Εμπορική: Ανταλλαγή μετοχών με στρατηγικό εταίρο

Προς αναζήτηση ξένου στρατηγικού εταίρου θα βγει στη διεθνή αγορά η διοίκηση
της Εμπορικής Τράπεζας μετά τον Ιούνιο, οπότε και θα αρχίσει να συζητά τις
σχετικές προτάσεις. Σε κάθε περίπτωση όμως, ο νέος εταίρος στον οποίο θα
παραχωρηθεί ­ κατά πάσα πιθανότητα με τη μέθοδο της ανταλλαγής μετοχών κατόπιν
της σχετικής αποτίμησης ­ περίπου το 10% των μετοχών της Τράπεζας δεν θα είναι
επενδυτικός οίκος του εξωτερικού, ο οποίος ασχολείται με την παροχή
χρηματοοικονομικών υπηρεσιών.

Κατά συνέπεια, οι προτάσεις που δέχθηκε η διοίκηση του ιδρύματος πρόσφατα από
πέντε εταιρείες του εξωτερικού, μεταξύ των οποίων και η Merryll Lynch, για την
παροχή επενδυτικών συμβουλών, θα παραμείνουν αποκλειστικά σε αυτό το επίπεδο.
Οι προτάσεις αυτές κατατέθηκαν αρχικά με αφορμή την πώληση της Ιονικής και
κατόπιν με αφορμή την αξιοποίηση των κεφαλαίων που αντλήθηκαν, χωρίς να δοθεί
καμία άλλη συνέχεια.

Εξελίξεις στο συγκεκριμένο κρίσιμο θέμα, όπως έκανε γνωστό στην «ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ» ο
γενικός διευθυντής της Εμπορικής κ. Γιώργος Μιχελής, θα πρέπει να αναμένονται
μετά την αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου της Τράπεζας, που θα αποφασισθεί κατά
την επαναληπτική γενική συνέλευση των μετόχων της στις 4 Ιουνίου. Έως τότε
καμία ουσιαστική κίνηση προς αυτή την κατεύθυνση δεν πρόκειται να σημειωθεί.Το
γεγονός αυτό όμως δεν συνεπάγεται ότι δεν έχει απασχολήσει τη διοίκηση της
Τράπεζας ο τρόπος με τον οποίο θα γίνει η είσοδος του στρατηγικού επενδυτή
στην Εμπορική. Κατά πάσα πιθανότητα, η τακτική που θα ακολουθηθεί θα είναι
αυτή της ανταλλαγής μετοχών, αφού αποτιμηθεί η αξία τους, τόσο της Εμπορικής
όσο και του ενδιαφερομένου.

Αύξηση κεφαλαίου

Για τον σκοπό αυτό θα πραγματοποιηθεί νέα αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου, όταν
η διοίκηση της Τράπεζας θα έχει καταλήξει στην οριστική της απόφαση σχετικά με
το πρόσωπο του στρατηγικού εταίρου. Το ποσοστό της συμμετοχής του, προς το
παρόν, δεν έχει αποφασισθεί.

Το πιθανότερο σενάριο όμως αναφέρει ότι θα κινείται στο 10% περίπου και θα
παραχωρηθεί σε δύο φάσεις (5% + 5%) στον νέο εταίρο. Σύμφωνα με ένα άλλο
ενδεχόμενο, το ποσοστό αυτό δεν αποκλείεται να φθάσει τελικώς στο 15%, αν και
εκτιμάται ότι μία τέτοια συμμετοχή θα ήταν εξαιρετικά μεγάλη.

Της αύξησης του μετοχικού κεφαλαίου για την είσοδο του στρατηγικού επενδυτή θα
έχει προηγηθεί αυτή του ερχόμενου Ιουνίου, που έχει ήδη προαναγγελθεί. Το ύψος
της θα είναι 120 με 130 δισ. δρχ. και θα προβλέπει τη διανομή και δωρεάν
μετοχών. Ο ακριβής τρόπος με τον οποίο θα γίνει η αύξηση θα αποφασισθεί από τη
διοίκηση της Εμπορικής εντός των επόμενων ημερών.

Με την ολοκλήρωσή της, πάντως, τα ίδια κεφάλαια της Τράπεζας θα φθάσουν στα
500 δισ. δρχ., περίπου, αν συνυπολογισθούν και τα περίπου 220 δισ. δρχ. που
μπήκαν στα ταμεία της από την πώληση του 51% των μετοχών της Ιονικής. Απόφαση
της διοίκησης του ιδρύματος είναι να διατηρήσει στο χαρτοφυλάκιό της το
υπόλοιπο 7% των μετοχών της ίδιας Τράπεζας που κατέχει σήμερα. Τη θέση αυτή
έχει κάνει γνωστή ο ίδιος ο πρόεδρος της Εμπορικής κ. Κωνσταντίνος
Γεωργουτσάκος, ο οποίος παράλληλα έχει καταστήσει σαφές ότι η σημαντική
κεφαλαιακή ενίσχυση της Τράπεζας θα αξιοποιηθεί κατά τον καλύτερο δυνατό τρόπο
όταν ξεκινήσουν οι διαδικασίες διαπραγμάτευσης για την επιλογή του ξένου εταίρου.

Αξίζει να σημειωθεί ότι η σημερινή κεφαλαιακή επάρκεια της Εμπορικής στάθηκε
αφορμή να δεχθεί η διοίκησή της πρόταση από ξένο επενδυτικό οίκο για την
εξέταση του ενδεχομένου εισαγωγής της μετοχής της στην αμερικανική
κεφαλαιαγορά. «Τέτοιο ενδεχόμενο όμως δεν το εξετάζουμε», επισημαίνει με
κατηγορηματικό τρόπο ο κ. Μιχελής, «κλείνοντας» κατ’ αυτόν τον τρόπο το
συγκεκριμένο θέμα.

Η αποτίμηση

Αντιθέτως, η διοίκηση της Τράπεζας περιμένει μέχρι τις 12 Μαΐου τα
αποτελέσματα της έκθεσης, που έχει ανατεθεί σε ξένο οίκο, για την αποτίμηση
της ακριβής θέσης των δύο ασφαλιστικών εταιρειών του ομίλου, και συγκεκριμένα
της Metrolife και του Φοίνικα, που περιέχονται στο χαρτοφυλάκιο του.

Η αποτίμηση θα αφορά στη χρηματοοικονομική τους κατάσταση, στην περιουσιακή
τους θέση, στη δυνατότητα περαιτέρω προώθησης των πωλήσεων και στην εφαρμογή
του bancassurance από το δίκτυό τους. «Με βάση τα αποτελέσματα της έκθεσης θα
αποφασίσουμε για το αν η μορφή τους θα παραμείνει ως έχει ή αν θα προχωρήσουμε
σε αλλαγές», τονίζει ο κ. Μιχελής.

Παράλληλα, η «αντεπίθεση» της Εμπορικής θα στηριχθεί στον πλήρη εκσυγχρονισμό
του μηχανογραφικού της συστήματος έως το τέλος του έτους, στην
επαναδραστηριοποίηση της Τράπεζας Επενδύσεων, καθώς και στην ανάπτυξη των
εργασιών της εκτός των ελληνικών ορίων. Την ίδια ώρα θα επιχειρηθεί
αναδιάρθρωση του εσωτερικού δικτύου των καταστημάτων, το οποίο σήμερα αριθμεί
370 μονάδες, όπου αυτό κριθεί απαραίτητο, ενώ έμφαση θα δοθεί και στις
υπηρεσίες του χρηματοοικονομικού τομέα. Σε ό,τι αφορά το «εξωτερικό μέτωπο»,
σε εξέλιξη βρίσκεται σχετική μελέτη η οποία αναμένεται ότι θα έχει ολοκληρωθεί
έως το τέλος του καλοκαιριού και βάσει των αποτελεσμάτων της θα αξιοποιηθεί
καλύτερα η υποδομή που διαθέτει σήμερα η Εμπορική στο εξωτερικό. Δρομολογείται
πάντως επαναπροσδιορισμός του ρόλου της θυγατρικής Τράπεζας στη Γερμανία,
ενίσχυση της παρουσίας στην Κύπρο, αλλά και στις βαλκανικές χώρες, μόλις οι
συνθήκες το επιτρέψουν.

Την ίδια ώρα, σε εξέλιξη βρίσκεται διαφημιστική καμπάνια της Τράπεζας για την
προώθηση των προγραμμάτων δανειοδότησης στη στεγαστική πίστη, καθώς κρίνεται
από τη διοίκησή της ότι τα περιθώρια που υπάρχουν της επιτρέπουν να κινηθεί
εντός των ορίων της πιστωτικής επέκτασης που έθεσε η Τράπεζα της Ελλάδος.
Γενικότερα, η τιμολογιακή πολιτική που πρόκειται να ακολουθηθεί θα είναι
επιθετική, καθώς εκτιμάται ότι από τον περυσινό ρυθμό ανάπτυξης του 5%, που
παρουσίασε η Τράπεζα, έως το όριο του 12% που έθεσε η ΤτΕ, υπάρχουν σημαντικά
περιθώρια που θα πρέπει να αξιοποιηθούν στο έπακρο, μετά και τη σημαντική
κεφαλαιακή ενίσχυση που εξασφαλίσθηκε. Σε ό,τι αφορά τέλος την πορεία των
οικονομικών μεγεθών της Εμπορικής, κατά το πρώτο τρίμηνο του τρέχοντος έτους
παρουσιάζει ανοδική πορεία, με τα κέρδη να διαμορφώνονται στα 10,5 δισ. δρχ.
και να σημειώνουν αύξηση κατά 150% σε σχέση με το αντίστοιχο περσινό διάστημα.