Ρευστότητα 800 δισ. τον Ιανουάριο

Κυβέρνηση και χρηματιστηριακές αρχές προετοιμάζουν δέκα κινήσεις και μέτρα που
έχουν ως στόχο την ανάκαμψη της αγοράς από τον Ιανουάριο. Πρόκειται κυρίως για
μέτρα που θα στοχεύουν σε:

Πρώτον, ενίσχυση της ρευστότητας

Δεύτερον, αύξηση της ζήτησης για μετοχές

Τρίτον, περιορισμό της προσφοράς νέων τίτλων στο Χρηματιστήριο. Αυτό θα
επιτευχθεί, είτε με τον έλεγχο των εγκρίσεων νέων εισαγωγών είτε των αυξήσεων
μετοχικών κεφαλαίων ήδη εισηγμένων εταιρειών.

Τα μέτρα και οι κινήσεις αυτές είναι:

1 Νέα Χρηματιστηριακή Αγορά. Η αγορά αυτή πρόκειται να λειτουργήσει από
τα τέλη Ιανουαρίου αρχικά, με μικρό αριθμό μικρών αλλά δυναμικών εταιρειών. Η
αγορά θα δώσει την ευκαιρία να αντλήσουν κεφάλαια μικρότερες εταιρείες, αλλά
με προοπτικές ανάπτυξης, κυρίως στον κλάδο των τεχνολογιών αιχμής. Όπως, όμως,
έχει παρατηρηθεί και στις αντίστοιχες ευρωπαϊκές αγορές, οι μετοχές αυτές
προσελκύουν κεφάλαια επενδυτών που επιθυμούν να τοποθετηθούν σε δυναμικές και
αναπτυσσόμενες εταιρείες. Επομένως, η έναρξη της Νέας Χρηματιστηριακής Αγοράς
αναμένεται ότι θα ενισχύσει τη ροή κεφαλαίων σε μετοχές.

2 Ωράριο και όρια. Η αύξηση του ωραρίου στις συνεδριάσεις του
Χρηματιστηρίου μέχρι τις 3.30 το μεσημέρι και η διεύρυνση των ορίων
διακύμανσης των τιμών των μετοχών από τον Ιανουάριο συμβάλλουν επίσης στην
αύξηση της ρευστότητας της αγοράς. Κορυφαία στελέχη της ελληνικής
κεφαλαιαγοράς, μιλώντας για την αύξηση του ωραρίου και των ορίων, τονίζουν ότι
πρόκειται, ίσως, για τα σημαντικότερα βήματα της ελληνικής κεφαλαιαγοράς, τα
οποία αποτελούν προϋπόθεση για την ομαλότερη λειτουργία της ευρύτερης αγοράς
χρήματος και κεφαλαίων, όπως είναι για παράδειγμα η Αγορά Παραγώγων. Αυτά
δίνουν βάθος και κύρος στην ελληνική αγορά, καθώς την κάνουν
ανταγωνιστικότερη, διαφανέστερη και πιο οικεία στους επενδυτές ξένων
ανεπτυγμένων αγορών.

στελέχη επισημαίνουν ότι το νέο ωράριο θα συμβάλει στην αύξηση του τζίρου,
καθώς θα δώσει την ευκαιρία για περισσότερες εντολές από το εξωτερικό. Όσον
αφορά την αύξηση των ορίων διακυμάνσεων των τιμών των μετοχών στο +12% ή -12%
από +8% ή -8% (λίμιτ απ και λίμιτ ντάουν αντίστοιχα), επισημαίνεται ότι η
διεύρυνσή τους υπό τις υπάρχουσες συνθήκες όγκου και επενδυτικού ενδιαφέροντος
συμβάλλει στη ρευστότητα και την αποτελεσματικότητα της αγοράς.

3 Μείωση επιτοκίων. Από τον Ιανουάριο θα επιταχυνθεί η μείωση των
επιτοκίων. Ανοικτό επίσης παραμένει το ενδεχόμενο να συνδυαστεί η αποκλιμάκωση
των επιτοκίων με την ανατίμηση της κεντρικής ισοτιμίας της δραχμής. Αυτό βοηθά
στη φθηνότερη χρηματοδότηση θέσεων θεσμικών κυρίως επενδυτών για αγορές
μετοχών και ομολόγων. Ταυτόχρονα, η ανατίμηση της κεντρικής ισοτιμίας της
δραχμής έναντι του ευρώ θα συμβάλλει στον περιορισμό των εκροών ξένων
κεφαλαίων και στην ενίσχυση της αγοράς μετοχών και ομολόγων.

4 Μείωση του επιτοκίου Lombard. Στο πλαίσιο αποκλιμάκωσης των επιτοκίων
υπάρχει το ενδεχόμενο μείωσης τους λεγόμενου επιτοκίου Lombard της Τραπέζης
της Ελλάδος. Πρόκειται για το επιτόκιο δανεισμού των εμπορικών τραπεζών έναντι
ενεχύρου τίτλων. Και αυτή η κίνηση θα συμβάλει στην αύξηση της ρευστότητας της αγοράς.

5 Περιορισμός προφοράς τίτλων. Αυτό θα επιτευχθεί κυρίως με την
ισοκατανομή μέσα στο 2000 των εγκρίσεων για νέες εισαγωγές και για αυξήσεις
μετοχικών κεφαλαίων ήδη εισηγμένων εταιρειών στο Χρηματιστήριο. Και αυτό,
μολονότι προβλέπεται ότι θα εισαχθούν στο Χρηματιστήριο εντός του 2000 περίπου
100 εταιρείες.

6 Αύξηση απαιτουμένων κεφαλαίων για νέες εισαγωγές. Ο περιορισμός της
προσφοράς τίτλων στο Χρηματιστήριο θα επιτευχθεί και με την αύξηση του ορίου
για το ύψος των απαιτουμένων κεφαλαίων των εταιρειών για την εισαγωγή τους στο
Χρηματιστήριο.

7 Ασφαλιστικά ταμεία. Με την απελευθέρωση του καθεστώτος που διέπει τα
αποθεματικά των ασφαλιστικών ταμείων αναμένεται η πιο ενεργός συμμετοχή τους
στο Χρηματιστήριο.

8 Λήξεις ομολόγων. Η ρευστότητα της αγοράς αναμένεται να ενισχυθεί και
από τη μη ανανέωση πολλών εκδόσεων κρατικών τίτλων σταθερού και κυμαινόμενου
επιτοκίου ύψους 600-800 δισ. δραχμών.

9 Οι τράπεζες σε μετοχές και παράγωγα. Σύμφωνα με σχετική
οδηγία της Ευρωπαϊκής Ένωσης, από 1η Ιανουαρίου 2000 δίνεται η δυνατότητα στις
τράπεζες να κάνουν πράξεις επί μετοχών και επί παραγώγων που συνδέονται με
μετοχές. Μέχρι τώρα, οι πράξεις αυτές γίνονταν συνήθως μέσω θυγατρικών τους
(χρηματιστηριακές εταιρείες και ΑΕΔΑΚ). Οι τράπεζες, όμως, έχουν περισσότερα
ίδια κεφάλαια και δεν αντιμετωπίζουν ουσιαστικά το πρόβλημα του πλαφόν στις
συναλλαγές, όπως για παράδειγμα συμβαίνει με τις χρηματιστηριακές εταιρείες.
Μάλιστα, οι τελευταίες κάνουν συναλλαγές αξίας μεγαλύτερης από εκείνης που
δικαιολογούν τα ίδια κεφάλαιά τους μέσω εγγυητικών επιστολών που δίνουν οι τράπεζες.

10 Χρηματοδότηση χρηματιστηριακών εταιρειών. Αν και μέχρι στιγμής
θεωρείται μάλλον απίθανο, υπάρχει και το ενδεχόμενο αύξησης του ορίου
χρηματοδότησης των χρηματιστηριακών εταιρειών από τις τράπεζες.