Η δεύτερη πτώση μέσα στη χρονιά

Κρίσιμες αποφάσεις για τα επιτόκια αναμένεται να ληφθούν στη συνεδρίαση του
Συμβουλίου Νομισματικής Πολιτικής, αυτή την Τετάρτη. Σύμφωνα με όλες τις
ενδείξεις, η Τράπεζα της Ελλάδος αναμένεται να αποφασίσει τη μείωση των
επιτοκίων παρέμβασής της στην αγορά με την οποία θα δοθεί το «πράσινο φως» για
τη μείωση των επιτοκίων και των εμπορικών τραπεζών στα δάνεια που χορηγούν
αλλά και στις καταθέσεις.

Όμως αυτό που προβληματίζει τα αρμόδια στελέχη του Συμβουλίου Νομισματικής
Πολιτικής είναι το μέγεθος της πτώσης των επιτοκίων. Στην Κεντρική Τράπεζα
φοβούνται για ενδεχόμενες παρενέργειες στον πληθωρισμό στην περίπτωση που η
μείωση αυτή αποδειχθεί μεγαλύτερη από αυτήν που αντέχει αυτή την περίοδο η
ελληνική οικονομία και ιδιαίτερα η αντιπληθωριστική πολιτική. Εξετάζεται
πάντως η μείωση των επιτοκίων να κυμαίνεται μεταξύ 0,75 και μίας ποσοστιαίας
μονάδας. Στην περίπτωση αυτή τα επιτόκια παρέμβασης της Κεντρικής Τράπεζας θα
διαμορφωθούν στο 10,5%-10,75% από 11,5% που είναι σήμερα. Με τη μείωση αυτή θα
πραγματοποιηθεί το πρώτο ουσιαστικό βήμα στην πορεία σύγκλισης των ελληνικών
επιτοκίων προς τα επίπεδα στα οποία βρίσκονται τα επιτόκια των άλλων
χωρών-μελών της Ευρωπαϊκής Ένωσης. Σημειώνεται ότι θα πρόκειται για τη δεύτερη
μείωση των επιτοκίων της Τραπέζης της Ελλάδος μέσα στο 1999, όταν διατηρήθηκαν
σε υψηλά επίπεδα προκειμένου να συγκρατηθεί η ρευστότητα σε περιορισμένα
επίπεδα και να διευκολυνθεί η πτώση του πληθωρισμού.

Σύμφωνα με πληροφορίες, στα επιτελεία των εμπορικών τραπεζών έχουν ήδη ληφθεί
οι αποφάσεις, ώστε αμέσως μετά την αναμενόμενη μείωση των επιτοκίων από την
Τράπεζα της Ελλάδος να προχωρήσουν σε μείωση των επιτοκίων στα δάνεια και στις
καταθέσεις. Σύμφωνα με τους σχεδιασμούς αυτούς, η μείωση των επιτοκίων στα
δάνεια θα ανέλθει μέχρι και σε μία ποσοστιαία μονάδα χωρίς βέβαια να
αποκλείεται η περίπτωση να είναι μεγαλύτερη από ορισμένες τράπεζες που θα
επιδιώξουν να εισέλθουν πιο ανταγωνιστικά στην αγορά. Η μείωση των επιτοκίων
θα αφορά όλες τις κατηγορίες δανείων, τόσο τα στεγαστικά δάνεια όσο και την
καταναλωτική πίστη.

Για τις καταθέσεις η μείωση των επιτοκίων θα κυμανθεί σε μικρότερα επίπεδα,
αλλά όμως θα είναι πιο δραστική για τις αποδόσεις στους αποταμιευτές. Και αυτό
γιατί ήδη τα επιτόκια των καταθέσεων βρίσκονται σε αρκετά χαμηλότερα επίπεδα
από τα επιτόκια των δανείων. Σύμφωνα με όλες τις ενδείξεις, στις καταθέσεις
ταμιευτηρίου που σήμερα κυμαίνονται γύρω στο 8% η μείωση θα ανέλθει σε 0,5
ποσοστιαία μονάδα.

Στην Τράπεζα της Ελλάδος, που έχει διαμορφωθεί θετικό κλίμα για τη μείωση των
επιτοκίων, σημειώνουν ότι σε κάθε περίπτωση η μείωση αυτή θα πρέπει να είναι
ιδιαίτερα «προσεκτική». Τα αρμόδια στελέχη της Κεντρικής Τράπεζας αναφέρουν
ότι οι αποφάσεις θα πρέπει να ληφθούν λαμβάνοντας σοβαρά υπόψη την ανάγκη για
την επίτευξη τον Φεβρουαρίου του κριτηρίου του πληθωρισμού για την ένταξη της
χώρας στην ΟΝΕ, καθώς και την ανάγκη διατήρησης του πληθωρισμού στα επίπεδα
του 2% το 2000 ώστε να επιτευχθεί ομαλά η ένταξη.

Έτσι προσθέτουν ότι η μείωση των επιτοκίων παρέμβασης της Τραπέζης της Ελλάδος
δεν θα πρέπει να ευνοεί μια μεγάλη μείωση των επιτοκίων των δανείων από τις
εμπορικές τράπεζες, η οποία θα έριχνε «λάδι στη φωτιά» του πληθωρισμού.

Οι ίδιοι παράγοντες εξηγούν πάντως ότι η άνοδος του πληθωρισμού τον Νοέμβριο
σε 2,6%, καθώς και η προβλεπόμενη διατήρησή του στα ίδια επίπεδα τον
Δεκέμβριο, δεν εμποδίζει τη μείωση των επιτοκίων σε λογικά όρια.

Και αυτό γιατί, όπως αναφέρουν, ο εναρμονισμένος δείκτης του πληθωρισμού με
βάση τον οποίο θα γίνει η αξιολόγηση για την ένταξη στην ΟΝΕ εξακολουθεί να
κινείται πτωτικά και μάλιστα βρίσκεται σε απόσταση αναπνοής από το όριο που
έχει τεθεί για την επίτευξη του κριτηρίου. Τον Νοέμβριο ήταν 2,4%, ενώ ο
στόχος που τίθεται για την επίτευξη του κριτηρίου είναι 2,2%.