Έως τα μέσα Μαρτίου η αναβάθμιση

Θέμα χρόνου θεωρείται η αναβάθμιση του ελληνικού Χρηματιστηρίου στις ώριμες
αγορές, η οποία αναμένεται να συμπέσει χρονικά με την υποβολή της αίτησης
ένταξης της χώρας μας στην ΟΝΕ. Έτσι η υποβολή της αίτησης θα αποτελέσει
σταθμό όχι μόνο για τις τρέχουσες πολιτικές εξελίξεις αλλά και για την πορεία
της εγχώριας χρηματιστηριακής αγοράς στο άμεσο αλλά και το μακροπρόθεσμο
μέλλον.

Στο οικονομικό επιτελείο της κυβέρνησης εκτιμούν ότι η αναβάθμιση της
Σοφοκλέους στις ώριμες χρηματιστηριακές αγορές θα ανακοινωθεί από τους ξένους
οίκους Morgan Stanley και IFC προς τα τέλη Φεβρουαρίου ή το αργότερο μέσα στο
πρώτο δεκαπενθήμερο του Μαρτίου.

Δηλαδή, πολύ κοντά στην ημερομηνία που ο υπουργός Εθνικής Οικονομίας και
Οικονομικών κ. Γιάννος Παπαντωνίου θα υποβάλει στα αρμόδια όργανα της
Ευρωπαϊκής Ένωσης την αίτηση για την ένταξη της χώρας στην ΟΝΕ, η οποία έχει
ορισθεί για το διάστημα μεταξύ 8-10 Μαρτίου.

Η αναβάθμιση θα συνδυασθεί με την είσοδο ξένων κεφαλαίων στο Χρηματιστήριο,
εκτιμούν στελέχη στο επιτελείο του υπουργείου Εθνικής Οικονομίας που
βρίσκονται σε συνεχή επαφή με τις αγορές τους εξωτερικού και έτσι μπορούν να
έχουν άποψη για τις προθέσεις τους όσον αφορά την κίνηση των κεφαλαίων αυτών.

Προβλέπουν δε ότι οι εξελίξεις αυτές θα σηματοδοτήσουν το πέρασμα της εγχώριας
χρηματαγοράς από τη μεταβατική περίοδο που περνά σήμερα σε μία νέα φάση, που
θα χαρακτηρίζεται από την εντονότερη και σταθερότερη παρουσία ξένων
επενδυτικών κεφαλαίων η οποία σήμερα είναι περιορισμένη, τη δυναμική που θα
δίνουν τα χαμηλά επιτόκια και τους νέους όρους λειτουργίας της
χρηματιστηριακής αγοράς.

Οι ξένοι

Όπως εκτιμούν τα στελέχη του οικονομικού επιτελείου, τα νέα κεφάλαια που
αναμένεται να έλθουν στη Σοφοκλέους, αν βέβαια κάτι τέτοιο δεν ανατραπεί από
την αύξηση των επιτοκίων στις ξένες αγορές και στην ευρωπαϊκή, δεν θα έχουν
βραχυπρόθεσμο κερδοσκοπικό χαρακτήρα. Δηλαδή, δεν θα έχουν τα χαρακτηριστικά
των κεφαλαίων που είχαν τοποθετηθεί σε μετοχές της Σοφοκλέους μέχρι το
Σεπτέμβριο του 1999 και τα οποία έφυγαν λίγο πριν ή κατά τη διάρκεια της
πρόσφατης χρηματιστηριακής κρίσης συμβάλλοντας σημαντικά στην εμβάθυνσή της.

Η αναβάθμιση σε συνδυασμό με την ύπαρξη ορισμένων άλλων παραγόντων που έχουν
σχέση με τη λειτουργία της ίδιας της αγοράς αλλά και τις προοπτικές που
δημιουργεί η ένταξη της χώρας στην ΟΝΕ, σύμφωνα με τις εκτιμήσεις των ίδιων
στελεχών, θα συμβάλει στην ομαλοποίηση του Γενικού Δείκτη Τιμών, την οποία
περιμένουν οι ξένοι που επενδύουν στις ώριμες αγορές.

Τα κέντρα που κατευθύνουν αυτά τα κεφάλαια έχουν ήδη λάβει τις αποφάσεις τους,
υποστηρίζουν τα στελέχη του οικονομικού επιτελείου της κυβέρνησης που είναι
επιφορτισμένα με την ενημέρωση των ξένων επενδυτικών οίκων για τις προοπτικές
της ελληνικής οικονομίας και όπως εκτιμούν η είσοδός τους στη Σοφοκλέους είναι
απλώς θέμα χρόνου.

Στον βαθμό που αυτές οι προβλέψεις δεν ανατραπούν, αναμένεται να μεταβληθούν
και οι όροι του παιχνιδιού στην οδό Σοφοκλέους. Προσδοκάται ότι θα
δημιουργηθεί κλίμα ομαλότητας στην πορεία του Γενικού Δείκτη ανάλογο με αυτό
που επικρατεί στις ώριμες αγορές καθώς οι τοποθετήσεις των κεφαλαίων αυτών σε
μετοχές θα έχουν μακροπρόθεσμο ορίζοντα.

Άλλωστε, όπως λένε παράγοντες της αγοράς, ο βαθμός συμμετοχής των κεφαλαίων
υψηλού ρίσκου στο ελληνικό Χρηματιστήριο θα περιορισθεί ακόμη περισσότερο στο
μέλλον.

Η εκτίμηση που επικρατεί είναι ότι τα κεφάλαια αυτά θα συνεχίσουν να αναζητούν
κέρδη στις αναδυόμενες αγορές όπως σε αυτή του Χρηματιστηρίου της
Κωνσταντινούπολης, το οποίο άλλωστε προσείλκυσε τον μεγάλο όγκο των ξένων
κεφαλαίων που αποδήμησαν πρόσφατα και από την ελληνική αγορά.

Τα επιτόκια

Η περίοδος των χαμηλών επιτοκίων στην οποία εισέρχεται σταδιακά η χώρα
εκτιμάται ότι θα αποδώσει τους καρπούς της και στην ελληνική χρηματιστηριακή
αγορά.

Το σχέδιο πτώσης των επιτοκίων βρίσκεται ήδη εξέλιξη από την Τράπεζα της
Ελλάδος, η οποία την προηγούμενη Τετάρτη έκανε την πρώτη κίνηση μετά την
ανατίμηση της δραχμής προχωρώντας σε μείωση των επιτοκίων παρέμβασή της στη
διατραπεζική αγορά κατά 1 μονάδα.

Σύμφωνα με πληροφορίες εντός του Φεβρουαρίου αναμένεται να εκδηλωθεί και η
επόμενη κίνηση μείωσης των επιτοκίων από την κεντρική τράπεζα, η οποία
εκτιμάται ότι θα συνοδευτεί από ανάλογες κινήσεις μείωσης των επιτοκίων
καταθέσεων και χορηγήσεων δανείων από τις εμπορικές τράπεζες.

Επίσης τους επόμενους μήνες μέχρι και το τέλος του έτους θα ακολουθήσουν
διαδοχικές μειώσεις επιτοκίων τόσο από την Τράπεζα της Ελλάδος, η οποία είναι
υποχρεωμένη να ρίξει τα επιτόκια παρέμβασής της από 9% που είναι σήμερα στο
4,5% που βρίσκονται τα επιτόκια στις άλλες χώρες-μέλη της Ε.Ε., όσο και από
τις εμπορικές τράπεζες που θα πρέπει να αντεπεξέλθουν στο άκρως ανταγωνιστικό
καθεστώς που θα αντιμετωπίσουν μέσα στην ΟΝΕ από την 1.1.2001.

Παράγοντες της αγοράς προβλέπουν ότι η πτώση των επιτοκίων θα δημιουργήσει
συνθήκες για την είσοδο και νέων κεφαλαίων στο Χρηματιστήριο.

Και αυτό γιατί τα κεφάλαια αυτά θα αναζητήσουν υψηλότερες αποδόσεις στη
Σοφοκλέους σε σχέση με αυτές που θα προσφέρουν οι καταθέσεις στο ταμιευτήριο.

Τα νέα μέτρα

Στο υπουργείο Εθνικής Οικονομίας αναμένουν ότι και οι νέοι όροι λειτουργίας
του Χρηματιστηρίου θα συμβάλουν στην εξισορρόπηση των διακυμάνσεων του Γενικού
Δείκτη.

Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις των αρμοδίων στελεχών του οικονομικού επιτελείου, η
διεύρυνση του ωραρίου της καθημερινής συνεδρίασης και πολύ περισσότερο η
αναπροσαρμογή της ανώτατης επιτρεπτής μεταβολής της τιμής μετοχής στη διάρκεια
της συνεδρίασης ( στο +/- 12% από 8% ) θα κάνουν τους επενδυτές πιο
προσεκτικούς στις κινήσεις τους.

Λένε ότι με τα νέα μέτρα θα αυξηθεί η αίσθηση κινδύνου ιδιαίτερα στους
μικροεπενδυτές και έτσι θα περιορισθούν οι πολλές κινήσεις αγοράς και πώλησης
από τον ίδιο επενδυτή σε βραχύ χρονικό διάστημα, ενώ οι επενδυτικές επιλογές
θα στραφούν κυρίως στις μετοχές με ισχυρή κεφαλαιακή βάση.

Θετική επίπτωση στην πορεία του δείκτη εκτιμάται θα έχουν και τα νέα αυξημένα
όρια εισαγωγής των εταιρειών στην Κύρια και στην Παράλληλη Αγορά του
Χρηματιστηρίου, με τα οποία ουσιαστικά θα γίνει πιο δύσκολη η εισαγωγή
εταιρειών και θα μειωθεί η προσφορά μετοχών σε σχέση με τη ζήτηση.