Κρίση και στους κωδικούς

Ο εγκλωβισμός κεφαλαίων που μπήκαν στη Σοφοκλέους την τελευταία φάση ανόδου,
όταν ο Γενικός Δείκτης είχε ξεπεράσει τις 6.300 μονάδες, θεωρείται από τα
στελέχη της αγοράς ως ο κυριότερος παράγοντας της υποτονικότητας στο
Χρηματιστήριο. Μέχρι τότε 6.000 με 7.000 νέοι επενδυτές έμπαιναν καθημερινά
στο Χρηματιστήριο, σύμφωνα με τα επίσημα στοιχεία του Αποθετηρίου, καθώς
αντίστοιχοι κωδικοί ανοίγονταν για να μπορούν να γίνονται συναλλαγές.

Στις 27 Σεπτεμβρίου ο συνολικός αριθμός κωδικών ήταν 1.220.000. Ο Γενικός
Δείκτης έσπαγε το ένα ρεκόρ μετά το άλλο και πλησίαζε τις 7.000 μονάδες. Ο
καθημερινός τζίρος στη Σοφοκλέους ξεπερνούσε τα 300-400 δισ. δραχμές.

Μετά την πρώτη κρίση του Σεπτεμβρίου με το κλείσιμο του «αέρα» και μετά τη
δεύτερη κρίση τον Οκτώβριο, με αφετηρία το αρνητικό κλίμα στις διεθνείς
αγορές, η εικόνα στην οδό Σοφοκλέους είναι διαφορετική.

Ο Γενικός Δείκτης «παλεύει» με τις 5.500 μονάδες και ο τζίρος κυμαίνεται
μεταξύ 200 και 300 δισ. δραχμών. Την ίδια ώρα τα στελέχη του Αποθετηρίου δεν
μετρούν περισσότερους από 1.250.000 κωδικούς. Αν και παρουσιάζεται αύξηση κατά
30.000 κωδικούς σε σχέση με τα τέλη Σεπτεμβρίου, πηγές από το Αποθετήριο
επισημαίνουν ότι αρκετοί από αυτούς αφορούν διπλές μερίδες επενδυτών. Δηλαδή,
ορισμένοι επενδυτές έχουν δύο κωδικούς. Αυτές οι περιπτώσεις είναι πολύ λίγες
και πρόκειται να εξαλειφθούν σύντομα. Συνεπώς, εκτιμάται πως ουσιαστικά δεν
δημιουργήθηκαν νέοι κωδικοί.

Από την άλλη, όμως, όπως τονίζουν από το Αποθετήριο, η ανακοπή της αύξησης στη
δημιουργία νέων κωδικών ήταν κάτι αναμενόμενο, αφού υπήρξε πολύ μεγάλος ρυθμός
και ενδιαφέρον κατά την προηγούμενη περίοδο. Τότε, μαζί με την ευφορία στο
Χρηματιστήριο, είχε συμπέσει και η αποϋλοποίηση, η οποία συνοδευόταν από
υποχρεωτική δημιουργία κωδικών στο Αποθετήριο. Τώρα, τα στελέχη του εκτιμούν
ότι ο συνολικός αριθμός των κωδικών μπορεί να φθάσει το 1.500.000 μέχρι τις
αρχές τους επόμενου έτους.

Ταυτόχρονα, όμως, παρουσιάζονται εισροές στα μετοχικά αμοιβαία κεφάλαια. Από
τα τέλη Σεπτεμβρίου μέχρι τα τέλη Οκωβρίου οι εισροές σε μετοχικά αμοιβαία
κεφάλαια ήταν περισσότερα από 500 δισ. δραχμές, εκ των οποίων το μεγαλύτερο
μέρος προήλθε από μετακινήσεις κεφαλαίων από αμοιβαία κεφάλαια διαχείρισης
διαθεσίμων, σταθερού εισοδήματος και μεικτών.

Επίσης, μεγάλο μέρος ήταν καθαρές εισροές, οι οποίες υπολογίζονται σε
περισσότερο από 200 δισ. δραχμές. Αυτό, όπως εξηγούν στελέχη εταιρειών
αμοιβαίων κεφαλαίων, δείχνει ότι ορισμένοι επενδυτές αποφάσισαν να μην
εγκαταλείψουν το Χρηματιστήριο, αλλά να επενδύσουν σε αυτό εμμέσως με
διαχειριστή έναν θεσμικό επενδυτή.

Αιτίες της υποτονικότητας

«Το τσουρούφλισμα ορισμένων νεοφώτιστων επενδυτών, οι οποίοι μπήκαν σε υψηλά
επίπεδα τιμών και στη συνέχεια εγκλωβίστηκαν ή έχασαν από την πτώση και τη
στασιμότητα που ακολούθησε, είναι ο κυριότερος παράγοντας της υποτονικότητας
στην αγορά», λέει χαρακτηριστικά ένας χρηματιστής. «Και αυτό συνεχίζεται»,
επισημαίνει ένας αντικρυστής παρατηρώντας, «στην αρχή οι συνεδριάσεις είναι
ανοδικές και στη συνέχεια έρχεται πτώση. Αυτό οδηγεί σε νέο εγκλωβισμό
χρημάτων, κυρίως από μικροεπενδυτές, αλλά και σε νευρικότητα, αφού δεν
διακρίνεται εύκολα η τάση της αγοράς. Έτσι, διατηρούν όλοι στάση αναμονής και
οι τιμές των μετοχών παρουσιάζουν σχετική στασιμότητα. Η στάση αναμονής
αντικατοπτρίζεται με τη σειρά της στον χαμηλό τζίρο του Χρηματιστηρίου».

Με τα συμπεράσματα αυτά συμφωνεί και ο κ. Γ.Ν. Χρυσοχοΐδης, πρόεδρος και
διευθύνων σύμβουλος της Ν. Χρυσοχοΐδης ΑΧΕ, ο οποίος επισημαίνει πως «αυτοί
που εγκλωβίστηκαν, κυρίως από την τελευταία φάση ανόδου, πρέπει να είναι
λίγοι. Δεν παύει, όμως, ορισμένοι να μην μπορούν να κινήσουν τα κεφάλαιά τους
καθώς οι επενδύσεις τους σημειώνουν ζημίες και άλλοι να απογοητεύθηκαν από την
πρώτη κιόλας αποτυχία στο Χρηματιστήριο».

Ο κ. Χρυσοχοΐδης διατύπωσε την εκτίμηση πως η μείωση των εντολών και του
τζίρου τις τελευταίες ημέρες ανέρχεται σε 20%-30%, τόσο στην περιφέρεια όσο
και στα αστικά κέντρα. Τονίζει μάλιστα ότι τις τελευταίες ημέρες οι πωλήσεις
είναι περισσότερες από τις αγορές. Στο σημείο αυτό, όμως, ανέφερε και άλλες
αιτίες που έχουν συμβάλει στην υποτονικότητα της αγοράς.

Μεταξύ αυτών είναι οι πολλές και μεγάλες αυξήσεις μετοχικών κεφαλαίων, καθώς
και οι εισαγωγές νέων εταιρειών στο Χρηματιστήριο, που αντλούν ρευστότητα από
την αγορά. Ανέφερε ακόμη την ανυπαρξία ουσιαστικών ειδήσεων που θα μπορούσαν
να ωθήσουν εκ νέου την αγορά.

ώρα, εκτιμά ο κ. Χρυσοχοΐδης, αναμένονται σημαντικές αγορές από το νέο έτος,
κυρίως, με τον ερχομό της είδησης για την αναβάθμιση του Χρηματιστηρίου.

Η αβεβαιότητα

Τον παράγοντα αβεβαιότητα από το εξωτερικό ανέφερε στην «ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ» ο κ.
Θεόδωρος Πρινιωτάκης, χρηματιστηριακός εκπρόσωπος και ειδικός διαπραγματευτής
επί παραγώγων στην Ακρόπολις Επενδυτική Α.Ε. Ο κ. Πρινιωτάκης τόνισε ότι
«είναι φυσιολογική, αν όχι αναγκαία, η διόρθωση των τιμών των μετοχών στο
Χρηματιστήριο», υπενθυμίζοντας, «το μεγάλο ράλι που έχει κάνει η αγορά από την
αρχή του έτους». Ωστόσο, συμφωνεί με την απογοήτευση ορισμένων νέων επενδυτών
που μπήκαν στο Χρηματιστήριο σε υψηλότερες τιμές και με τα πιθανά εγκλωβισμένα
κεφάλαια. Διατυπώνει, όμως, την εκτίμηση ότι μετά τη στάση αναμονής που
διατηρούν οι επενδυτές, εν αναμονή των εξελίξεων κυρίως στο εσωτερικό, θα
πραγματοποιηθεί νέο ράλι ανόδου στις αρχές του νέου έτους. «Η διόρθωση είναι
απαραίτητη, προκειμένου να γίνει συσσώρευση τιμών και να μειωθεί ο Γενικός
Δείκτης και οι τιμές των μετοχών, ώστε να οδηγηθούν σε νέα υψηλότερα επίπεδα».

Ο κ. Πρινιωτάκης εκτιμά πως η μείωση του τζίρου, τόσο από τα αστικά κέντρα όσο
και από την περιφέρεια, κυμαίνεται μεταξύ 20%-30% και παραπέμπει στη μείωση
του ημερήσιου τζίρου του Χρηματιστηρίου.

Η περιφέρεια

Οι επενδυτές εκτός των τειχών συμμετείχαν στον ημερήσιο τζίρο του
Χρηματιστηρίου κατά 40%. Αυτό προέκυπτε από εκτιμήσεις στελεχών Εταιρειών
Λήψης και Διαβίβασης Εντολών (ΕΛΔΕ) από όλη τη χώρα. Μάλιστα, ορισμένες
περιοχές, όπως για παράδειγμα η Λάρισα, συμμετείχαν με ποσοστά που έφθαναν το
7%-10%. Τα στοιχεία αυτά έδειχναν σταθερά το ενδιαφέρον των επενδυτών μέχρι τα
τέλη Σεπτεμβρίου.

Τώρα, στελέχη τόσο χρηματιστηριακών εταιρειών όσο και Εταιρειών Λήψης
Διαβίβασης Εντολών εκτιμούν ότι ο τζίρος έχει μειωθεί κατά 20%-30%.

Ταυτόχρονα, όμως, με τη μείωση του τζίρου, τόσο από τα αστικά κέντρα όσο και
από την περιφέρεια, παρατηρείται πτώση και στη συμμετοχή των επενδυτών σε
ορισμένες μετοχές που μέχρι σήμερα ήταν στην πρώτη θέση των προτιμήσεών τους.
Πρόκειται για τις μετοχές της λεγόμενης περιφέρειας, στις οποίες ο τζίρος έχει
μειωθεί μέχρι και 40%.

Τις εκτιμήσεις αυτές ανέφερε στην «ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ» ο πρόεδρος της ECI ΕΛΔΕ κ.
Παναγιώτης Χρηστόπουλος, ο οποίος τόνισε πως «η μείωση του τζίρου και της
ευφορίας των επενδυτών είναι γενική και αναλογική, τόσο στην περιφέρεια όσο
και στα αστικά κέντρα».