Επενδύσεις και μέτοχοι μοιράζονται τα κέρδη

Πάνω από 500 δισ. δραχμές διέθεσαν οι εισηγμένες στο Χρηματιστήριο
εταιρείες προς διανομήν στους μετόχους τους, από τα κέρδη που πραγματοποίησαν
το 1998

Πάνω από 1,5 τρισ. δρχ. δαπανούν σε ετήσια βάση οι ελληνικές μεταποιητικές
μονάδες, για να εκσυγχρονιστούν αλλά και να ενισχύσουν την κεφαλαιουχική τους
θέση, προκειμένου να «σταθούν όρθιες» στο έντονα ανταγωνιστικό περιβάλλον που
διαμορφώνεται από την απελευθέρωση της αγοράς.

Σημαντικό μέρος των επενδυτικών τους προγραμμάτων χρηματοδοτείται από τα κέρδη
τους, που όμως δεν επαρκούν. Σύμφωνα με εκτιμήσεις στελεχών του ΣΕΒ, τα
κεφάλαια που κατευθύνονται σε νέες επενδύσεις υπερβαίνουν τουλάχιστον κατά 50%
τη συνολική κερδοφορία των μεταποιητικών μονάδων της χώρας. Η ανάγκη συνεχούς
προσέλκυσης νέων κεφαλαίων επιβάλλει στις παραγωγικές μονάδες, και ειδικά σε
αυτές που είναι εισηγμένες στο Χρηματιστήριο, να ασκούν ελκυστική μερισματική
πολιτική και κατά συνέπειαν το 50% των κερδών τους μοιράζονται μεταξύ τους οι
μέτοχοι, μεγάλοι και μικροί.

Όπως προκύπτει από τους ισολογισμούς των εισηγμένων εταιρειών όλων των κλάδων
της ελληνικής οικονομίας, το συνολικό μέρισμα που αντιστοιχεί στη χρήση 1998
υπερβαίνει το μισό τρισεκατομμύριο δραχμές.

Για τις περισσότερες εταιρείες τα προς διανομή κέρδη υπερβαίνουν το ελάχιστο
ποσοστό του 35% που προβλέπεται από τον νόμο, αλλά υπάρχουν και περιπτώσεις
όπου με τη συναίνεση της γενικής συνέλευσης των μετόχων τα προς διανομή κέρδη
είναι χαμηλότερα του 35%. Οι περιπτώσεις όμως αυτές είναι ελάχιστες, καθώς το
ύψος του μερίσματος παίζει καθοριστικό ρόλο στην ελκυστικότητα μιας μετοχής
και κατ’ επέκτασιν στη δυνατότητα μιας εταιρείας να αντλήσει νέα κεφάλαια,
απαραίτητα για τη χρηματοδότηση του επενδυτικού της προγράμματος.

Όπως προκύπτει από στοιχεία του ΣΕΒ, τα τελευταία χρόνια σημαντικό μέρος των
επενδυτικών κεφαλαίων της βιομηχανίας κατευθύνεται για την εξαγορά ή και τη
συμμετοχή στο μετοχικό κεφάλαιο άλλων εταιρειών. Η στροφή αυτή, στην
επενδυτική πολιτική της ελληνικής βιομηχανίας, καθορίζεται από το γεγονός ότι
ενίσχυση των μεγεθών της επιτυγχάνεται ταχύτερα μέσω της συγκεντροποίησης των
επί μέρους της κλάδων, παρά μέσω μιας μονομερούς πολιτικής ανανέωσης του
μηχανολογικού της εξοπλισμού. Παράλληλα και καθώς τα μεγέθη πολλών ελληνικών
εταιρειών έχουν προσλάβει μεγάλες διαστάσεις, που δεν τις χωράει η ελληνική
αγορά, στα «επενδυτικά τους προγράμματα» μεγαλώνει συνεχώς το κομμάτι εκείνο
που αφορά στην εξαγορά ή και στην ίδρυση νέων εταιρικών σχημάτων, εκτός των
ελληνικών συνόρων.

Ο πρόεδρος του ΣΕΒ

Στο ερώτημα για το τι κάνουν με τα κέρδη τους οι ελληνικές βιομηχανίες, ο
πρόεδρος του ΣΕΒ κ. Ιάσων Στράτος επισημαίνει ότι οι επενδύσεις είναι
υψηλότερες από τα κέρδη τους. Ο κ. Στράτος αποδίδει τη σημαντική αύξηση των
κερδών των ελληνικών βιομηχανιών, κυρίως στη μείωση των χρηματοοικονομικών
τους δαπανών, ως αποτέλεσμα της αποκλιμάκωσης των επιτοκίων και της
δυνατότητάς τους να αντλήσουν φτηνά κεφάλαια από την ελληνική κεφαλαιαγορά.

Η μεγέθυνση των κερδών των επιχειρήσεων τούς έδωσε τη δυνατότητα να
χρηματοδοτήσουν με ίδια κεφάλαια τη συμμετοχή τους σε επενδυτικά προγράμματα
που επιχορηγούνται τόσο από τους πόρους της Ευρωπαϊκής Ένωσης όσο και από τους
πόρους των εθνικών αναπτυξιακών νόμων.

Αναφερόμενος στο οικονομικό περιβάλλον μέσα στο οποίο δραστηριοποιούνται οι
ελληνικές επιχειρήσεις, ο κ. Στράτος επισημαίνει ότι παρά το γεγονός ότι αυτό
δεν είναι ιδιαίτερα ευνοϊκό λόγω της βαριάς, όπως τη χαρακτηρίζει, φορολογίας
και της ανεπαρκούς υποδομής της χώρας, τα τρία τέταρτα των ελληνικών
βιομηχανιών είναι κερδοφόρες.

Μεγάλα μερίσματα

Όπως εκτιμούν στελέχη μεγάλων επιχειρήσεων του βιομηχανικού κλάδου, οι
σημερινές δυνατότητες άντλησης φτηνών κεφαλαίων από το Χρηματιστήριο,
επιτρέπει και ταυτόχρονα επιβάλλει την άσκηση γενναίας μερισματικής πολιτικής,
που ωστόσο δεν αποτελεί εμπόδιο για την ανάπτυξη νέων επενδύσεων.

Για παράδειγμα, η εταιρεία Αλουμίνιον της Ελλάδος από τα 10,5 δισ. δρχ. των
προς διάθεση κερδών, σχεδόν στο σύνολό τους (10,1 δισ. δρχ.) διατέθηκαν για τη
διανομή μερίσματος. Η Σιδενόρ του Ομίλου της Βιοχάλκο, με σημαντικό επενδυτικό
πρόγραμμα από το 1,35 δισ. δρχ. των προς διάθεση κερδών διένειμε στους
μετόχους της 695 εκατ. δρχ., ποσοστό δηλαδή άνω του 50%. Η εταιρεία Λεβεντέρης
διένειμε στους μετόχους της τα 113 εκατ. δρχ. από τα 130 εκατ. δρχ. των προς
διανομή κερδών.