Βλέπουν πιο κοντά την ανάκαμψη

Η έλλειψη ρευστότητας, τα εγκλωβισμένα κεφάλαια επενδυτών που είχαν
αγοράσει μετοχές σε υψηλότερα επίπεδα και η απουσία καλών ειδήσεων θεωρούνται
ως οι κυριότερες αιτίες που είχαν επηρεάσει τη χρηματιστηριακή αγορά τις
τελευταίες εβδομάδες.

Τώρα, όμως, χρηματιστές αλλά και αναλυτές εκφράζουν αισιοδοξία ότι η ανάκαμψη
στη Σοφοκλέους βρίσκεται πιο κοντά. Κλειδί στις προσδοκίες αυτές είναι οι
θέσεις του προέδρου των ΗΠΑ Μπιλ Κλίντον, στις οποίες υπογράμμισε τον ηγετικό
ρόλο της Ελλάδος στα Βαλκάνια, όσο και η πρόθεση του διεθνούς οίκου Standard
& Poor’s να προχωρήσει σε ανακοίνωση της έκθεσής του για την ελληνική
οικονομία στα τέλη του έτους. Η δημοσιοποίηση των προθέσεων αυτών θεωρήθηκε
από πολλούς ως σημάδι για την επικείμενη αναβάθμιση του ελληνικού Χρηματιστηρίου.

Οι δύο πυλώνες

Από τη μια, τα Βαλκάνια αποτελούν χώρο στον οποίο δραστηριοποιούνται ελληνικές
εταιρείες που ανήκουν στον χρηματοπιστωτικό, βιομηχανικό και κατασκευαστικό
τομέα. Οι εταιρείες αυτές και κυρίως εκείνες που κατασκευαστικού κλάδου
προσδοκούν να παίξουν πρωταρχικό ρόλο στην ανοικοδόμηση της περιοχής και στην
αναβάθμιση των υποδομών. Το πράσινο φως δόθηκε από τον Κλίντον, ανοίγοντας τον
δρόμο για πιο ενεργό συμμετοχή ελληνικών επιχειρήσεων και για ηγετικό ρόλο
στην ευρύτερη περιοχή. Από την άλλη, η αναβάθμιση της ελληνικής αγοράς και η
μετάταξή της στις ώριμες θα δώσει το πράσινο φως για την εισροή ξένων
κεφαλαίων (υπολογίζονται σε τρισ. δραχμές).

Έχουν προεξοφληθεί

Ωστόσο, αρκετά από τα θετικά μηνύματα έχουν προεξοφληθεί σε μεγάλο βαθμό. Για
τον λόγο αυτό, χρηματιστές επισημαίνουν ότι ο σημαντικότερος παράγοντας που θα
δώσει νέα ώθηση στην αγορά είναι η ρευστότητα. Ένας άλλος παράγοντας είναι ο
απεγκλωβισμός κεφαλαίων.

Από τις 17 Σεπτεμβρίου, όταν ο Γενικός Δείκτης έκανε το τελευταίο του ιστορικό
ρεκόρ κλείνοντας στις 6.355,04 μονάδες, η χρηματιστηριακή αγορά μπήκε σε
περίοδο νευρικότητας, που κορυφώθηκε με τη βουτιά στις 5.300 μονάδες περίπου.
Από τότε με δειλά βήματα και με αρκετά σκαμπανεβάσματα ο Γενικός Δείκτης
εμφάνισε σημάδια αντίστασης στα επίπεδα των 5.600 μονάδων.

Πρέπει να ληφθεί υπόψη ότι μέχρι τις 6.355 μονάδες έμπαιναν στο Χρηματιστήριο
Αξιών Αθηνών 7.000, περίπου, νέοι επενδυτές την ημέρα. Αυτό σημαίνει ότι όσοι
τοποθετήθηκαν για πρώτη φορά στο Χρηματιστήριο αγοράζοντας μετοχές όταν ο
Γενικός Δείκτης ήταν πάνω από 5.600 μονάδες, σήμερα είναι εγκλωβισμένοι. Τα
κεφάλαια αυτά υπολογίζονται σε περισσότερα από 1,4 τρισ. δραχμές.

Ανύπαρκτη η πρόθυμη ρευστότητα

Από την άλλη, η αγορά αυτή τη στιγμή ζητά νέα κεφάλαια για να ανακάμψει. Όπως
εκτιμούν χρηματιστές, στην αγορά υπάρχει ακόμη ρευστότητα, η οποία μπορεί να
τροφοδοτήσει νέα άνοδο στο Χρηματιστήριο. Εντούτοις, όπως επισημαίνουν οι
ίδιοι, δεν υπάρχει «πρόθυμη ρευστότητα», καθώς πολλοί επενδυτές έχουν
απογοητευτεί από την πορεία των τιμών των μετοχών. Άλλοι είδαν τα τεράστια
κέρδη τους που είχαν πραγματοποιηθεί μέχρι το καλοκαίρι να μειώνονται, άλλοι
έχουν συνεισφέρει πολλά χρήματα σε αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου και σε νέες
εισαγωγές εταιρειών, ενώ άλλοι είναι εγκλωβισμένοι.

Χαρακτηριστική είναι, λένε χρηματιστές, η τάση της αγοράς κατά την τελευταία
περίοδο. Οι συνεδριάσεις συνήθως ξεκινούν ανοδικά και στη συνέχεια κλείνουν με
πτώση. Αυτό εγκλωβίζει κι άλλα κεφάλαια, συνήθως μικροεπενδυτών.

Τα 3,5 τρισ. των αυξήσεων

Όσον αφορά τη ρευστότητα, υπενθυμίζεται ότι από τις αυξήσεις μετοχικού
κεφαλαίου εισηγμένων εταιρειών στην Κύρια και στην Παράλληλη Αγορά, από
μετατάξεις και από νέες εισαγωγές εταιρειών στο Χρηματιστήριο έχουν αντληθεί
από την αρχή του έτους 3,5 τρισ. δραχμές. Πρόκειται για ένα σημαντικό ποσό που
έχει απορροφηθεί από την αγορά, αφού αντιστοιχεί στο 9,2% του ΑΕΠ. Εάν σε αυτό
το ποσό προσθέσουμε και τα περισσότερα από 2,3 τρισ. δραχμές, τα οποία
πρόκειται να αντληθούν από επικείμενες αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου, τότε το
συνολικό ποσό που θα απορροφηθεί από την αγορά θα ξεπεράσει το 15% του ΑΕΠ.

Βέβαια, σε δημόσιες εγγραφές για νέες εισαγωγές εταιρειών από την αρχή του
έτους μέχρι τον Σεπτέμβριο συγκεντρώθηκαν περισσότερα από 22 τρισ. δραχμές. Το
ποσό αυτό, επειδή δεσμεύεται κατά τις δημόσιες εγγραφές, είναι ενδεικτικό της
ρευστότητας που υπάρχει στην αγορά και ίσως ενισχύει τη διαπίστωση των
χρηματιστών που κάνουν λόγο για «απρόθυμη ρευστότητα».

Φόβοι για πληθωρισμό – επιτόκια

Στο μεταξύ, διάφορες φήμες που κυκλοφόρησαν στην αγορά για κλείσιμο του «αέρα»
στις χρηματιστηριακές εταιρείες από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς, αλλά και οι
δυσμενείς εκτιμήσεις για την πορεία του πληθωρισμού, έκαναν ακόμη πιο βαρύ το
κλίμα στη Σοφοκλέους την περασμένη εβδομάδα. Ενώ, δηλαδή, οι διεθνείς αγορές
φαίνεται ότι έχουν ξεπεράσει τις ανησυχίες τους για τα επιτόκια και την τιμή
του πετρελαίου, η Σοφοκλέους ταλαιπωρείται από φόβους για τον πληθωρισμό και
για τα επιτόκια.

Από την πλευρά τους, οι θεσμικοί επενδυτές εμφανίζονται με σημαντική
ρευστότητα και διατηρούν στάση αναμονής. Σύμφωνα με εκτιμήσεις
χρηματιστηριακών στελεχών, στους θεσμικούς επενδυτές ενδεχομένως να συμφέρει
το υποτονικό κλίμα και η πτώση των τιμών, αφού ήδη έχουν καταγράψει πολλά
κέρδη στα χαρτοφυλάκιά τους. Επομένως, είναι προτιμότερη, ίσως, μια πτώση των
τιμών των μετοχών, ώστε να ξεκινήσει το νέο έτος από χαμηλότερη βάση τιμών για
μεγαλύτερα κέρδη στα χαρτοφυλάκιά τους.

Τώρα, η αγορά περιμένει καλές ειδήσεις κυρίως για τα επιτόκια και τον
πληθωρισμό, αλλά και για την επικείμενη αναβάθμιση της αγοράς. Σημαντικό ρόλο
ακόμη παίζουν οι επιχειρηματικές κινήσεις εισηγμένων εταιρειών.