Οι μεγαλύτερες αποδόσεις στο τελευταίο πεντάμηνο

Παρά τις πτωτικές τάσεις που επικράτησαν κατά το τελευταίο διάστημα στο
Χρηματιστήριο, τα κέρδη των επενδυτών παραμένουν μεγάλα. Μάλιστα, από την 1
Ιουλίου μέχρι τις 24 Νοεμβρίου στις περισσότερες μετοχές σημειώνονται μεγάλες
αποδόσεις, οι οποίες κυμαίνονται μεταξύ 6,79% (Κατσέλης) και 1.611,79%
(Γενικών Αποθηκών). Απώλειες σημείωσαν κατά τη συγκεκριμένη περίοδο μόνο 12
μετοχές. Η μείωση στην τιμή τους κυμάνθηκε μεταξύ 0,4% (3Ε) και 20,92%
(Τράπεζα Πειραιώς).

Οι μετοχές που σημείωσαν μείωση στην τιμή τους από την 1η Ιουλίου μέχρι την
περασμένη Τετάρτη είναι των εταιρειών: 3Ε, Εθνική Τράπεζα, Panafon, Ιονική
Τράπεζα, Eurobank, Μακεδονίας Θράκης, ΟΤΕ, Μπάρμπα Στάθης, Τράπεζα Εργασίας,
Τράπεζα Χίου και Τράπεζα Πειραιώς.

Αντίθετα, στις 20 μετοχές με τη μεγαλύτερη αύξηση στην τιμή τους από την 1η
Ιουλίου μέχρι την 24η Νοεμβρίου οι αποδόσεις κυμαίνονται μεταξύ 377,94%
(Τεγόπουλος) και 1.611,79% (Γενικών Αποθηκών).

Οι μετοχές αυτές είναι των εταιρειών: Γενικών Αποθηκών, Κέκροψ, Κορφίλ,
Δούδος, Μεταλλοπλαστική Αγρινίου, Άκτιβ Επενδυτική, Everest, Γιαννούσης, ΒΙΣ,
Fieratex, Μακεδονικά Κλωστήρια, Interamerican, Αθηναϊκές Συμμετοχές και
Τεγόπουλος Εκδόσεις.

Από στοιχεία προκύπτει ότι απόδοση μεγαλύτερη από 1.000% προσέφερε μία μετοχή,
ενώ κέρδη μεγαλύτερα από 500% πραγματοποιήθηκαν από 11 μετοχές. Αποδόσεις
μεγαλύτερες από 300% σημειώθηκαν από 37 μετοχές και μεγαλύτερες από 100%
πραγματοποιήθηκαν από 169 μετοχές.

Υπενθυμίζεται ότι ο Γενικός Δείκτης Τιμών Μετοχών του Χρηματιστηρίου Αξιών
Αθηνών είχε κλείσει την 1η Ιουλίου στις 4.124,79 μονάδες, ενώ στις 24
Νοεμβρίου έκλεισε στις 5.381,76 μονάδες. Η αύξηση του Γενικού Δείκτη κατά το
συγκεκριμένο διάστημα ήταν 30,47%.

Από τότε και μέχρι τις 17 Σεπτεμβρίου το γενικό επίπεδο τιμών μετοχών
αυξανόταν σχεδόν συνεχώς και ο Γενικός Δείκτης έσπαγε το ένα ρεκόρ μετά το
άλλο. Το τελευταίο ρεκόρ έσπασε την Παρασκευή 17 Σεπτεμβρίου, όταν ο Γενικός
Δείκτης έκλεισε λίγο παραπάνω από τις 6.355 μονάδες.

Μετά ακολούθησε η πτώση και τα μεγάλα σκαμπανεβάσματα. Αιτίες ήταν το κλείσιμο
του αέρα και η κρίση στις διεθνείς αγορές που ξεκίνησε από το αμερικανικό
Χρηματιστήριο. Τότε, όμως, κανείς δεν πίστευε ότι ο Γενικός Δείκτης θα
σταματούσε να αυξάνεται με τους ρυθμούς του καλοκαιριού.

Τώρα, οι ειδικοί πιστεύουν ότι η αγορά πάσχει από έλλειψη ρευστότητας, ενώ
αρκετοί επενδυτές εκτιμάται ότι είναι εγκλωβισμένοι. Πρόκειται κυρίως για
αυτούς που αγόρασαν μετοχές σε τιμές με Γενικό Δείκτη υψηλότερο από τις 5.500
μονάδες. Σημειώνεται ότι το καλοκαίρι, όταν ο Γενικός Δείκτης είχε σπάσει το
φράγμα των 5.000 μονάδων και απειλούσε και εκείνων των 6.500 μονάδων, έμπαιναν
καθημερινά 5.000 με 7.000 νέοι επενδυτές στο Χρηματιστήριο. Τα κεφάλαια αυτά
υπολογίζεται ότι ξεπερνούν το 1 τρισ. δραχμές.

Ταυτοχρόνως, όμως, εισηγμένες εταιρείες, αλλά και επιχειρήσεις που θέλουν να
εισαχθούν στο Χρηματιστήριο ζητούν από τους επενδυτές μέχρι τα τέλη του έτους
άλλο 1 τρισ. δραχμές, περίπου. Υπενθυμίζεται ότι μέχρι σήμερα έχουν αντληθεί
από το Χρηματιστήριο μέσω αυξήσεων μετοχικού κεφαλαίου και νέων εισαγωγών 3,5
τρισ. δραχμές, περίπου.

Από τη μια έχουν απορροφηθεί αρκετά κεφάλαια σε αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου
και σε νέες εισαγωγές εταιρειών. Από την άλλη έχει αυξηθεί ο αριθμός μετοχών
που αποτελούν αντικείμενο διαπραγμάτευσης στο Χρηματιστήριο, γεγονός που
αυξάνει την προσφορά τίτλων.

Ταυτοχρόνως, οι επενδυτές εκτιμούν ότι η συμμετοχή σε δημόσιες εγγραφές για
νέες εισαγωγές εταιρειών και για αυξήσεις μετοχικών κεφαλαίων αποτελεί
επενδυτική ευκαιρία. Για τη συμμετοχή όμως στις εγγραφές απαιτείται ρευστότητα.

Επομένως, η ρευστότητα αυτή είτε εξασφαλίζεται με πωλήσεις άλλων μετοχών είτε
διατηρείται με τη στάση αναμονής, η οποία δεν οδηγεί σε αγορά μετοχών. Και οι
δύο όμως τακτικές ­ πώληση μετοχών ή επιφυλακτική στάση ­ δεν συμβάλλουν στην
άνοδο των τιμών των μετοχών στο Χρηματιστήριο.

Βέβαια, εκτός από τους τεχνικούς παράγοντες που επηρέασαν αρνητικά τη
Σοφοκλέους, όπως για παράδειγμα είναι η έλλειψη ρευστότητας, υπάρχουν και οι
συγκυριακοί. Πρόκειται κυρίως για την αύξηση της τιμής του πετρελαίου στις
διεθνείς αγορές, που δημιούργησε φόβους για την πορεία του πληθωρισμού. Η
εξέλιξη αυτή δημιούργησε ανησυχίες, οι οποίες είχαν σχέση με τη σύγκλιση της
ελληνικής οικονομίας και την αποκλιμάκωση των επιτοκίων.

Πάντως, οι αναλυτές εκτιμούν ότι τα θετικά είναι περισσότερα από τα αρνητικά
και συνεπώς αναμένεται νέα φάση ανόδου. Ακόμη κι αν η τιμή του πετρελαίου
συνεχίσει να αυξάνεται, τότε θα επηρεαστεί τόσο ο πληθωρισμός στην Ελλάδα όσο
και στην Ευρώπη. Άλλωστε σημασία έχει η διαφορά του πληθωρισμού. Από την άλλη
τα επιτόκια θα μειωθούν για αντικειμενικούς λόγους, εν όψει της σύγκλισης και
της ένταξης της ελληνικής οικονομίας στην ΟΝΕ.

Άλλωστε ο διεθνής οίκος Standard & Poor’s αναβάθμισε την ελληνική
οικονομία και το γεγονός αυτό αποτελεί προάγγελο για τη μετάταξη του ελληνικού
Χρηματιστηρίου στις αναπτυγμένες αγορές. Αυτό θα σημάνει την εισροή τρισ.
δραχμών από ξένους επενδυτές. Παράλληλα η μείωση των επιτοκίων θα αυξήσει τη
ρευστότητα στην αγορά, η οποία θα επενδυθεί στο Χρηματιστήριο είτε άμεσα είτε
μέσω αμοιβαίων κεφαλαίων.