Οριακή ενίσχυση της δραχμής

Η ΕΚΤ, στη συνεδρίαση της Πέμπτης, αποφάσισε, όπως άλλωστε ανέμενε η αγορά, τη
διατήρηση των βασικών επιτοκίων στα τωρινά επίπεδα (4,25%). Παρ’ όλα αυτά, οι
δηλώσεις του κ. Duisenberg στη συνέντευξη Τύπου, που ακολούθησε, καθώς και νέα
«ισχυρά» οικονομικά στοιχεία της Ευρωζώνης ενισχύουν την άποψη της αγοράς για
περαιτέρω αύξηση των ευρωπαϊκών επιτοκίων στο άμεσο μέλλον (αναμένουμε αύξηση
25-50 μ.β. τον Σεπτέμβριο). Ο διοικητής της ΕΚΤ δήλωσε πως η διατήρηση του
δείκτη προσφοράς χρήματος Μ3 πάνω από τον στόχο 4,5% της τράπεζας, η
αποδυνάμωση του ευρώ (παρά την πρόσφατη σταθεροποίησή του μετά τη σημαντική
αύξηση επιτοκίων 50 μ.β. στις 8 Ιουνίου), καθώς και η συνεχιζόμενη αναπτυξιακή
πορεία της Ευρωζώνης αποτελούν ενδείξεις ότι η Ευρωζώνη συνεχίζει να
αντιμετωπίζει πληθωριστικούς κινδύνους. Την Πέμπτη έληξε η διήμερη συνεδρίαση
της Κεντρικής Τράπεζας της Αγγλίας αποφασίζοντας τη μη μεταβολή των βασικών
επιτοκίων για πέμπτο συνεχή μήνα (6,0%). Η απόφαση αυτή ήταν αναμενόμενη καθώς
πρόσφατα οικονομικά στοιχεία αποτελούν ενδείξεις πως η αγγλική οικονομία
επιβραδύνεται. Παρ’ όλα αυτά δεν μπορούμε να συμπεράνουμε ότι τα αγγλικά
επιτόκια έχουν φθάσει στο υψηλότερο επίπεδο του οικονομικού κύκλου. Η
αναμενόμενη ενίσχυση της αναπτυξιακής πορείας της χώρας το δεύτερο τρίμηνο,
καθώς και η συνεχιζόμενη αποδυνάμωση της στερλίνας (από τις αρχές Μαΐου ο
σταθμισμένος δείκτης της σε εμπορικούς όρους έχει υποχωρήσει περίπου 8%), θα
οδηγήσουν πιθανότατα την Κεντρική Τράπεζα σε αύξηση επιτοκίων μέχρι το τέλος
του έτους. Οι συνεχιζόμενες αντιδράσεις αξιωματούχων του υπουργείου
Οικονομικών και Οικονομικού Σχεδιασμού της Ιαπωνίας στο ενδεχόμενο αύξησης
επιτοκίων σύντομα, οι χαμηλές προγραμματισμένες κεφαλαιουχικές επενδύσεις
μικρών βιομηχανικών επιχειρήσεων (σύμφωνα με την έκθεση Tankan που
ανακοινώθηκε την Τρίτη), καθώς και η φημολογία υποβάθμισης της πιστοληπτικής
ικανότητας της Ιαπωνίας (σε τοπικό νόμισμα) εκ μέρους της Moody’s συνεχίζουν
να επιδρούν αρνητικά στην πορεία του γιεν.

Στην ελληνική αγορά, την Παρασκευή ανακοινώθηκε η πτώση πληθωρισμού Ιουνίου ­
σε ετήσια βάση ­ 2,5% έναντι 2,9% τον Μάιο. Η ισοτιμία ευρώ/δραχμή καθορίστηκε
στο fixin της Παρασκευής 336,790 έναντι 336,650 την Πέμπτη. Η απόκλιση του
χαρακτηριστικού 10ετούς ομολόγου από το αντίστοιχο γερμανικό κυμαινόταν στις
81 μ.β.