Επιφυλακτικοί οι επενδυτές

Την εβδομάδα που μας πέρασε η αγορά δεν κατάφερε να διατηρήσει την ανοδική
τάση που επέδειξε στο πρώτο μισό του μήνα. Ο Γενικός Δείκτης υποχώρησε τις
τέσσερις πρώτες ημέρες για να ανακάμψει μερικώς την Παρασκευή. Συνολικά
υποχώρησε κατά 4,1%, ενώ και ο όγκος συναλλαγών μειώθηκε στα 193 δισ. ανά
ημέρα σε σχέση με τα 330 δισ. μία εβδομάδα πριν.

Τόσο οι εγχώριοι όσο και οι ξένοι επενδυτές παραμένουν επιφυλακτικοί, καθώς η
αγορά συνεχίζει να κινείται χωρίς σαφή διεύθυνση. Το περιορισμένο ενδιαφέρον
των ξένων εστιάζεται κυρίως στις μετοχές τηλεπικοινωνιών και στις τράπεζες,
ενώ οι Έλληνες θεσμικοί και μικροεπενδυτές δείχνουν μια σαφή προτίμηση στις
εταιρείες υψηλής κεφαλαιοποίησης, σε αντιδιαστολή με την περιφέρεια. Στα
ενδιαφέροντα της εβδομάδας συγκαταλέγονται η εκκίνηση της διαπραγμάτευσης της
Γερμανός, καθώς και η εντυπωσιακή κερδοφορία των Ελληνικών Πετρελαίων, τα
οποία σημειώνεται ότι προχωρούν εντός του μήνα στη διάθεση του δεύτερου
πακέτου μετοχών.

Στην αγορά χρήματος οι ξένοι θεσμικοί βρίσκονται σε φάση «αποεπένδυσης», καθώς
η σύγκλιση της ελληνικής οικονομίας έχει σχεδόν ολοκληρωθεί, αφήνοντας
σημαντικά κέρδη σε εκείνους που επένδυσαν νωρίς σε ελληνικούς τίτλους. Αυτή η
διαδικασία προκαλεί βραχυπρόθεσμα εκροές συναλλάγματος, πίεση της ισοτιμίας
της δραχμής και περιορισμό της ρευστότητας. Είναι χαρακτηριστικό ότι η άνοδος
των βραχυπρόθεσμων επιτοκίων είχε φέρει την προθεσμιακή τιμή του ευρώ της
1-1-2001 πάνω από τις 342 δρχ. σε σχέση με τις 340,75 δρχ. που είναι η
κλειδωμένη ισοτιμία εισόδου στην ΟΝΕ. Παράλληλα η κυβέρνηση προχώρησε στην
αρχική επιλογή τριών τραπεζών και της Εθνικής Τράπεζας ως κύριων αναδόχων του
10ετούς ομολόγου σε ευρώ.

Οι μακροοικονομικές προοπτικές της χώρας παραμένουν θετικές, παρά τις
επιπτώσεις από την αύξηση της τιμής του πετρελαίου διεθνώς. Σύμφωνα με την
τελευταία ανάλυση της Εθνικής Τράπεζας, το ΑΕΠ αναμένεται να αυξηθεί κατά 3,8%
και ο πληθωρισμός κατά 2,4% μέχρι τέλους του τρέχοντος έτους. Μια έστω και
οριακή αποκλιμάκωση του πληθωρισμού εντός του Φεβρουαρίου θα επιτρέψει στην
κυβέρνηση να υποβάλει αίτηση εισαγωγής στην ΟΝΕ μέσα στον Μάρτιο. Σε εταιρικό
επίπεδο η επικείμενη δημοσιοποίηση των αποτελεσμάτων των εισηγμένων εταιρειών
για το σύνολο του έτους αναμένεται να τονώσει το ενδιαφέρον των επενδυτών,
ιδιαίτερα για εκείνες τις εταιρείες που θα παρουσιάσουν διόγκωση κερδοφορίας
άνω του αναμενόμενου. Η χρηματιστηριακή αποτίμηση των εταιρειών σε σχέση με
τις προοπτικές τους είναι ένας παράγοντας που έρχεται όλο και περισσότερο στο
επίκεντρο της λήψης των επενδυτικών αποφάσεων.

Η μεσοπρόθεσμη και μακροπρόθεσμη προοπτική του ελληνικού Χρηματιστηρίου
παραμένει θετική, ενώ στο άμεσο μέλλον ευνοϊκές επιπτώσεις αναμένεται να έχει
η αναβάθμιση από τη Moody’s. Η επιλογή της διάρθρωσης του χαρτοφυλακίου και ο
μακροπρόθεσμος επενδυτικός ορίζοντας είναι οι καλύτεροι οδηγοί στις
επενδύσεις.

ΕΘΝΙΚΗ ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑΚΗ