10 βήματα για διαφάνεια

Πακέτο μέτρων που στοχεύουν στη διαφάνεια, στην προστασία των μικρομετόχων
και στην εύρυθμη λειτουργία της χρηματιστηριακής αγοράς ανακοίνωσε χθες ο
πρόεδρος της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς κ. Σταύρος Θωμαδάκης.

Ο πρόεδρος της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς κ. Στ. Θωμαδάκης κατά τη χθεσινή παρουσίαση του πακέτου μέτρων

Πρόκειται για το πλαίσιο που διέπει τις επιθετικές εξαγορές, αλλά και για τη
θεσμοθέτηση της χρηματοδότησης του «αέρα» από τις χρηματιστηριακές εταιρείες
στους πελάτες (margin accounts) και την εισαγωγή της ποντοπόρου ναυτιλίας και
των χρηματιστηριακών εταιρειών στο Χρηματιστήριο.

Το πλαίσιο για τις επιθετικές εξαγορές αποτελεί απόφαση του διοικητικού
συμβουλίου της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς, το οποίο μόλις δημοσιευτεί στην
Εφημερίδα της Κυβερνήσεως θα αντικαταστήσει την παλαιότερη σχετική απόφαση του
Χρηματιστηρίου, η οποία, όπως είπε ο κ. Θωμαδάκης, «απεδείχθη ατελής και
ανεπαρκής να ανταποκριθεί στις σύγχρονες ανάγκες της ελληνικής κεφαλαιαγοράς».

Όσον αφορά τη θεσμοθέτηση των margin accounts και την εισαγωγή των
χρηματιστηριακών εταιρειών και της ποντοπόρου ναυτιλίας στο Χρηματιστήριο,
σημειώνεται ότι περιλαμβάνονται στο δεύτερο νομοσχέδιο για το Χρηματιστήριο,
το οποίο πρόκειται να κατατεθεί από το υπουργείο Εθνικής Οικονομίας και να
ψηφιστεί στη Βουλή τις επόμενες ημέρες.

«Θεωρώ ότι καλύπτει σημαντικό κενό στη νομοθεσία της κεφαλαιαγοράς και
συμβάλει στη διαφάνεια, στην προστασία των μικρομετόχων και στην εύρυθμη
λειτουργία της αγοράς, ενώ ενισχύει την ανταγωνιστικότητά της και φυσικά τη
διαφάνεια». Αυτό δήλωσε χθες ο κ. Θωμαδάκης κατά την παρουσίαση της απόφασης
για τη δημόσια πρόταση αγοράς ή ανταλλαγής κινητών αξιών, η οποία περιλαμβάνει
δέκα κύρια σημεία:

Πρώτον, όποιος προχωρήσει σε Δημόσια Πρόταση θα πρέπει να ζητεί την
απόκτηση τουλάχιστον του 50% τής υπό εξαγορά εταιρείας.

Δεύτερον, όποιος και με οποιονδήποτε τρόπο (εκτός από Δημόσια Πρόταση)
έχει αποκτήσει το 50% των μετοχών μιας εταιρείας, τότε θα πρέπει να προχωρήσει
σε Υποχρεωτική Δημόσια Πρόταση ζητώντας το υπόλοιπο κομμάτι μέχρι το 100% τής
υπό εξαγορά εταιρείας. Όπως απάντησε σε σχετική ερώτηση ο κ. Θωμαδάκης, αυτό
προβλέπεται για να προστατεύεται η μειοψηφία σε περιπτώσεις κατά τις οποίες
κάποιος αποκτά την πλειοψηφία των μετοχών, χωρίς να ενδιαφέρεται για το
συμφέρον της εταιρείας.

Τρίτον, αυτός που κάνει Δημόσια Πρόταση θα πρέπει να ορίζει τον
ελάχιστο αριθμό μετοχών που στοχεύει να αποκτήσει, ο οποίος θα πρέπει να
αντιστοιχεί τουλάχιστον στο 40% του μετοχικού κεφαλαίου τής υπό εξαγοράν
εταιρείας. Αυτό πρακτικά σημαίνει ότι εάν κάποιος κάνει Δημόσια Πρόταση ακόμη
και για το 100% της εταιρείας, αλλά δεν εξασφαλίζει το 40% των μετοχών της,
τότε η πρόταση ακυρώνεται.

Τέταρτον, δίνεται μεγάλη βαρύτητα στην πληροφόρηση και υπάρχει στενή
παρακολούθηση των διαδικασιών από τις αρμόδιες αρχές κατά τη διάρκεια της
πρότασης.

Πέμπτον, το διοικητικό συμβούλιο τής υπό εξαγοράν εταιρείας μπορεί να
εκφράζει τη γνώμη του για τη Δημόσια Πρόταση και να τη γνωστοποιεί στους
μετόχους της.

Έκτον, το διοικητικό συμβούλιο τής υπό εξαγοράν εταιρείας δεν μπορεί να
προβεί σε καμία ενέργεια ή απόφαση (π.χ. αύξηση μετοχικού κεφαλαίου) ώστε να
δυσκολεύσει τον αγοραστή κατά τη διάρκεια που ισχύει η Δημόσια Πρόταση.

Έβδομον, υπάρχουν συγκεκριμένοι κανόνες για τη σύνταξη του
Πληροφοριακού Δελτίου, αλλά και για τον προσδιορισμό της τιμής της προσφοράς.

Όγδοον, προβλέπονται οι διαδικασίες και οι περιπτώσεις για
ανταγωνιστικές προσφορές.

Ένατον, προβλέπονται κυρώσεις για όσους παραβαίνουν την απόφαση και τη
χρηματιστηριακή νομοθεσία, που περιλαμβάνουν ακύρωση της πρότασης έως
χρηματική ποινή που μπορεί να φθάσει το 1 δισ. δραχμές.

Δέκατον, απαγορεύονται οι διαφημίσεις όσο διαρκεί η Δημόσια Πρόταση.

Υπενθυμίζεται ότι το σχέδιο για τις επιθετικές εξαγορές είχε διατυπωθεί από
τον περασμένο Οκτώβριο, αλλά οι Αρχές διατηρούσαν στάση αναμονής καθώς κατά
καιρούς υπήρχαν ειδήσεις ότι η σχετική κοινοτική Οδηγία θα ψηφιζόταν. Ωστόσο,
η απόφαση αυτή έχει λάβει υπόψη της το σχέδιο της ευρωπαϊκής Οδηγίας, αλλά και
τη σχετική νομοθεσία της Ευρωπαϊκής Ένωσης. Παρ’ όλα αυτά, όπως είπε ο κ.
Θωμαδάκης, εάν υπάρξουν αλλαγές θα προχωρήσουμε σε αντίστοιχες τροποποιήσεις.

Τι προέβλεπαν τα μέτρα που είχαν εξαγγελθεί τον Απρίλιο

Με το πρώτο νομοσχέδιο το οποίο έχει ήδη ψηφιστεί και με την ενεργοποίηση των
μέτρων που παρατίθενται στις διπλανές στήλες, τίθεται σε ισχύ το σύνολο των 24
μέτρων που είχε εξαγγείλει στα τέλη Απριλίου η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς για τη
θεσμική θωράκιση της αγοράς. Υπενθυμίζεται ότι στον νόμο που έχει ψηφιστεί
περιλαμβάνονται οι διατάξεις σχετικά με:

* τις οικονομικές καταστάσεις που υποχρεούνται οι εισηγμένες εταιρείες να
δημοσιεύουν με στόχο την ενημέρωση της αγοράς,

* τις υποχρεώσεις των εισηγμένων εταιρειών (προαναγγελία απόκτησης ή διάθεσης
μετοχών κ.λπ.),

* τον Κανονισμό Συμπεριφοράς των εταιρειών,

*τη δυνατότητα της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς να μπορεί να αναβάλει κάθε φορά, το
πολύ μέχρι 6 μήνες, την έγκριση δημόσιας εγγραφής,

* τους όρους και τις υποχρεώσεις για τη χρηματιστηριακή συμπεριφορά των
εταιρειών, μετόχων, μελών διοικητικού συμβουλίου κ.λπ.

* την πιστοποίηση στελεχών ΕΛΔΕ, ΕΠΕΥ και ΑΧΕΠΕΥ,

* την ενίσχυση της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς και την προστασία του διοικητικού
συμβουλίου της, αλλά και του Χρηματιστηρίου από αστικές ευθύνες,

* την πρόσληψη προσωπικού και πρόβλεψη θέσης γενικού διευθυντού στην Επιτροπή
Κεφαλαιαγοράς,

*τη δυνατότητα της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς να αναστέλλει προσωρινά τη
λειτουργία ΑΧΕ, ΕΠΕΥ και ΕΛΔΕ, όταν διαπιστώνεται παράβαση της
χρηματιστηριακής νομοθεσίας,

* τη σύνθεση των μελών διοικητικών συμβουλίων του Χρηματιστηρίου και της
Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς.