Στροφή σε συντηρητικές τοποθετήσεις στα Αμοιβαία

Δύο είναι οι βασικές μεταβολές που σημειώθηκαν στην αγορά των Αμοιβαίων
Κεφαλαίων το τελευταίο δίμηνο. Η πρώτη αφορά τη νέα υποχώρηση που σημείωσε το
συνολικό μερίδιο αγοράς των Μετοχικών Αμοιβαίων Κεφαλαίων. Η δεύτερη αφορά τη
σχεδόν ισόποση αύξηση του μεριδίου αγοράς των Αμοιβαίων Κεφαλαίων Διαχείρισης
Διαθεσίμων. Σύμφωνα με όλες τις ενδείξεις οι μεριδιούχοι της δεύτερης
κατηγορίας Αμοιβαίων Κεφαλαίων παίρνουν την «εκδίκησή» τους για τις ζοφερές
ημέρες που έζησαν πριν ακριβώς από έναν χρόνο, όταν οι επενδυτές που
προτιμούσαν τα Μετοχικά Αμοιβαία απολάμβαναν αποδόσεις της τάξης του 140%
περίπου, ενώ οι ίδιοι περιορίζονταν στο πενιχρό 10% περίπου.

Δώδεκα μήνες μετά η κατάσταση άλλαξε άρδην. Η μέση απόδοση των Μετοχικών
Αμοιβαίων Κεφαλαίων Εσωτερικού βρίσκεται στο περίπου -26%, την ίδια ώρα που η
αντίστοιχη μέση απόδοση των Αμοιβαίων Κεφαλαίων Διαχείρισης Διαθεσίμων
βρίσκεται στο περίπου +5%. Όπως προκύπτει από τα παραπάνω, και πάλι η διαφορά
ανάμεσα στις δύο κατηγορίες είναι τεράστια, αλλά αυτή τη φορά υπέρ των
«συντηρητικών» Αμοιβαίων Διαχείρισης Διαθεσίμων. Αν πράγματι «η καλύτερη
εκδίκηση είναι να περνάει κανείς καλά», τότε οι μεριδιούχοι των Αμοιβαίων
αυτής της κατηγορίας τα κατάφεραν πολύ καλά.

Αποδέκτες του συγκεκριμένου μηνύματος, ή καλύτερα αυτής της αλλαγής κλίματος
που συντελείται, φαίνεται να γίνονται ολοένα και περισσότεροι επενδυτές, που
προτιμούν το συγκεκριμένο επενδυτικό προϊόν για να τοποθετούν τα κεφάλαιά
τους. Έτσι εξηγείται και το γεγονός ότι από μήνα σε μήνα ολοένα και
περισσότεροι μεριδιούχοι εγκαταλείπουν τα Μετοχικά Αμοιβαία Κεφάλαια, ενώ την
ίδια ώρα πυκνώνουν οι τάξεις των μεριδιούχων στα Αμοιβαία Κεφάλαια Διαχείρισης
Διαθεσίμων. Οι αριθμοί αποτελούν και στη συγκεκριμένη περίπτωση τους
αδιάψευστους μάρτυρες της μεταβολής που συντελείται.

Σύμφωνα με τα πλέον πρόσφατα στοιχεία της Ένωσης Θεσμικών Επενδυτών, κατά τον
μήνα Ιούλιο το μερίδιο αγοράς των Μετοχικών Αμοιβαίων Κεφαλαίων έπεσε στο
30,68% από 31,69% που ήταν κατά τον αμέσως προηγούμενο μήνα, τον Ιούνιο.
Ειδικότερα τα Μετοχικά Εσωτερικού, δηλαδή εκείνα τα Αμοιβαία που επενδύουν σε
μετοχές εταιρειών εισηγμένων στο ελληνικό Χρηματιστήριο, παρουσίασαν υποχώρηση
και του ενεργητικού τους κατά 2,66% και των μεριδίων τους κατά 0,65%.
Αντιθέτως, ενισχύθηκε το ενεργητικό των Μετοχικών Αμοιβαίων Κεφαλαίων
Εξωτερικού (σ.σ.: δηλαδή των Αμοιβαίων εκείνων που επενδύουν στα ξένα
Χρηματιστήρια), εξέλιξη μάλλον αναμενόμενη αν αναλογιστεί κανείς ότι και οι
αποδόσεις της συγκεκριμένης υποκατηγορίας ήταν θετικές, με μέση απόδοση από
την αρχή του χρόνου της τάξεως του 2,77%. Αντιθέτως, τα Μετοχικά Αμοιβαία με
αρνητική απόδοση της τάξεως του – 26,18% ήταν μάλλον λογικό να φυλλορροήσουν.

Στο ίδιο διάστημα, όμως, τα Αμοιβαία Κεφάλαια Διαχείρισης Διαθεσίμων
ενισχύθηκαν περαιτέρω, σε επίπεδο μεριδίου αγοράς. Συγκεκριμένα, σύμφωνα πάντα
με τα στοιχεία της Ένωσης Θεσμικών Επενδυτών, έφτασαν στο 46,53%, από 45,31%
που ήταν τον Ιούνιο, συνεχίζοντας έτσι την ανοδική πορεία των τελευταίων
μηνών.

Οι μέσες αποδόσεις των υποκατηγοριών εξηγούν τον λόγο. Έτσι η απόδοση των
Αμοιβαίων Διαχείρισης Διαθεσίμων Εσωτερικού έφτασε από την αρχή του χρόνου στο
4,26%, των Διαχείρισης Διαθεσίμων Εξωτερικού στο 5,48% και των Διεθνών
Αμοιβαίων Κεφαλαίων στο 7,19%. Παράλληλα, τα Αμοιβαία Κεφάλαια αυτής της
κατηγορίας συνέχισαν την ανοδική πορεία τους, τόσο σε επίπεδο ενεργητικού
(σ.σ.: αύξηση της τάξεως του 3,48% από την αρχή του χρόνου) όσο και σε επίπεδο
μεριδίων (σ.σ.: αύξηση της τάξεως του 2,85%).

Σε ό,τι αφορά, τέλος, τις υπόλοιπες κατηγορίες Αμοιβαίων Κεφαλαίων, οι
μεταβολές που σημειώθηκαν είναι από μικρές έως ανύπαρκτες. Το συμπέρασμα αυτό
ισχύει τόσο για τα Ομολογιακά όσο και για τα Μεικτά. Είναι χαρακτηριστικό το
γεγονός ότι τα μερίδια αγοράς και των δύο παραπάνω κατηγοριών έμειναν σχεδόν
αμετάβλητα τον Ιούλιο σε σχέση με τον Ιούνιο. Ειδικότερα, το μερίδιο αγοράς
των Ομολογιακών Αμοιβαίων Κεφαλαίων διαμορφώθηκε τον περασμένο μήνα σε 13,10%
έναντι 13,38% τον Ιούνιο, ενώ τα Μεικτά Αμοιβαία Κεφάλαια έφτασαν στο 9,68%
από 9,62% τον Ιούνιο.