Ανενεργός ένας στους τρεις κωδικούς

Στις αρχές Ιανουαρίου το Αποθετήριο μετρούσε 1,47 εκατ. κωδικούς και στις
αρχές Μαρτίου 1,593 εκατ. Αυτό πρακτικά σημαίνει ότι σε δύο μήνες ή σε 40
εργάσιμες ημέρες δημιουργήθηκαν 123.000 νέοι κωδικοί που αντιστοιχούν σε 3.075
νέους λογαριασμούς την ημέρα.

Αν και ο αριθμός φαίνεται μεγάλος σε σχέση με την επενδυτική ατονία που
επικρατεί στο Χρηματιστήριο, εντούτοις είναι αρκετά μικρότερος από τον μέσο
όρο δημιουργίας νέων κωδικών το 1999, που ήταν 4.600 με 4.700 την ημέρα.
Βέβαια, κατά το 1999 υπήρξαν περίοδοι με ρυθμό 1.000 νέων κωδικών την ημέρα,
αλλά και με 10.000 κωδικούς την ημέρα.

Όπως εξηγούν χρηματιστηριακά στελέχη, η πτώση του ρυθμού δημιουργίας νέων
κωδικών σχετίζεται με το αρνητικό κλίμα στο Χρηματιστήριο, αλλά κυρίως στο ότι
οι περισσότεροι αποταμιευτές, οι οποίοι ήθελαν να μπουν στη Σοφοκλέους,
άνοιξαν κωδικό πέρυσι.

Από την πλευρά τους, χρηματιστές τονίζουν ότι το μεγαλύτερο, ίσως, μέρος των
κωδικών που δημιουργούνται σήμερα αφορούν κυρίως τους επενδυτές που επιθυμούν
να πάρουν μέρος στις δημόσιες εγγραφές παρά σε εκείνους που θέλουν να
δραστηριοποιηθούν στην αγορά μετοχών.

Άλλωστε, η διαπίστωση αυτή ενισχύεται και από τις εκτιμήσεις στελεχών των
αρμοδίων τμημάτων χρηματιστηριακών εταιρειών που είναι υπεύθυνα για την
εξυπηρέτηση πελατών και για το άνοιγμα κωδικών. Όπως λένε οι ίδιες πηγές,
σήμερα τουλάχιστον το 30% των υφιστάμενων κωδικών είναι ανενεργό, ενώ η
συναλλακτική δραστηριότητα των επενδυτών έχει μειωθεί περισσότερο από 60%.
Αυτό προκύπτει και από τη μείωση του ημερήσιου τζίρου στο Χρηματιστήριο στα
επίπεδα των 150-200 δισ. δραχμών, σε σύγκριση με τα επίπεδα των 400 δισ.
δραχμών την ημέρα.

Η μείωση

Η πτώση κατά 60% της συναλλακτικής δραστηριότητας προέρχεται είτε από μείωση
των ποσών που επενδύουν οι πελάτες είτε από πλήρη επενδυτική απραξία. «Έχει
παρατηρηθεί ότι η αύξηση της συναλλακτικής δραστηριότητας των επενδυτών και η
αύξηση του ρυθμού στη δημιουργία νέων κωδικών έχουν σχέση με την πορεία του
Χρηματιστηρίου. Δηλαδή, οι επενδυτές γίνονται πιο ενεργοί στο Χρηματιστήριο
αυξάνοντας τα ποσά τους και τον αριθμό των εντολών τους όταν επικρατούν
ανοδικές τάσεις», λέει στην «ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ» ένας αντικρυστής.

«Θέλουν να νιώθουν τη σιγουριά της ανόδου», συμπληρώνει ένας χρηματιστής και
διευκρινίζει ότι «οι περισσότεροι ανενεργοί κωδικοί προέρχονται κυρίως από
πελάτες που είχαν τοποθετηθεί σε χαρτιά της περιφέρειας. Κι αυτό διότι τόσο η
πτώση των τιμών όσο και οι χαμηλοί τζίροι δεν τους επιτρέπουν πολλές
εναλλακτικές λύσεις».

Ανώτατα στελέχη της χρηματιστηριακής αγοράς τονίζουν ότι η «στασιμότητα» που
παρατηρείται στο 30% περίπου των κωδικών μπορεί να θεωρηθεί φυσιολογική. Κι
αυτό διότι στατιστικά έχει παρατηρηθεί διεθνώς ότι δεν κινούνται όλοι οι
κωδικοί ταυτόχρονα. Αυτό μπορεί να έγινε μια φορά στο ελληνικό Χρηματιστήριο,
όταν επικρατούσε ο επενδυτικός πυρετός που έστειλε τον Γενικό Δείκτη στις
6.355 μονάδες, χωρίς να σημαίνει ότι αυτό μπορεί να γίνεται συνεχώς.

Ανενεργοί οδηγοί

Όμως, τα ίδια στελέχη στρέφουν την προσοχή τους στο ποσοστό των ανενεργών
κωδικών που υπάρχουν στις χρηματιστηριακές εταιρείες. Διευκρινίζεται ότι ένας
κωδικός στο Αποθετήριο αντιστοιχεί σε έναν επενδυτή, ο οποίος όμως μπορεί να
έχει πολλούς κωδικούς σε διάφορες χρηματιστηριακές εταιρείες. Το να είναι
πελάτης κανείς σε πολλές χρηματιστηριακές εταιρείες και συνεπώς να έχει
διαφορετικούς κωδικούς σε αυτές δεν είναι κακό. Μοναδικός θα πρέπει να είναι ο
κωδικός του επενδυτού στο Αποθετήριο. Για τον λόγο αυτό, θα πρέπει να γίνεται
διαχωρισμός μεταξύ των ανενεργών κωδικών στο Αποθετήριο που δείχνουν τους
ανενεργούς επενδυτές και εκείνων στις χρηματιστηριακές εταιρείες.

Διότι ένας ανενεργός κωδικός σε μια χρηματιστηριακή εταιρεία που αντιστοιχεί
σε έναν πελάτη της δεν σημαίνει ότι ο επενδυτής αυτός δεν πραγματοποιεί αγορές
και πωλήσεις μετοχών στο Χρηματιστήριο. Απλά, οι πράξεις αυτές μπορεί να
γίνονται από άλλη χρηματιστηριακή εταιρεία στην οποία είναι επίσης πελάτης ή
μέσω του κωδικού ενός συγγενούς του (π.χ. αδελφός, σύζυγος κ.λπ.).

Στελέχη χρηματιστηριακών εταιρειών αναφέρουν ότι αυτές οι περιπτώσεις δεν
είναι λίγες. Οι λόγοι που έχουν οδηγήσει ορισμένους επενδυτές να ανοίξουν
κωδικούς σε άλλες χρηματιστηριακές εταιρείες ή να κάνουν πράξεις μέσω κωδικών
συγγενών τους είναι διάφοροι. Για παράδειγμα, μπορεί ένας επενδυτής να μην
ήταν συνεπής προς τη χρηματιστηριακή εταιρεία και να έκανε αγορές «αέρα».
Έτσι, η χρηματιστηριακή εταιρεία μπορεί να σταμάτησε τη συνεργασία με τον
συγκεκριμένο πελάτη, ο οποίος όμως άνοιξε κωδικό σε άλλη. Αυτό πρακτικά
σημαίνει ότι υπάρχουν δύο κωδικοί, αλλά ο ένας είναι ανενεργός. Όμως, δεν
σημαίνει ότι το 50% των κωδικών, δηλαδή των επενδυτών, είναι ανενεργοί.

Εκτιμήσεις

Όσον αφορά τις εκτιμήσεις των χρηματιστηριακών στελεχών σχετικά με την
προέλευση των περισσότερων ανενεργών κωδικών ή της μεγαλύτερης μείωσης στη
συναλλακτική δραστηριότητα, αυτές είναι διαφορετικές. Άλλοι εκτιμούν ότι η
μεγαλύτερη πτώση του τζίρου προέρχεται από την περιφέρεια και κυρίως από τις
ΕΛΔΕ. Αντίθετα, άλλοι με τα στοιχεία που διαθέτουν παρατηρούν αναλογική πτώση
του τζίρου τόσο στα αστικά κέντρα όσο και στην περιφέρεια. Αυτό, όμως, που
παρατηρούν είναι ότι η σημαντικότερη πτώση του τζίρου παρατηρείται σε
νεοσύστατες ΕΛΔΕ και χρηματιστηριακές εταιρείες, οι οποίες δεν πρόλαβαν να
δημιουργήσουν παραδοσιακή πελατεία και συνεργασίες με τράπεζες και θεσμικούς
επενδυτές. Έτσι, για παράδειγμα, παρατηρείται πτώση του τζίρου σε ορισμένες
χρηματιστηριακές εταιρείες που έχουν πολλές συνεργασίες με ΕΛΔΕ και μικρότερη
σε άλλες που δεν έχουν (ή έχουν πολύ λίγες) συνεργασίες με ΕΛΔΕ.

Ωστόσο, υπάρχουν και χρηματιστηριακές εταιρείες οι οποίες συνεργάζονται με
ΕΛΔΕ και δεν σημειώνουν σημαντική πτώση. Μιλώντας με στελέχη τέτοιων
χρηματιστηριακών εταιρειών, εξήγησαν ότι η σημαντικότερη πτώση του τζίρου
προέρχεται από νεοσύστατες ΕΛΔΕ. «Για παράδειγμα, πρόσφατα έκανα μια νέα
συνεργασία με νεοσύστατη ΕΛΔΕ, η οποία τις τελευταίες ημέρες μού στέλνει 2
εντολές την ημέρα ή και καμία κάποιες φορές. Αυτό όμως δεν συμβαίνει με τις
άλλες, μερικές από τις οποίες βρίσκονται στην ίδια περιοχή με τη νεοσύστατη»,
λέει χαρακτηριστικά ανώτατο στέλεχος χρηματιστηριακής εταιρείας στην «ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ».

Συμπέρασμα

Γενικά, έμπειρα χρηματιστηριακά στελέχη της αγοράς εκτιμούν ότι η μείωση της
συναλλακτικής δραστηριότητας και το ποσοστό των ενεργών κωδικών βρίσκονται σε
φυσιολογικά επίπεδα, δεδομένου του μειωμένου τζίρου στο Χρηματιστήριο και των
διακυμάνσεων των τιμών των μετοχών, που έχουν ασφαλώς απογοητεύσει ορισμένους
επενδυτές. Οι ίδιες πηγές προσθέτουν ότι ένα ποσοστό των ανενεργών κωδικών
ανήκει σε ορισμένους επενδυτές, οι οποίοι έχουν χάσει από το αρχικό τους
κεφάλαιο. Οι επενδυτές αυτοί διστάζουν να προχωρήσουν σε άλλες αγορές ή
πωλήσεις μετοχών, με αποτέλεσμα οι κωδικοί τους να μην κινούνται.

Όσον αφορά την προέλευση της μείωσης του τζίρου και των ανενεργών κωδικών,
στελέχη της αγοράς εκτιμούν ότι δεν έχει άμεση σχέση με συγκεκριμένες περιοχές
ή ΕΛΔΕ ή χρηματιστηριακές εταιρείες. Όμως, έχει σχέση με τον χρόνο που
αποφάσισε ένας επενδυτής να τοποθετήσει τα χρήματά του στο Χρηματιστήριο, την
εποχή που λειτούργησε μια ΕΛΔΕ ή χρηματιστηριακή εταιρεία και με την
πελατειακή βάση που έχουν οι εταιρείες αυτές.