Ελκυστικές οι τραπεζικές μετοχές

Μία ακόμη εβδομάδα κατά την οποία πολλοί από τους παράγοντες της
χρηματιστηριακής αγοράς αναζητούν την αιτία για την πορεία του Γενικού Δείκτη.
Χαμηλός όγκος συναλλαγών, υποτονικό αγοραστικό ενδιαφέρον, ουδέτερη στάση των
επενδυτών απέναντι στην πολυπόθητη ένταξη στην Ευρωπαϊκή Νομισματική Ένωση
είναι μερικά από τα χαρακτηριστικά της αγοράς στην παρούσα φάση, που οδηγούν
μερικούς να μιλούν ακόμα και για παραλογισμό της αγοράς.

Η χρηματιστηριακή αγορά αποτελεί συνήθως μια καταγραφή των προσδοκιών για τη
μελλοντική πορεία της οικονομίας και από αυτή την άποψη η πραγματοποίηση
προεξοφλημένων θετικών νέων είναι φυσικό να μην επηρεάζει ουσιαστικά την
αγορά.

Ο επενδυτικός κόσμος αντιλαμβάνεται ότι η είσοδος στην ΟΝΕ δεν αποτελεί
πανάκεια για τα διαρθρωτικά προβλήματα που αντιμετωπίζει η ελληνική οικονομία.
Αντίθετα, οι σχετικές δεσμεύσεις καθώς και τα κριτήρια διατηρησιμότητας, τα
οποία συνεπάγεται η ένταξη, δικαιολογούν την επιφυλακτικότητα του επενδυτικού
κοινού, το οποίο αναμένει τις επόμενες κινήσεις της κυβέρνησης, κυρίως στο
πεδίο των αποκρατικοποιήσεων αλλά και των γενικότερων διαρθρωτικών αλλαγών που
έχουν σχέση κυρίως με την ανελαστικότητα της αγοράς εργασίας.

Κινήσεις όπως αυτές της Εμπορικής δικαιολογημένα κρίνονται ανεπαρκείς για την
αγορά, όπως επίσης ανεπαρκή κρίνονται και τα χρονοδιαγράμματα των
σχεδιαζομένων αποκρατικοποιήσεων. Η αγορά δείχνει αυτήν τη χρονική περίοδο ότι
βρίσκεται σε στάση αναμονής κάποιων θετικών νέων που, κατά την άποψή μας,
έχουν να κάνουν με τη μετάταξη της χρηματιστηριακής αγοράς στις ανεπτυγμένες
αγορές και την ταχύτερη αποκλιμάκωση των βραχυχρόνιων επιτοκίων.

Οι χαμηλοί όγκοι συναλλαγών επιβεβαιώνουν αυτούς οι οποίοι υποστηρίζουν ότι η
αγορά είναι υπερπουλημένη και βασιζόμενοι στο γεγονός αυτό αναμένουν μια
αναστροφή του Γενικού Δείκτη. Πλην όμως, αυτό δεν φαίνεται να συμβαίνει για
όσο διάστημα απουσιάζουν από την αγορά μη προεξοφλημένα θετικά νέα.

Παρά το γεγονός ότι το κλίμα που επικρατεί στην αγορά στην παρούσα φάση
δείχνει μία περαιτέρω πτωτική πορεία σε μεσομακροπρόθεσμο ορίζοντα, θεωρούμε
ότι το κλίμα αυτό είναι εύκολα αναστρέψιμο. Επιλεκτικές τοποθετήσεις σε
εταιρείες που υπόσχονται λιγότερα και πραγματοποιούν περισσότερα πρέπει να
είναι οι στόχοι του επενδυτικού κοινού. Ο τραπεζικός κλάδος δείχνει να περνά
μία φάση πίεσης που πιστεύουμε ότι πλέον έχει εξαντλήσει τα περιθώρια
περαιτέρω πτώσης και δημιουργεί κατάλληλες συνθήκες για τοποθετήσεις. Εξάλλου,
ο χώρος είναι σίγουρο ότι έχει να προσφέρει αρκετές συγκινήσεις στο προσεχές
μέλλον, τόσο από άποψη κερδοφορίας όσο και από άποψη διεθνών συνεργασιών,
εξαγορών και συγχωνεύσεων.

Εθνική Χρηματιστηριακή