Μεταγγίσεις ψυχραιμίας

Στα όρια του πανικού πλησίασε χθες η Σοφοκλέους, με τον Γενικό Δείκτη να
κατρακυλά σπάζοντας το ψυχολογικό φράγμα των 3.500 μονάδων.

Όμως, Έλληνες και ξένοι αναλυτές της αγοράς αλλά και αξιωματούχοι της
ελληνικής κεφαλαιαγοράς διατύπωναν χθες την εκτίμηση ότι η αγορά βρίσκεται σε
χαμηλά επίπεδα και πως δεν αντανακλά τις θετικές προοπτικές των επιχειρήσεων
και της ελληνικής οικονομίας.

Σύμφωνα με στοιχεία της Salomon Smith Barney, το ελληνικό Χρηματιστήριο είναι
δύο φορές πιο φθηνό από τα ευρωπαϊκά χρηματιστήρια και αυτό των ΗΠΑ. Έτσι, η
ελληνική αγορά μετοχών θεωρείται πολύ ελκυστική και ο ίδιος οίκος υπολογίζει
ότι περίπου 2 δισ. δολάρια θα μπορούσαν να εισρεύσουν με την αναβάθμιση από
χαρτοφυλάκια που επενδύουν με βάση τους δείκτες της Morgan Stanley.

Σάλομον: Ελκυστικό

Ο αναλυτής και υπεύθυνος για την ελληνική κεφαλαιαγορά της Salomon Smith
Barney στο Λονδίνο κ. Πάνος Τζανέτος, επισήμανε χθες στα «ΝΕΑ» ότι «από τη
σύγκριση των λόγων τιμής προς κέρδη (Ρ/Ε) της ελληνικής αγοράς με των
υπόλοιπων ανεπτυγμένων αγορών, προκύπτει ότι το ελληνικό Χρηματιστήριο είναι
πολύ ελκυστικό. Βέβαια, το ελληνικό Χρηματιστήριο δεν συγκρίνεται μόνο ως
αγορά, αλλά η σύγκριση γίνεται και σε επίπεδο κλάδων και εταιρειών σε
ευρωπαϊκό επίπεδο. Από τη σύγκριση αυτή προκύπτει ότι εταιρείες κυρίως
μεγαλύτερης κεφαλαιοποίησης που έχουν καλά θεμελιώδη μεγέθη και μετοχές με
μεγάλη εμπορευσιμότητα, είναι ιδιαίτερα ελκυστικές.

Η ενιαία ευρωπαϊκή αγορά, η εισαγωγή του ευρώ ως εθνικού νομίσματος και η
εξάλειψη του συναλλαγματικού κινδύνου, δημιουργούν ευνοϊκές προϋποθέσεις για
εισροή διεθνών κεφαλαίων.

Θα τονωθεί η αγορά

Από την άμεση σύγκριση ελληνικών και ευρωπαϊκών επιχειρήσεων προκύπτει, για
παράδειγμα, ότι στην Ελλάδα μετοχές εταιρειών τηλεπικοινωνιών βρίσκονται σε
χαμηλότερα επίπεδα σε ευρωπαϊκό επίπεδο, ενώ των τραπεζών στο ίδιο περίπου
επίπεδο. Επίσης, μετοχές ορισμένων εταιρειών μικρής κεφαλαιοποίησης παραμένουν
ακριβότερες σε σύγκριση με τα αντίστοιχα ευρωπαϊκά επίπεδα.

«Πιστεύω ότι το μακροοικονομικό περιβάλλον, με τον υψηλό ρυθμό ανάπτυξης, αλλά
και τα μέτρα που έχουν εξαγγελθεί, σε συνδυασμό με την αναβάθμιση, θα τονώσουν
την αγορά».

Σύμφωνα με έκθεση της Salomon Smith Barney, με στοιχεία της 28ης Αυγούστου
2000, το ελληνικό Χρηματιστήριο έχει λόγο τιμής προς κέρδη 15,4, όταν το
φθηνότερο είναι εκείνο της Πορτογαλίας με Ρ/Ε 11,8. To αμέσως «ακριβότερο»
Χρηματιστήριο είναι εκείνο της Ιρλανδίας με λόγο τιμής προς κέρδη 17,3. Κι
αυτά, όταν ο ίδιος δείκτης στις ΗΠΑ είναι 30,8 και στην ΟΝΕ 28,1. Από τα
στοιχεία αυτά προκύπτει ότι το ελληνικό Χρηματιστήριο ­ με απλά λόγια ­ είναι
περίπου δύο φορές πιο φθηνό από τα ευρωπαϊκά και των ΗΠΑ.

Αλεξάκης: Πρόβλημα ρευστότητας

«Καλώ τους βασικούς συντελεστές της αγοράς να συστρατευθούν και να περάσει το
θετικό μήνυμα για τις προοπτικές της αγοράς. Όποιος πιστεύει στις προοπτικές
της αγοράς και της ελληνικής οικονομίας, πρέπει να ενεργοποιηθεί ώστε να
τονωθεί η ρευστότητα. Απαιτείται ώριμη συμπεριφορά απ’ όλους. Κάθε μη σωστή
συμπεριφορά αποθαρρύνει Έλληνες και ξένους επενδυτές».

Αυτό δήλωσε χθες ο πρόεδρος του Χρηματιστηρίου Αξιών Αθηνών κ. Παναγιώτης
Αλεξάκης κατά την παράδοση της προεδρίας του ΧΑΑ από τον Σπύρο Κουνιάκη και
την ανάληψη των καθηκόντων από το νέο πρόεδρο. Ο κ. Αλεξάκης, μάλιστα, είπε
ότι «εγώ εξακολουθώ να πιστεύω στη μακροπρόθεσμη ανοδική πορεία του ελληνικού
Χρηματιστηρίου» και πως σήμερα βασικά υπάρχει πρόβλημα ρευστότητας. Για τον
λόγο αυτό, οι τιμές εύκολα παίρνουν ακραίες καταστάσεις, παρουσιάζουν μεγάλες
αποκλίσεις από τις λογικές τιμές και δεν μπορεί να εδραιωθεί μια μεσοπρόθεσμη
ανοδική τάση.

Ο πρόεδρος του Χρηματιστηρίου κάλεσε τους επενδυτές να αποκτήσουν πιο
ορθολογική αντίληψη και μακροπρόθεσμο επενδυτικό ορίζοντα. Επίσης, ο κ.
Αλεξάκης κάλεσε όλους τους φορείς να κάνουν ουσιαστικό τον ρόλο τους στην
αγορά, αφού ευθύνη έχουν όλοι (επενδυτές, εισηγμένες, αμοιβαία,
χρηματιστηριακές, κ.λπ).

Θωμαδάκης: Αποχή ­ όχι πωλήσεις

Από την πλευρά του, ο πρόεδρος της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς κ. Σταύρος
Θωμαδάκης μιλώντας χθες στα «ΝΕΑ» δήλωσε ότι «βρισκόμαστε σε αρνητικό
ψυχολογικό κλίμα, το οποίο δεν λαμβάνει υπόψη τις θετικές προοπτικές των
εταιρειών και της ελληνικής οικονομίας. Έχουμε αποχή, όπως φαίνεται από τους
όγκους συναλλαγών, παρά κύμα πωλήσεων».

Οι χρηματιστές: Δεν δικαιολογείται

Ο πρόεδρος του ΣΜΕΧΑ κ. Παναγιώτης Βοϊλής συμφωνεί με αυτές τις απόψεις,
δηλώνοντας χθες στα «ΝΕΑ» ότι «πράγματι, η πτώση των τιμών των μετοχών στο
Χρηματιστήριο δεν δικαιολογείται από τα θεμελιώδη μεγέθη των επιχειρήσεων και
της ελληνικής οικονομίας».

Άλλωστε, ο καθηγητής του Πανεπιστημίου Πειραιώς και πρόεδρος της
χρηματιστηριακής εταιρείας Eurolink κ. Μιχάλης Γκλεζάκος, δήλωσε χθες ότι «τα
πράγματα είναι δύσκολα, αλλά σε καμία περίπτωση δεν μπορούμε να κάνουμε λόγο
για κραχ. Ούτε περιμένουμε κάτι τέτοιο. Αντίθετα, εκτιμώ ότι η πτώση είναι στο
τέλος της».

Οι θεσμικοί: Στα όρια η αγορά

Την ίδια άποψη εκφράζουν και θεσμικοί επενδυτές, οι οποίοι χθες με δηλώσεις
τους στα «ΝΕΑ» διατύπωσαν την εκτίμηση ότι η αγορά έχει φτάσει πια στα όριά
της και ότι η πτώση δεν θα κρατήσει για πολύ. Σε σχετική ερώτηση για το αν
πωλούν ή αγοράζουν, απάντησαν ότι σε αυτή τη φάση δεν γίνονται σημαντικές
αγορές, ιδίως από τα αμοιβαία κεφάλαια, διότι δεν υπάρχει ρευστότητα. Επίσης,
υπάρχει και ο φόβος των εξαγορών μεριδίων. Σύμφωνα με τους πρώτους
υπολογισμούς, χθες το μεσημέρι υπήρξε αύξηση των εξαγορών μετοχικών αμοιβαίων
κεφαλαίων, σε σύγκριση με τις τελευταίες ημέρες, κατά τις οποίες οι εκροές
φτάνουν το 1 δισ. δραχμές ημερησίως (κατά μέσο όρο). Έτσι, όπως εξήγησαν, οι
πωλήσεις μετοχών από τα αμοιβαία εξαρτώνται από τις εξαγορές.