Προστασία του επενδυτή

Ο πρόεδρος της Ευρωπαϊκής Περιφερειακής Επιτροπής Σταύρος Θωμαδάκης

Οι διασυνοριακές δημόσιες εγγραφές, οι απάτες από συναλλαγές μέσω Internet, η
ενοποίηση των διεθνών λογιστικών προτύπων, η νέα οικονομία και η μετατροπή των
χρηματιστηρίων σε κερδοσκοπικές επιχειρήσεις είναι μερικά από τα θέματα που
απασχολούν τον Διεθνή Οργανισμό των Επιτροπών Κεφαλαιαγοράς (IOSCO), όπου
πρόεδρος της Ευρωπαϊκής Περιφερειακής Επιτροπής είναι ο κ. Σταύρος Θωμαδάκης.

Στην ετήσια σύνοδο της IOSCO στο Σίδνεϊ, που πραγματοποιήθηκε στις 14-19
Μαϊου, συζητήθηκαν οι προσπάθειες για τη διευκόλυνση των διασυνοριακών
δημοσίων εγγραφών (International Organisation of Securities Commissions-
IOSCO). Επίσης, προχώρησε η αξιολόγηση 30 θεμελιωδών λογιστικών προτύπων που
έχουν εκδοθεί από τη Διεθνή Επιτροπή Λογιστικών Προτύπων (IASC). Ταυτόχρονα, η
Τεχνική Επιτροπή της IOSCO στοχεύει στην προστασία του επενδυτή με τον
εντοπισμό περιπτώσεων απάτης που αφορούσαν σε μετοχές ή παράγωγα προϊόντα στο
Internet.

Οι εποπτικές αρχές επικέντρωσαν την προσοχή τους στην παράνομη προσέλκυση
επενδυτών, σε πρακτικές χειραγώγησης, στη διασπορά ψευδών ή παραπλανητικών
πληροφοριών και στην κατάχρηση εσωτερικής πληροφόρησης. Κατά την Παγκόσμια
Ημέρα Πλοήγησης περίπου 220 άτομα από τις συμμετέχουσες αρχές επισκέφθηκαν
περίπου 10.000 ηλεκτρονικές σελίδες, συμπληρώνοντας περίπου 1.000 ώρες έρευνας
παγκοσμίως. Από αυτές τις ηλεκτρονικές σελίδες, πάνω από 1.000 παραπέμφθηκαν
για περαιτέρω έρευνα και σε αυτές περιλαμβάνονται πάνω από 250 σελίδες που
αφορούν σε διασυνοριακές δραστηριότητες. Καλύτερα αποτελέσματα είχε η
κατασταλτική δράση που ασκήθηκε από τις εθνικές εποπτικές αρχές, οι οποίες,
όπου ήταν δυνατόν, συνεργάστηκαν μεταξύ τους.

Η νέα οικονομία

Οι τεχνολογικές μεταβολές έχουν ενδυναμώσει τους ιδιώτες επενδυτές και
συνέβαλαν στην αναδιοργάνωση της δομής των χρηματιστηριακών αγορών. Η ανάγκη
του εντοπισμού των επενδυτικών κινδύνων, της γνωστοποίησής τους στους
επενδυτές και της ανάληψης των ευθυνών από τους επαγγελματίες της αγοράς είναι
τώρα μεγαλύτερη παρά ποτέ. Σε αναγνώριση αυτών των εξελίξεων, η Τεχνική
Επιτροπή της IOSCO εξέδωσε το δελτίο προστασίας του επενδυτή στο πλαίσιο αυτής
της νέας οικονομίας.

Το Δελτίο επικεντρώνεται σε τέσσερις τομείς:

* Στην ακολουθούμενη διαδικασία των δημόσιων εγγραφών.

* Στην αποτίμηση των εταιρειών υψηλής τεχνολογίας, συμπεριλαμβανομένων των
θεμάτων που αφορούν στην υποβολή των λογιστικών τους καταστάσεων.

* Στις επιπτώσεις που έχουν οι βραχυπρόθεσμες στρατηγικές της αγοράς στην
ανάληψη κινδύνου από τους επενδυτές και στις προσδοκίες των επενδυτών.

* Στην ενίσχυση της εμπιστοσύνης των επενδυτών. Παρόλο που τα θέματα αυτά δεν
είναι καινούργια, η Τεχνική Επιτροπή πιστεύει πως είναι ζητήματα ύψιστης
σημασίας στο πλαίσιο της νέας οικονομίας, όπου πολλοί επενδυτές επενδύουν για
πρώτη φορά στο Χρηματιστήριο, ενώ άλλοι ενισχύουν την επενδυτική τους
δραστηριότητα.

Επίσης, η IOSCO θα συνεχίσει να εξετάζει συγκεκριμένα θέματα σχετικά με την
προστασία του επενδυτή στο πλαίσιο της νέας οικονομίας, κατόπιν εισηγήσεων των
μελών της Τεχνικής Επιτροπής και της Επιτροπής Αναδυόμενων Αγορών της IOSCO.

Κερδοσκοπικά χρηματιστήρια

Πολλά χρηματιστήρια μετατρέπονται από μη κερδοσκοπικά, συνεργατικού τύπου
Νομικά Πρόσωπα, σε κερδοσκοπικές Ανώνυμες Εταιρείες ­ μια διαδικασία γνωστή
διεθνώς με τον όρο demutualization. Η IOSCO εξετάζει τα σημαντικότερα
θέματα που προκύπτουν από αυτή τη διαδικασία μετατροπής, όπως:

– Ποιες συγκρούσεις συμφερόντων δημιουργούνται ή ενισχύονται όταν μια
κερδοσκοπική Ανώνυμη Εταιρεία έχει και εποπτικές αρμοδιότητες;

– Την ανάγκη θέσπισης ιδιαίτερων κανόνων εταιρικής διακυβέρνησης και κανόνων
που αφορούν στους βασικούς μετόχους των χρηματιστηρίων, ούτως ώστε να
προστατευθεί το επενδυτικό κοινό.

– Τη δυνατότητα διεύθυνσης μιας κερδοσκοπικής Ανώνυμης Εταιρείας με τη δέουσα
προσοχή στην οικονομική της μεταβλητότητα και με επαρκές μερίδιο
χρηματοδότησης των εποπτικών της λειτουργιών.