Αισιόδοξο κλίμα

Το κύριο χαρακτηριστικό την εβδομάδα που πέρασε ήταν το αισιόδοξο κλίμα που
επικράτησε στην εγχώρια αγορά ομολόγων, με τις τιμές των ελληνικών τίτλων να
διαμορφώνονται σε αισθητά υψηλότερα επίπεδα ακολουθώντας την ανοδική πορεία
των αντίστοιχων γερμανικών και αμερικανικών ομολόγων. Η ευνοϊκή αυτή κατάσταση
για την ελληνική αγορά χρεογράφων ξεκίνησε κυρίως μετά την απόφαση της
Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας να προχωρήσει σε άνοδο των επιτοκίων της κατά
0,25%, απόφαση η οποία ήταν σύμφωνη με τις προσδοκίες της αγοράς. Βέβαια, η
κίνηση αυτή εκτιμάται ότι δεν θα είναι και η τελευταία μέχρι τον Ιούνιο του
2000, αντίθετα θα εξαρτηθεί σε μεγάλο βαθμό από τα οικονομικά στοιχεία που θα
ανακοινωθούν στα τέλη Μαρτίου. Τα στοιχεία αυτά αφορούν τον πληθωρισμό και την
προσφορά χρήματος στην Ευρωζώνη, καθώς παράλληλα και το αποτέλεσμα της
συνάντησης των χωρών-μελών του ΟΠΕΚ σχετικά με την προοπτική της παραγωγικής
διαδικασίας του πετρελαίου.

Ενδεικτικό της ύπαρξης θετικού κλίματος στην ευρωπαϊκή αγορά ομολόγων είναι η
πορεία του προθεσμιακού συμβολαίου του γερμανικού δεκαετούς ομολόγου λήξης
Ιουνίου, του οποίου η τιμή διαμορφώθηκε στο υψηλότερο σημείο για το έτος 2000.
Αναλυτικότερα τη Δευτέρα έκλεισε στο 104,21, την Τετάρτη 104,45, ενώ την
Πέμπτη κινήθηκε πέρα από τις εκτιμήσεις της αγοράς, αφού προσέγγισε τις 105,00
μονάδες βάσης επίπεδο το οποίο τελευταία φορά είχε διαμορφωθεί τον Δεκέμβριο
του 1999.

Στην ελληνική αγορά η τιμή της 15-ετίας λήξης 2014 διαπραγματεύτηκε στην αρχή
της εβδομάδας στα επίπεδα του 101,15 – 101,35 και αντίστοιχα της δεκαετίας
λήξης 2009 στα 100,20 – 100,40, επίπεδα υψηλότερα σε σχέση με τα αντίστοιχα
της προηγούμενης εβδομάδας. Στη συνέχεια, η ελληνική αγορά ομολόγων έδειξε μία
εικόνα σταθεροποίησης και απουσίας αγοραστικού ενδιαφέροντος με τις τιμές τους
να σημειώνουν μικρές μεταβολές. Προς τα τέλη, όμως, της εβδομάδας και κυρίως
μετά την απόφαση της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας να αυξήσει τα επιτόκιά της,
το γεγονός αυτό έδωσε ώθηση στην αγορά ομολόγων, με αποτέλεσμα οι τιμές τους
να πραγματοποιήσουν κέρδη σχεδόν κατά μία μονάδα. Η αξία των συναλλαγών στην
ΗΔΑΤ ήταν χαμηλή, αφού κατά μέσο όρο προσέγγισε τα 65 δισ. δραχμές με τις
περισσότερες κινήσεις να σημειώνονται στη δεκαετία. Πιο συγκεκριμένα, η
απόδοση της καινούργιας 15-ετίας λήξης 2014 στη δευτερογενή αγορά ομολόγων
διαμορφώθηκε τη Δευτέρα στο 6,35% σημειώνοντας προς τα τέλη της εβδομάδας
πτώση κατά περίπου 8 μονάδες βάσης, ενώ της δεκαετίας διαμορφώθηκε στο 6,26%
σημειώνοντας πτώση κατά 11 περίπου μονάδες βάσης, το χαμηλότερο επίπεδο για το
έτος 2000.

Η διαφορά των αποδόσεων των ελληνικών δεκαετών ομολόγων από τα αντίστοιχα
γερμανικά κυμάνθηκε μεταξύ 88-90 μονάδων βάσης επίπεδα οριακά υψηλότερα σε
σχέση με την προηγούμενη εβδομάδα. Η διαφορά αυτή διευρύνθηκε λόγω της
καλύτερης πορείας των γερμανικών ομολόγων, τα οποία κινήθηκαν ανοδικά καθ’ όλη
τη διάρκεια της εβδομάδας με την απόδοση του 10-ετούς ομολόγου να
διαμορφώνεται κάτω από το επίπεδο του 5,28%, το χαμηλότερο για τη χρονιά αυτή.

Όσον αφορά την επόμενη εβδομάδα, σημαντικός παράγοντας για την ελληνική αγορά
ομολόγων είναι η ανακοίνωσης της FED σχετικά με την προοπτική αύξησης των
αμερικανικών επιτοκίων κατά την προγραμματισμένη συνεδρίαση στις 22 Μαρτίου
2000. Από το υπουργείο Οικονομικών έχει προγραμματιστεί για την Τρίτη 21
Μαρτίου δημοπρασία καινούργιας έκδοσης ομολόγων σταθερού επιτοκίου του
Ελληνικού Δημοσίου 5-ετούς διάρκειας.

Ανάλυση: ΕΤΕΒΑ.