιουργία μιας εναλλακτικής επενδυτικής λύσης.