Οι ιδιώτες στα Παράγωγα

Οι τολμηρές αποφάσεις και κινήσεις από τους επενδυτές στο Χρηματιστήριο
Παραγώγων ακόμη δεν έχουν γίνει. Αυτό, άλλωστε, προκύπτει από τα όρια στα
οποία κινούνται οι προθεσμιακές τιμές των συμβολαίων σε σχέση με τις τρέχουσες
του δείκτη FTSE/ASE-20 στο Χρηματιστήριο Αξιών Αθηνών.

Σήμερα υπολογίζεται ότι στο Χρηματιστήριο Παραγώγων συμμετέχουν περισσότεροι
από 150 επενδυτές. Από αυτούς το 20% είναι θεσμικοί και το υπόλοιπο 80% είναι
μεγάλοι ιδιώτες. Στο κομμάτι των ιδιωτών υπάρχουν κυρίως δύο κατηγορίες: αυτοί
που είχαν προηγούμενη εμπειρία στα παράγωγα στις ξένες αγορές και αυτοί που
ενδιαφέρονται να μάθουν τη νέα αγορά στην Ελλάδα. Οι πρώτοι είναι, ίσως,
περισσότερο τολμηροί σε σχέση με αυτά που ενδεχομένως προσφέρει η ελληνική
αγορά παραγώγων, ενώ οι δεύτεροι είναι αρκετά διστακτικοί. Γενικά, όμως, οι
επενδυτές στο Χρηματιστήριο Παραγώγων είναι διστακτικοί και αυτό φαίνεται από
την τάση των τιμών των συμβολαίων που ακολουθούν σχεδόν πιστά την πορεία των
τιμών στην οδό Σοφοκλέους. Με τη διαπίστωση αυτή συμφωνεί και ο υπεύθυνος για
τα παράγωγα στην Ωμέγα ΑΧΕΠΕΥ κ. Παναγιώτης Μιχαλόπουλος, ο οποίος
διευκρινίζει λέγοντας ότι «σήμερα οι πελάτες δεν μπαινοβγαίνουν πολλές φορές
μέσα στην ημέρα στα παράγωγα, καθώς υιοθετούν τη φιλοσοφία του Χρηματιστηρίου
Αξιών. Εκεί αγοράζουν μετοχές με την προοπτική να τις κρατήσουν μέχρι να
βγάλουν σημαντικά κέρδη».

Από την άλλη, δεν γίνεται αρμπιτράζ. «Όταν υπάρχουν διαφορές στις τιμές μεταξύ
των προθεσμιακών και των πραγματικών τιμών οι επενδυτές αγοράζουν εκεί όπου
είναι φθηνά και πουλάνε εκεί όπου είναι ακριβά», εξηγεί ο κ. Μιχαλόπουλος και
προσθέτει: «Στην Ελλάδα συμβαίνει αυτό, αλλά μόνο από τη μία πλευρά: αγοράζουν
μετοχές και πουλάνε συμβόλαια, όταν οι πρώτες είναι φθηνές και τα συμβόλαια
ακριβότερα. Το αντίστροφο δεν μπορεί ακόμη να γίνει, αφού δεν έχει
θεσμοθετηθεί ο δανεισμός τίτλων και οι ανοιχτές πωλήσεις. Σύντομα, όμως, αυτά
θα γίνουν. Η έλλειψη άλλωστε αρμπιτράζ οδηγεί ορισμένες φορές να κυμαίνονται
οι πραγματικές τιμές σε υψηλότερα επίπεδα από τις προθεσμιακές».

Όσον αφορά τα αγαπημένα συμβόλαια των επενδυτών είναι τα δύο πιο κοντινά:
Οκτωβρίου και Νοεμβρίου. «Στα συμβόλαια αυτά, όπως συμβαίνει άλλωστε διεθνώς,
επικεντρώνεται το επενδυτικό ενδιαφέρον, καθώς υπάρχει μεγαλύτερη ρευστότητα».
Γι’ αυτό, όπως εξηγεί ο ίδιος, «το κόστος χρηματοδότησης είναι χαμηλότερο».