Κλίμα αβεβαιότητας αλλά και μέτρα για ενίσχυση

Σε κατάσταση αβεβαιότητας βρίσκεται πλέον η Σοφοκλέους, καθώς η εισαγόμενη
κρίση έχει ήδη πλήξει όχι μόνο το ελληνικό Χρηματιστήριο, αλλά και την
ψυχολογία χιλιάδων μικροεπενδυτών.

Οι αρμόδιοι αρνούνται να κάνουν οποιεσδήποτε προβλέψεις, ενώ η κυβέρνηση
παρατηρεί ανήσυχη τις εξελίξεις και μέσα στην εβδομάδα δεν αποκλείεται η λήψη
μέτρων, που θα εντοπίζονται στην αύξηση της ρευστότητας, την αναβάθμιση των
εποπτικών κανόνων και την ενίσχυση της διαφάνειας των συναλλαγών.

Τελευταία γραμμή άμυνας θα είναι τα επιτόκια, καθώς σε περίπτωση θεαματικής
βουτιάς των τιμών, η Τράπεζα της Ελλάδος θα χρησιμοποιήσει ακόμη και αυτή την
εβδομάδα το όπλο της μείωσης των επιτοκίων, για να την ανακόψει. Η κυβέρνηση,
που παρακολουθεί από κοντά τις εξελίξεις, περιμένει μέσα στην εβδομάδα την
εισήγηση της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς για πακέτο των μέτρων, ενώ τεχνοκράτες
της βρίσκονται σε επαφή με παράγοντες της αγοράς.

Από την πλευρά της, η διοίκηση του Χρηματιστηρίου εξετάζει μέτρα που θα
στοχεύουν στη μεσομακροχρόνια ενίσχυση της διαφάνειας και της
αποτελεσματικότητας της αγοράς και έχουν σχέση κυρίως με τις αυξήσεις
μετοχικού κεφαλαίου και τις νέες εισαγωγές.

Ιδιαίτερος προβληματισμός, όμως, διατυπώνεται για το κατά πόσο μπορεί να
ακολουθηθεί η πολιτική των παρεμβάσεων, αφού οι φορείς που είχαν σηκώσει το
βάρος της προσπάθειας αυτής έχουν περιορίσει σημαντικά τη ρευστότητά τους.

Τα μέτρα

Τα μέτρα που προτείνονται και εξετάζονται από τις αρμόδιες εποπτικές και
χρηματιστηριακές αρχές, αλλά και από τους χρηματιστές, είναι θεσμικού
χαρακτήρα και έχουν ως στόχο την ενίσχυση της ρευστότητας, της διαφάνειας και
της εμπιστοσύνης των επενδυτών προς την αγορά. Σκοπεύουν στη μεσομακροχρόνια
ομαλότητα της αγοράς και όχι στην άμεση βελτίωση των τιμών των μετοχών.

Στο πλαίσιο των μέτρων που εξετάζονται, εντάσσονται και οι προτάσεις που έκανε
ο κ. Ευάγγελος Βενιζέλος, ο οποίος προτείνει τη «μεταβολή του τρόπου με τον
οποίο υπολογίζεται η διαμόρφωση του Γενικού Δείκτη», σύμφωνα με τις συναλλαγές
του τελευταίου ημιώρου, την ενθάρρυνση των βασικών μετόχων για διακράτηση
μετοχών «με πρόσθετα φορολογικά μέτρα» και τη δυναμικότερη παρουσία θεσμικών
επενδυτών του Δημοσίου «σε μετοχές ιδιωτικών επιχειρήσεων μεσαίας
κεφαλαιοποίησης που έχουν υγιή δεδομένα».

Πάντως, τα βασικότερα μέτρα που εξετάζονται από τους αρμόδιους φορείς αφορούν:

Πρώτον, τις εγκρίσεις των αυξήσεων μετοχικών κεφαλαίων και των νέων εισαγωγών.

Δεύτερον, τη χρήση κεφαλαίων από τις αυξήσεις και τις νέες εισαγωγές.

Τρίτον, τον αυστηρότερο έλεγχο των ενδοσυνεδριακών συναλλαγών και κυρίως αυτών
που γίνονται κατά το τελευταίο ημίωρο.

Τέταρτον, τη δανειοδότηση των χρηματιστηριακών εταιρειών.

Πέμπτον, τη θέσπιση αυστηρότερων υποχρεώσεων για τους μεγαλομετόχους.

Έκτον, την πιστοποίηση στελεχών σε ΕΛΔΕ και χρηματιστηριακές εταιρείες.

Έβδομον, το πλαίσιο, τον δανεισμό τίτλων στο Χρηματιστήριο Παραγώγων που θα
επιτρέψει και τις ανοικτές πωλήσεις στη Σοφοκλέους,

Η κυβέρνηση

Στο οικονομικό επιτελείο της κυβέρνησης αποδίδουν την κρίση στη Σοφοκλέους στο
αρνητικό κλίμα που επικρατεί στις διεθνείς αγορές, αλλά και στην προσπάθεια
ξένων θεσμικών να δημιουργήσουν κλίμα υποτιμητικής κερδοσκοπίας στην αγορά και
θεωρούν ότι η σημερινή ημέρα, τόσο για το ελληνικό όσο και για τα ξένα
Χρηματιστήρια, είναι κρίσιμη. Στελέχη του υπουργείου Εθνικής Οικονομίας
αναφέρουν ότι η κυβέρνηση δεν πρόκειται να προχωρήσει σε παρεμβάσεις με στόχο
τη βελτίωση των τιμών των μετοχών, αν και θα εξακολουθήσει να παρακολουθεί
διακριτικά την πορεία τους. Πάντως, μέσα στην εβδομάδα το υπουργείο Εθνικής
Οικονομίας σκοπεύει να δώσει στη δημοσιότητα το περίγραμμα των μέτρων που θα
αποφασιστούν κατόπιν σχετικής εισήγησης από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς.

Από την πλευρά της, η Τράπεζα της Ελλάδος δεν αποκλείεται να προχωρήσει σε
άμεση μείωση των επιτοκίων παρέμβασής της, αν αυτό κριθεί αναγκαίο, λόγω των
εξελίξεων στο Χρηματιστήριο. Έτσι, ενδέχεται να ανακοινώσει μια μείωση των
επιτοκίων της μεθαύριο Τετάρτη, αν συνεχιστεί το αρνητικό κλίμα στη
Σοφοκλέους. Σε κάθε περίπτωση, πάντως, η Τράπεζα της Ελλάδος σκοπεύει να
εξετάσει το ενδεχόμενο πτώσης των επιτοκίων μέσα στο επόμενο δεκαπενθήμερο,
αφού άλλωστε διαλύονται και τα σύννεφα στο μέτωπο του πληθωρισμού.

Ο διοικητής της Εθνικής Τράπεζας κ. Θεόδωρος Καρατζάς αναφερόμενος στις
χρηματιστηριακές εξελίξεις δήλωσε σε εκδήλωση της Παρευξείνιας Τράπεζας, το
Σαββατοκύριακο, ότι σημασία έχει η πορεία της πραγματικής οικονομίας και ότι
το Χρηματιστήριο Αξιών θα έχει ανάλογη πορεία.

Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς

Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς, ως αρμόδια εποπτική αρχή, καλείται σε περιόδους
έντονων διακυμάνσεων να εντατικοποιήσει τους ελέγχους. Οι έλεγχοι αυτοί,
σύμφωνα με πληροφορίες, αφορούν κυρίως στις αντίστροφες ενδοσυνεδριακές
συναλλαγές (intraday), τις συναλλαγές του τελευταίου ημιώρου, την κεφαλαιακή
επάρκεια των χρηματιστηριακών εταιρειών, τον τρόπο που διενεργούνται οι
πωλήσεις μετοχών από την πλευρά των ξένων θεσμικών επενδυτών και τη χρήση
κεφαλαίων που αντλήθηκαν από αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου. Στο πλαίσιο των
θεσμικών μέτρων που επεξεργάζεται η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς εντάσσονται και
εκείνα της θέσπισης αυστηρότερων υποχρεώσεων για τους μεγαλομετόχους στο
πλαίσιο των αρχών της εταιρικής διακυβέρνησης, της πιστοποίησης στελεχών σε
ΕΛΔΕ και χρηματιστηριακές εταιρείες κ.α.

Χρηματιστήριο

Η διοίκηση του Χρηματιστηρίου Αξιών Αθηνών παρακολουθεί με ιδιαίτερη προσοχή
τις εξελίξεις, αλλά δεν φαίνεται να ανησυχεί, καθώς εκτιμά ότι η πτώση των
τιμών έχει βραχυπρόθεσμο χαρακτήρια, καθώς οφείλεται στην αρνητική διεθνή
συγκυρία. Ωστόσο, εξετάζει μια σειρά θεσμικών μέτρων, τα οποία όμως δεν έχουν
ως στόχο την άμεση βελτίωση των τιμών των μετοχών, αλλά τη μεσομακροχρόνια
ενίσχυση της αποτελεσματικότητας και της διαφάνειας της αγοράς. Μεταξύ των
θεσμικών μέτρων που εξετάζονται, περιλαμβάνεται το θέμα των αυξήσεων μετοχικών
κεφαλαίων και νέων εισαγωγών (αριθμός και ρυθμός εγκρίσεων, ποσά που
αντλούνται κ.λπ.), ενώ δεν τίθεται θέμα για αλλαγή του τρόπου υπολογισμού της
τιμής κλεισίματος των μετοχών, με βάση τον μέσο σταθμικό όρο των συναλλαγών
του τελευταίου ημιώρου, όπως και της μείωσης της διάρκειας των συνεδριάσεων.

Επίσης, η διοίκηση του Χρηματιστηρίου σε συνεργασία με την Επιτροπή
Κεφαλαιαγοράς θα αποφασίσουν από κοινού, ύστερα από την εξέταση των συνθηκών
της αγοράς, για την επέκταση του ωραρίου και των ορίων διακύμανσης των τιμών
των μετοχών.

* Τι λένε εκπρόσωποι χρηματιστών και τραπεζών για την κρίση, στη

σελίδα 49