«Άσφαιρη» η αύξηση επιτοκίων

Τα επιτόκια αυξάνονται συνεχώς, η FED προσπαθεί να προσγειώσει ομαλά την
αμερικανική οικονομία, αλλά η Γουώλ Στρητ δεν καταλαβαίνει τίποτε. Συνεχίζει
την ανοδική της πορεία.

Χρηματιστηριακοί πανηγυρισμοί. Πυρετό αγορών προκάλεσε προχθές στη χρηματιστηριακή αγορά της Νέας Υόρκης η απόφαση της FED να αυξήσει τα επιτόκια

Τα στοιχεία που προειδοποιούν ότι η αμερικανική οικονομία θα αρχίσει να
υπερθερμαίνεται και το πολύ χαμηλό επίπεδο ανεργίας οδήγησαν την Ομοσπονδιακή
Τράπεζα των Ηνωμένων Πολιτειών στην απόφαση να ανεβάσει τα αμερικανικά
επιτόκια. Τα υψηλά επιτόκια είναι ο μεγαλύτερος εχθρός του Χρηματιστηρίου,
λένε οι οικονομολόγοι, επειδή αυξάνουν το κόστος δανεισμού των επιχειρήσεων.
Οι αυξήσεις των επιτοκίων κάνουν, παράλληλα, πιο ελκυστικά τα ομόλογα σε σχέση
με τις μετοχές.

Ευφορία

Έτσι, δεν προκάλεσε έκπληξη το γεγονός ότι αμέσως μετά την ανακοίνωση της
απόφασης της FED την Τρίτη για αύξηση των επιτοκίων, ο βιομηχανικός δείκτης
Ντάου Τζόουνς σημείωσε απότομη πτώση. Ύστερα από λίγα λεπτά, ωστόσο,
χρηματιστές και επενδυτές συνήλθαν και άρχισαν να αγοράζουν μετοχές
εγκρίνοντας την απόφαση της FED. Ο Ντάου Τζόουνς έκλεισε τελικά την Τρίτη με
σημαντικά κέρδη 1,59%.

Τα αίτια

Η επενδυτική ευφορία μετά την ανακοίνωση της απόφασης της FED φαίνεται ότι
βασίστηκε σε δύο υποθέσεις: οι επενδυτές πίστεψαν ότι η κίνηση της FED είναι η
τελευταία αύξηση επιτοκίων για το 1999. Η επόμενη συνεδρίαση της κεντρικής
τράπεζας των ΗΠΑ με θέμα το ύψος των επιτοκίων θα πραγματοποιηθεί στις 21
Δεκεμβρίου και είναι εξαιρετικά απίθανο η απόφασή της να είναι μια νέα αύξηση
των επιτοκίων. Η μεθεπόμενη συνεδρίαση της FED θα πραγματοποιηθεί στις αρχές
Φεβρουαρίου και αναμένεται να ασχοληθεί περισσότερο με τις επιπτώσεις του ιού
του 2000 στην αμερικανική οικονομία. Κατά συνέπεια πολλοί οικονομολόγοι
καταλήγουν στο συμπέρασμα ότι η FED δεν θα προχωρήσει σε νέα αύξηση των
επιτοκίων μέχρι την άνοιξη του 2000.

Η ανεργία

Οι επενδυτές, παράλληλα, εμπνεύσθηκαν και από την απόφαση της Ομοσπονδιακής
Τράπεζας των Ηνωμένων Πολιτειών να αλλάξει τη στάση της για τη μελλοντική
πορεία των επιτοκίων από «ανοδική» σε «ουδέτερη». Στα σχόλια που έκανε η FED
μετά την ανακοίνωση της αύξησης των επιτοκίων δεν αποκάλυψε ποια οικονομικά
στοιχεία θα παρακολουθεί τις επόμενες εβδομάδες προκειμένου να αποφασίσει τη
μελλοντική πορεία των επιτοκίων. Ένας βασικός λόγος της ανησυχίας είναι το
πολύ χαμηλό επίπεδο ανεργίας. Τον Οκτώβριο η ανεργία στις ΗΠΑ βρέθηκε στο
4,1%, στο χαμηλότερο επίπεδο των τελευταίων 29 χρόνων.

Τόσο χαμηλά επίπεδα ανεργίας δεν μπορούν να συνεχισθούν για πάντα χωρίς να
προκαλέσουν άνοδο του εργατικού κόστους και του πληθωρισμού.

Η ανάπτυξη

Επιπλέον, η οικονομική δραστηριότητα στις ΗΠΑ αυξάνεται με ταχύτερους ρυθμούς
από αυτούς που επιθυμεί η FED. Οι αρχικές εκτιμήσεις για τους ρυθμούς
ανάπτυξης το τρίτο φετινό τρίμηνο θα φθάσουν στο 4,8%.

Αρκετοί οικονομολόγοι προβλέπουν ότι αυτό το ποσοστό θα χρειαστεί να
αναθεωρηθεί προς τα πάνω, στο 5,5%. Και οι δύο αριθμοί είναι πολύ πιο ψηλά από
τον στόχο του 3% που έχει θέσει η FED όσον αφορά την ανάπτυξη της αμερικανικής οικονομίας.

Παρά το γεγονός ότι η ανακοίνωση της FED για την αύξηση των επιτοκίων δεν
ανέφερε τίποτε για φόβους από τις υψηλές τιμές των μετοχών στο Χρηματιστήριο,
ο διοικητής της κεντρικής τράπεζας των ΗΠΑ κ. Άλαν Γκρίνσπαν έχει εμμέσως
προειδοποιήσει τους επενδυτές ότι η ανοδική πορεία του Χρηματιστηρίου αποτελεί
σημαντικό παράγοντα επηρεασμού των αποφάσεών τους για τα επιτόκια.