Ξαναβρήκαν κέρδη με την ένταξη

Ελπίδες για την πορεία του ελληνικού Χρηματιστηρίου δίνει η εμπειρία της
αντίστοιχης πορείας των ευρωπαϊκών Χρηματιστηρίων μετά την ένταξή τους στην
ΟΝΕ. Τα ευρωπαϊκά Χρηματιστήρια σημείωσαν πτώση μετά το ECOFIN τον Μάιο του
1998, όταν εγκρίθηκε η ένταξή τους στην ΟΝΕ, αλλά μετά αναπλήρωσαν όλο τα
χαμένο έδαφος και σημείωσαν και κέρδη. Η ίδια πορεία συνεχίζεται μέχρι σήμερα.

Η πορεία προς την ένταξη στην ΟΝΕ είχε την ίδια επίδραση στα ευρωπαϊκά
Χρηματιστήρια: οι τιμές των μετοχών αυξήθηκαν μέχρι την έγκριση της αίτησης
(Μάιος 1998). Αυτό έγινε διότι η αγορά προεξοφλούσε την ένταξη στην ΟΝΕ. Τα
κέρδη αυτά σχεδόν χάθηκαν στο πεντάμηνο (Ιούνιος-Οκτώβριος 1998) που
ακολούθησε καθώς πραγματοποιήθηκαν οι προσδοκίες. Τότε, λένε οι αναλυτές,
άρχισε η αγορά να προεξοφλεί τα οφέλη από την ένταξη στην ΟΝΕ. Έτσι, μετά τη
διόρθωση (Οκτώβριος 1998) και μέχρι την ένταξή τους (Ιανουάριος 2000)
ανακτήθηκαν σχεδόν όλες οι απώλειες. Η άνοδος συνεχίζεται μέχρι σήμερα.

«Βίαιη» άνοδος

Οι διαφορές εντοπίζονται κυρίως στα ποσοστά ανόδου που προηγήθηκαν ή που
ακολούθησαν. Αυτό είχε σχέση τόσο με την πορεία που προηγήθηκε πριν από την
έγκριση της ένταξης όσο και με το μέγεθος της αγοράς και την ανάπτυξη της
οικονομίας. Συγκεκριμένα, όσο πιο «βίαιη» ήταν η άνοδος μέχρι τον Μάιο του
1998, τόσο πιο απότομη και μεγαλύτερη ήταν η πτώση που ακολούθησε στο
πεντάμηνο. Επίσης, όσο πιο μεγάλο ήταν το Χρηματιστήριο και σε όσο πιο
ανεπτυγμένη οικονομία ανήκε, οι μεταβολές ήταν πιο ήπιες. Ωστόσο, η άνοδός
τους μετά την ένταξη ήταν μεγαλύτερη.

Ομοιότητες…

Στο ελληνικό Χρηματιστήριο τα κέρδη παρουσιάστηκαν νωρίτερα και με μεγαλύτερη
ταχύτητα. Έτσι, το μέγιστο σημείο του Δείκτη πραγματοποιήθηκε τον Σεπτέμβριο
του 1999, δηλαδή οκτώ μήνες πριν από την έγκριση της ένταξης (Ιούνιος 2000).
Για τον λόγο αυτό, εξηγούν οι ειδικοί, από τον περασμένο Σεπτέμβριο μέχρι
πρόσφατα ο Γενικός Δείκτης έπεσε, όπως θα έκανε κατά το πεντάμηνο που θα
ακολουθούσε μετά την έγκριση (Ιούνιος-Νοέμβριος 2000). Αυτό τουλάχιστον συνέβη
στα ευρωπαϊκά Χρηματιστήρια. Επειδή, όμως, η πτώση στη Σοφοκλέους ήταν
εντονότερη (όπως και η άνοδος που είχε προηγηθεί), ίσως η περίοδος της
διόρθωσης να είναι μικρότερη.

Πώς πορεύθηκε

Αναλυτικότερα, από τις αρχές του 1999 μέχρι τον Σεπτέμβριο του 1999, όταν
σημειώθηκε το τελευταίο ιστορικό ρεκόρ ανόδου, ο Γενικός Δείκτης είχε αυξηθεί
κατά 132%. Μετά ακολούθησε πτώση, η οποία μέχρι τον Ιούνιο (έγκριση ένταξης
της Ελλάδος στην ΟΝΕ από το ECOFIN) έφθασε το 30%. Η πτώση συνεχίστηκε, και
μέχρι σήμερα συνολικά έχει ανέλθει σε 46%. Από το ECOFIN μέχρι σήμερα η πτώση
υπολογίζεται σε 25%.

Πορτογαλία – Ισπανία

Το ποσοστό της συνολικής διόρθωσης του ελληνικού Χρηματιστηρίου είναι από τα
υψηλότερα στην Ευρώπη. Μεγάλη πτώση μετά τον Μάιο του 1998 παρουσίασε το
Χρηματιστήριο της Πορτογαλίας, το οποίο μέχρι τον Οκτώβριο του ίδιου έτους
έχασε περίπου 40%. Οι τιμές στο Χρηματιστήριο της Πορτογαλίας αυξήθηκαν από
τις αρχές του 1998 μέχρι το ECOFIN (Μάιος 1998) κατά 43%. Ακολούθησε το
πεντάμηνο της πτώσης, και από τον Οκτώβριο του 1998 μέχρι τον Ιανουάριο του
1999 αυξήθηκαν κατά 43%, καλύπτοντας τις απώλειες. Από τότε μέχρι σήμερα
υπάρχει αύξηση κατά 7%.

Το ίδιο περίπου συνέβη και στην Ισπανία. Ο Δείκτης αυξήθηκε κατά 38% μέχρι τον
Μάιο 1998 και στη συνέχεια διόρθωσε μέχρι τον Οκτώβριο του ίδιου έτους κατά
27%. Μέχρι την ένταξη αυξήθηκε κατά 46% και από τότε μέχρι σήμερα κατά 5%.

Γαλλία – Γερμανία

Η πορεία στο γαλλικό Χρηματιστήριο διαφέρει μόνο στα νούμερα. Από τις αρχές
του 1998 μέχρι τον Μάιο του 1998 αυξήθηκε κατά 15% και στη συνέχεια έπεσε 20%
μέχρι τον Οκτώβριο. Μετά αυξήθηκε κατά 25% μέχρι την ένταξη και από τότε μέχρι
σήμερα έχει σημειώσει μεγάλη άνοδο (70%).

Παράλληλη πορεία ακολουθεί και το Χρηματιστήριο της Φρανκφούρτης, με τη
διαφορά ότι η άνοδος συνεχίστηκε για άλλους τρεις μήνες περίπου μετά την
έγκριση της ένταξης. Από τις αρχές του 1998 μέχρι τον Μάιο του ίδιου έτους
έδωσε κέρδη 19% και η άνοδος συνεχίστηκε μέχρι τον Αύγουστο (συνολική άνοδος
25%). Μετά ακολούθησε η διόρθωση και μέχρι τον Οκτώβριο του ίδιου έτους έχασε
35%. Από τον Οκτώβριο μέχρι την ένταξη (Ιανουάριος 1999) αυξήθηκε κατά 8% και
από την ένταξη μέχρι σήμερα κατά 33%.

*Στη σελίδα 63: Έξη μήνες είχε να γελάσει το χειλάκι τους
στη Σοφοκλέους