Νευρικότητα στην αγορά ομολόγων

Καθ’ όλη τη διάρκεια της εβδομάδας, το κλίμα τόσο στην ελληνική αγορά ομολόγων
όσο και διεθνώς ήταν αρνητικό, με τις τιμές να υποχωρούν σημαντικά, ενώ ο
όγκος συναλλαγών να εμφανίζεται περιορισμένος. Η απροθυμία των επενδυτών να
τοποθετηθούν σε χρεόγραφα οφείλεται από τη μία πλευρά στο ενδεχόμενο ανόδου
των ευρωπαϊκών επιτοκίων και από την άλλη στην αναζωπύρωση των ανησυχιών για
πιθανές πληθωριστικές πιέσεις στην Αμερική, μετά τα νέα στοιχεία για τον
δείκτη ανεργίας και λιανικών πωλήσεων. Εάν οι ανησυχίες για άνοδο των
ευρωπαϊκών και αμερικανικών επιτοκίων διατηρηθούν, τότε η ύφεση στην αγορά
ομολόγων φαίνεται να διατηρείται, καθώς το αγοραστικό ενδιαφέρον των επενδυτών
για άνοιγμα νέων θέσεων μειώνεται ολοένα και περισσότερο προς τα τέλη του χρόνου.

Στην ελληνική αγορά η τιμή της 15ετίας λήξης 2014 διαπραγματεύτηκε στην αρχή
της εβδομάδας στα επίπεδα του 95.10-95.30, και αντίστοιχα της 10ετίας λήξης
2009 στα 96.15-96.35, επίπεδα οριακά χαμηλότερα από αυτά της προηγούμενης
Παρασκευής. Στη συνέχεια της εβδομάδας οι τιμές τους κινήθηκαν πτωτικά για να
σταθεροποιηθούν τελικά σε επίπεδα αισθητά χαμηλότερα σε σχέση με τα αντίστοιχα
επίπεδα της Δευτέρας, διαγράφοντας ζημιές κατά δύο δραχμές περίπου. Πιο
συγκεκριμένα, η απόδοση της 15ετίας λήξης 2014 στη δευτερογενή αγορά ομολόγων
διαμορφώθηκε στο επίπεδο του 7,29% σημειώνοντας άνοδο κατά περίπου 24 μονάδες
βάσης από τα επίπεδα της Δευτέρας, ενώ της 10ετίας διαμορφώθηκε στο 7,16%
σημειώνοντας άνοδο κατά περίπου 29 μονάδες βάσης.

Το κλίμα πάντως και στην ευρωπαϊκή αγορά ομολόγων γίνεται όλο και πιο δυσμενές
με τις τιμές τους να δέχονται έντονες πιέσεις και να κινούνται πτωτικά. Πιο
συγκεκριμένα, η απόδοση του 10ετούς γερμανικού ομολόγου εκτινάχθηκε στα ύψη ­
από το 5,23% τη Δευτέρα, έφθασε στο 5,30% την Τετάρτη, και για πρώτη φορά από
τον Νοέμβριο του 1997 στο 5,47% προς τα τέλη της εβδομάδας.

Ένα άλλο γεγονός που χαρακτήρισε την αγορά τίτλων σταθερού εισοδήματος την
περασμένη εβδομάδα ήταν η δημοπρασία ομολόγων Ελληνικού Δημοσίου 10ετούς
διάρκειας έκδοσης 29/01/99. Το ύψος των προσφερθέντων κεφαλαίων ανήλθε σε
335,5 δισ. δραχμές έναντι 598,8 δισ. δραχμών. Το τελικό ποσό που άντλησε το
υπουργείο Οικονομικών ήταν 196,75 δισ. δραχμές, ποσό που αντιστοιχεί σε
υπερκάλυψη 1,92 φορές έναντι 4,28 φορές της προηγούμενης δημοπρασίας. Επιπλέον
το μέσο σταθμικό επιτόκιο διαμορφώθηκε, όπως άλλωστε αναμενόταν από την αγορά,
στο 6,89%, επίπεδο υψηλότερο από το αντίστοιχο της προηγούμενης δημοπρασίας
στις 14/09/1999 που ήταν 6,76%. Η μέση σταθμική τιμή διαμορφώθηκε στις 95,929,
έναντι 96,779. Σύμφωνα με αρμόδια στελέχη του υπουργείου Οικονομικών, το
αποτέλεσμα της δημοπρασίας αντανακλά το δυσμενές κλίμα που επικρατεί τόσο στην
ελληνική όσο και στις διεθνείς αγορές ομολόγων.

Ενδεικτικό της ύπαρξης ενός αρνητικού κλίματος στην ευρωπαϊκή αγορά ομολόγων
είναι η πορεία του προθεσμιακού συμβολαίου του γερμανικού 10ετούς ομολόγου
λήξης Δεκεμβρίου, όπου η τιμή του διαμορφώθηκε σε αισθητά χαμηλότερα επίπεδα,
κατά 130 μονάδες περίπου από το κλείσιμο της προηγούμενης Παρασκευής. Πιο
συγκεκριμένα προς τα τέλη της εβδομάδας η τιμή έπεσε, για πρώτη φορά από τον
Νοέμβριο του 1997, κάτω από τις 103,35 μονάδες έναντι 104,69 στο τέλος της προηγούμενης.

Η διαφορά των αποδόσεων των 10ετών ελληνικών έναντι των γερμανικών 10ετών
ομολόγων αναμένεται να κινηθεί την επόμενη εβδομάδα κοντά στα επίπεδα των 165
εκατοστιαίων μονάδων.

Από το υπουργείο Οικονομικών έχει προγραμματιστεί για την Τρίτη 19 Οκτωβρίου
δημοπρασία ομολόγων σταθερού εισοδήματος Ελληνικού Δημοσίου, 7έτους διάρκειας,
έκδοσης 19/02/1999.

Υποχώρηση των διεθνών Χρηματιστηρίων

Η εβδομάδα που πέρασε χαρακτηρίστηκε από την υποχώρηση όλων των διεθνών
Χρηματιστηρίων, την άνοδο των αποδόσεων των αμερικανικών ομολόγων και την
ανακοίνωση σημαντικών συγχωνεύσεων εταιρειών σε Ιαπωνία και Ευρώπη.

Την προηγούμενη εβδομάδα απώλειες παρατηρήθηκαν σε όλα τα ευρωπαϊκά
Χρηματιστήρια. Συγκεκριμένα, την Πέμπτη το απόγευμα πτώση 1,23% για την
εβδομάδα παρουσίαζε η Ζυρίχη, 2,71% το Παρίσι, 1,90% το Λονδίνο και 2,77% η Φρανκφούρτη.

Στη Νέα Υόρκη πτωτικές ήταν οι συνεδριάσεις της εβδομάδας που πέρασε, με κύριο
χαρακτηριστικό τη μεγάλη νευρικότητα. Ο δείκτης Dow Jones παρουσίασε πτώση
κατά 3,07%, το S&Ρ 500 κατά 3,09% και ο Δείκτης NASDAQ μετοχών υψηλής
τεχνολογίας κατά ποσοστό 1,98%. Η απόδοση των τριακονταετών ομολόγων του
αμερικανικού δημοσίου έφθασε την Πέμπτη στο 6,33% (το υψηλότερο σημείο της
τελευταίας διετίας). Πολλοί αναλυτές προβλέπουν τώρα αύξηση του βασικού
επιτοκίου κατά την επόμενη συνεδρίαση του Federal Reserve στις 16 Νοεμβρίου.

Οι ασιατικές αγορές ακολούθησαν επίσης πτωτική πορεία. Η Ιαπωνία παρουσίασε
μια συνολική κάμψη για την εβδομάδα της τάξεως του 1,96%, ενώ το Hong Kong
έχασε το 4,77%.

Η τιμή συμβολαίου αργού πετρελαίου παραδόσεως Νοεμβρίου βρισκόταν στα 22,30
δολάρια ανά βαρέλι αργά την Πέμπτη, παρουσιάζοντας κάμψη κατά 60 σεντς.

Ο χρυσός την Πέμπτη βρισκόταν στα 319,75 δολάρια ανά ουγγιά, παρουσιάζοντας
μικρή κάμψη σε σχέση με τα επίπεδα των προηγουμένων δύο εβδομάδων. Σε γενικές
γραμμές όμως φαίνεται να σταθεροποιείται η τιμή του κοντά στα 320 δολάρια,
πράγμα που αποτελεί μεγάλη έκπληξη.

Το δολάριο αργά την Πέμπτη ήταν στα 106,84 γιεν ανά δολάριο, παρουσιάζοντας
άνοδο της τάξεως του 0,5% για την εβδομάδα. Η λίρα Αγγλίας ήταν στα 1,6560
δολάρια ανά στερλίνα, οριακά υψηλότερα. Ως προς το ευρώ το δολάριο σημείωσε
μικρή πτώση και βρισκόταν στα 1,0770 δολάρια ανά ευρώ.

ΑΝΑΛΥΣΗ: ΕΤΕΒΑ