Οι ενδοσυνεδριακές συναλλαγές στο μικροσκόπιο

Ο πρόεδρος της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς κ. Σταύρος Θωμαδάκης

Σε εννέα σημεία, που έχουν σχέση κυρίως με την ενίσχυση της προληπτικής
εποπτείας και με την περαιτέρω βελτίωση της λειτουργίας της αγοράς,
επικεντρώνονται οι προσπάθειες της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς.

Οι νέοι στόχοι αφορούν:

* Πρώτον, στη θέσπιση αυστηρότερων υποχρεώσεων για τους μεγαλομετόχους στο
πλαίσιο των αρχών της εταιρικής διακυβέρνησης

* Δεύτερον, στον αυστηρότερο έλεγχο των ενδοσυνεδριακών συναλλαγών (intraday)

* Τρίτον, στην πιστοποίηση στελεχών σε ΕΛΔΕ και χρηματιστηριακές εταιρείες

* Τέταρτον, στο πλαίσιο και την απόφαση για το προϊόν δανεισμού τίτλων στο
Χρηματιστήριο Παραγώγων

* Πέμπτον, στο θεσμικό πλαίσιο για τις «επιθετικές εξαγορές»

Οι προτεραιότητες και η εντατικοποίηση του έργου της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς,
που έχουν ήδη αρχίσει, αφορούν:

* Πρώτον, στους ελέγχους

* Δεύτερον, στη στελέχωση

* Τρίτον, στη στενή παρακολούθηση της χρήσης των κεφαλαίων που αντλούνται από
το Χρηματιστήριο

* Τέταρτον, στις διεθνείς και διαβαλκανικές σχέσεις των κεφαλαιαγορών

Η μεγάλη, ταχύτατη και συνεχής ανάπτυξη της ελληνικής αγοράς επιβάλλει στην
Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς να βρίσκεται σε εγρήγορση και να ενισχύει τους
μηχανισμούς, ώστε να ασκεί αποτελεσματικά τον εποπτικό της ρόλο. Στο πλαίσιο
αυτό, η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς πρόκειται να συνεχίσει και να εντατικοποιήσει
και να αναπτύξει περαιτέρω τον εποπτικό της ρόλο τόσο σε προληπτικό όσο και σε
κατασταλτικό επίπεδο.

Μετά τις εκλογές πρόκειται να συνεχιστεί η διαδικασία πρόσληψης ακόμη 40,
περίπου, στελεχών. Ταυτόχρονα θα καταβάλει σημαντικές προσπάθειες ώστε να
ενσωματωθούν στην κουλτούρα των επιχειρήσεων οι αρχές της εταιρικής
διακυβέρνησης. Πρόκειται ουσιαστικά για τη «Λευκή Βίβλο», η οποία δημοσιεύτηκε
πέρσι και η οποία δεν είχε νομοθετικό χαρακτήρα. Ωστόσο, πρόθεση της Επιτροπής
Κεφαλαιαγοράς είναι η θέσπιση αυστηρότερων υποχρεώσεων για τους
μεγαλομετόχους, όπως και η θέσπιση ορισμένων προτάσεων που περιέχονται στη
«Λευκή Βίβλο» κατόπιν διαλόγου με τους αρμοδίους φορείς και αρχές.

Προς την κατεύθυνση της πρόληψης εντάσσεται και το νέο πρόγραμμα πιστοποίησης
στελεχών για τις ΕΛΔΕ. Αξίζει να σημειωθεί ότι αυτό ήταν ένα από τα αιτήματα
του Συνδέσμου των ΕΛΔΕ. Όμως, το νέο αυτό πρόγραμμα πιστοποίησης στελεχών δεν
θα περιοριστεί μόνο στις ΕΛΔΕ, αλλά θα αφορά και στις χρηματιστηριακές
εταιρείες. Δηλαδή, θα δοθούν πιστοποιητικά για στελέχη Λήψης και Διαβίβασης
Εντολών, για αντικρυστές και για συμβούλους επενδύσεων.

Όσον αφορά στην κατασταλτική εποπτεία, η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς πρόκειται να
εντατικοποιήσει και να κάνει πιο εκτεταμένους τους ελέγχους σχετικά με τις
αγορές και πωλήσεις μετοχών στην ίδια ημέρα. Πρόκειται για το λεγόμενο
intraday, το οποίο επιτρέπεται αρκεί να γίνεται σύμφωνα με τους
χρηματιστηριακούς κανόνες.

Ακόμη, μεγάλη σημασία δίνει και θα συνεχίσει να δίνει η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς
στον έλεγχο και τη διαφάνεια για τη χρήση των κεφαλαίων που αντλούνται από το
Χρηματιστήριο. Για το λόγο αυτό, άλλωστε, έχει θεσπιστεί η τριμηνιαία
πιστοποίηση από ορκωτό ελεγκτή για τη χρήση των κεφαλαίων. Επίσης, η χρήση των
κεφαλαίων που αντλούνται από δημόσιες εγγραφές για τις οποίες δίνει άδεια η
Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς παρακολουθείται ανελλιπώς ανά εξάμηνο. Στόχος της
Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς είναι να ενημερώνονται οι επενδυτές πλήρως για τη
χρήση των κεφαλαίων και για τυχόν αλλαγές σε αυτήν που προκύπτουν από νέες
οικονομικές συνθήκες.

Τώρα η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς βρίσκεται μπροστά σε μια νέα πρόκληση του
ενιαίου ευρωπαϊκού χρηματιστηρίου, εν όψει της ευρωπαϊκής αγοράς. Κι όλα αυτά
στο πλαίσιο μιας παγκοσμιοποιημένης οικονομίας και της αύξησης των συναλλαγών
μεταξύ των οικονομιών στα Βαλκάνια και στη Νοτιοανατολική Ευρώπη.

Η αναμενόμενη ανάπτυξη των γειτονικών οικονομιών θα επιφέρει αύξηση της ροής
κεφαλαίων μεταξύ των αγορών αυτών και της ελληνικής. Στο μεταξύ η ελληνική
οικονομία και αγορά θα παίζει ηγετικό ρόλο στην περιοχή των Βαλκανίων και της
Νοτιοανατολικής Ευρώπης.

Έτσι προκύπτει σοβαρό θέμα ελέγχων και συνεπώς καλής συνεργασίας με τις
γειτονικές αγορές με στόχο την πρόληψη. Για τον λόγο αυτό, βασικός στόχος της
Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς είναι η ενίσχυση και η βελτίωση των σχέσεων και των
συνεργασιών της με τις επιτροπές κεφαλαιαγοράς των γειτονικών χωρών, αλλά και
των διεθνών αγορών. Οι σχέσεις και οι συνεργασίες αυτές πρόκειται να
αναπτυχθούν κυρίως στην εναρμόνιση των θεσμικών πλαισίων, στα κριτήρια παροχής
αδειών και στην ανταλλαγή πληροφοριών ιδίως για τις αγορές των Βαλκανίων.

Πέραν όμως της προληπτικής και κατασταλτικής εποπτείας, η Επιτροπή
Κεφαλαιαγοράς έχει ήδη σημειώσει στην ατζέντα της μια σειρά από κανονιστικές
αποφάσεις. Ενδεικτικά αναφέρεται ότι θα πρέπει να διαμορφωθεί το σχετικό
πλαίσιο και να εγκριθεί η σχετική απόφαση για το προϊόν του δανεισμού τίτλων
στο Χρηματιστήριο Παραγώγων, το οποίο θα επιτρέψει τις ανοικτές πωλήσεις στη
Σοφοκλέους.

Αυτό ίσως να είναι ένα από τα σπουδαιότερα βήματα που θα γίνουν στην ελληνική
κεφαλαιαγορά το 2000. Επίσης, στο αμέσως προσεχές διάστημα πρόκειται να
ολοκληρωθεί η θέσπιση του κανονισμού για τις δημόσιες προσφορές εξαγοράς.
Πρόκειται για το λεγόμενο πλαίσιο που αφορά τις επιθετικές εξαγορές, του
οποίου η ανάγκη για βελτίωση ανέκυψε με την περίπτωσης της Τράπεζας Εργασίας
το περασμένο καλοκαίρι. Υπενθυμίζεται ότι το σχετικό πλαίσιο έχει ήδη
διαμορφωθεί και είναι έτοιμο το σχέδιο.