Η χρονιά των μετοχικών Αμοιβαίων Κεφαλαίων

Διευθυντής Alpha Trust

Το πρώτο εξάμηνο του 1999 ήδη αποτελεί παρελθόν και μπορεί άνετα να
χαρακτηρίσει τη φετινή χρονιά ως έτος των Μετοχικών Α/Κ Εσωτερικού. Ο
χαρακτηρισμός μάλιστα αυτός δεν δίνεται μόνο από πλευράς αποδόσεων ­ που μέχρι
σήμερα είναι εφάμιλλες των προηγούμενων δύο ετών ­ αλλά ως προς τη στροφή των
επενδυτών προς τη συγκεκριμένη κατηγορία. Ήδη οι εισροές της ανέρχονται από
την αρχή του έτους σε 400 δισ. δρχ., σημειώνοντας άνοδο μεριδίων της τάξεως
του 160,86% και άνοδο Ενεργητικού 220,94%. Επίσης το μερίδιο αγοράς της
κατηγορίας αυξάνεται σταθερά από την αρχή του έτους και αγγίζει πλέον το 15%,
ενώ οι προβλέψεις δείχνουν ότι προς το τέλος του έτους θα ανέρχεται στα
επίπεδα του 22%, περίπου. Υπενθυμίζουμε, επίσης, ότι από το σύνολο των 10,110
τρισ. δραχμών που είναι το συνολικό Ενεργητικό της αγοράς των Α/Κ ήδη το 1,516
τρισ. δρχ. επενδύεται στα Μετοχικά Α/Κ Εσωτ.

Η άνθηση της μετοχικής ιδέας στην Ελλάδα και η στροφή των επενδυτών προς τα
Μετοχικά Α/Κ Εσωτ. στη διάρκεια του εξαμήνου που διανύσαμε ήταν η εντονότερη
της δεκαετίας που πέρασε. Ποτέ, άλλωστε, δεν υπήρξε τέτοια εμπιστοσύνη από το
επενδυτικό κοινό προς αυτή τη μορφή της επένδυσης, συμπέρασμα που απορρέει και
από το μερίδιο αγοράς των Μετοχικών Α/Κ Εσωτ. τα προηγούμενα έτη. Τα νούμερα
μάλιστα το αποδεικνύουν περίτρανα: το 1998 μερίδιο αγοράς 5,25% και Ενεργητικό
472 δισ. δρχ., το 1997 μερίδιο 3,16% και Ενεργητικό 232 δισ. δρχ., το 1996
μερίδιο μόλις 1,95% και Ενεργητικό 72 δισ. δρχ. Ακόμη και το ’93-’94 που τα
Μετοχικά Α/Κ Εσωτ. διατηρούσαν μερίδιο αγοράς περίπου στο 7% το Ενεργητικό
τους κυμαινόταν περί τα 90 δισ. δρχ., λόγω του συνολικού μικρού όγκου που
είχαν τα Α/Κ στην Ελληνική Κεφαλαιαγορά.

Η εμπιστοσύνη αυτή των επενδυτών προς τα Μετοχικά Α/Κ Εσωτ. παρέμεινε ακλόνητη
τόσο κατά την περίοδο της κρίσης του Κοσόβου όσο και κατά το τελευταίο
15θήμερο του Ιουνίου, που ήταν μία περίοδος όχι και τόσο ήρεμη λόγω του
εκνευρισμού που κυριάρχησε στην αγορά από την αναταραχή στα διεθνή ομόλογα και
την αναμονή της αύξησης των αμερικανικών επιτοκίων. Οι εισροές αντίθετα ήταν
αρκετά υψηλές και ξεπέρασαν τα 40 δισ. δρχ.

Οι αντιστάσεις άλλωστε του Γενικού Δείκτη σε επίπεδα των 3.800 μονάδων
αποδεικνύονται πολύ ισχυρές, όταν μάλιστα υπάρχει τέτοια ρευστότητα στην αγορά
(ας μην αγνοούμε την υπερκάλυψη ρεκόρ δημόσιας εγγραφής για το ελληνικό
Χρηματιστήριο της τάξεως των 2,6 τρισ. δραχμών στα τέλη του Ιουνίου).

Ουσιαστικά, λοιπόν, οι επενδυτές θα πρέπει να συνεχίζουν με αμείωτο ρυθμό τις
τοποθετήσεις τους προς τα Μετοχικά Α/Κ Εσωτ., με τους ίδιους φετινούς ρυθμούς.

Όταν μάλιστα έχουν μακροπρόθεσμο χαρακτήρα, η οποιαδήποτε τοποθέτησή τους
αποκτά την ουσιαστική σημασία της επένδυσης και ξεφεύγει από την απλή τόνωση
της ψυχολογικής ικανοποίησης της τοποθέτησης σε κάπως χαμηλότερα επίπεδα του Χρηματιστηρίου.