Οι τρεις αιτίες των διακυμάνσεων

Σε τρεις αιτίες αποδίδουν οι ειδικοί τα σκαμπανεβάσματα του Γενικού Δείκτη
Τιμών που χαρακτηρίζουν την πορεία του Χρηματιστηρίου από την έναρξη της
κρίσης στο Κόσοβο μέχρι σήμερα.

Η πρώτη αιτία αφορά στη νευρικότητα που προκαλείται από τις καθημερινές
εξελίξεις του πολέμου στο Κόσοβο. Η δεύτερη αφορά στη γρήγορη εναλλαγή της
αισιοδοξίας και της απαισιοδοξίας της αγοράς για την πορεία της ελληνικής
οικονομίας και την πορεία της προς την ΟΝΕ. Η τρίτη αιτία εντοπίζεται στην
έλλειψη Χρηματιστηρίου Παραγώγων, το οποίο θα έπαιζε εξισορροπητικό ρόλο και
θα «απορροφούσε» τις διακυμάνσεις μέσω των προθεσμιακών συμβολαίων.

Οι ειδικοί, οι οποίοι χαρακτηρίζουν τον Γενικό Δείκτη, ιδίως τον τελευταίο
μήνα, ως «ασανσέρ», πιστεύουν ότι οι διακυμάνσεις αυτές είναι φυσιολογικές,
καθώς η αγορά κινείται σε «τεντωμένο σκοινί» και η νευρικότητα από τις
εξελίξεις στο Κόσοβο δικαιολογεί τις γρήγορες εναλλαγές στην ψυχολογία των
επενδυτών.

Καλή λειτουργία

Ωστόσο, χρηματιστηριακοί αναλυτές και διαχειριστές αμοιβαίων κεφαλαίων
επισημαίνουν ότι παρά τις έντονες δοκιμασίες του Γενικού Δείκτη τον τελευταίο
μήνα από την κρίση στο Κόσοβο, η αγορά λειτουργεί κανονικά. Ενδεικτικό
στοιχείο της καλής λειτουργίας της αγοράς είναι η υψηλή εμπορευσιμότητα και η
έντονη κινητικότητα όλων των μετοχών. Ακόμη, οι ίδιες πηγές αναφέρουν ότι
είναι πολύ θετικό που ο Γενικός Δείκτης δείχνει σημαντική αντίσταση στο
επίπεδο των 3.100-3.300 μονάδων τη στιγμή που γίνεται πόλεμος «πάνω από το
κεφάλι του».

Σχολιάζοντας τη συμπεριφορά του Γενικού Δείκτη και των τιμών των μετοχών, ο κ.
Γιάννης Δημητρίου από την Εθνική Χρηματιστηριακή τόνισε ότι «η πορεία του
εξαρτάται από τις εκτιμήσεις της αγοράς για την πορεία της ελληνικής
οικονομίας και την ένταξή της στην ΟΝΕ. Ο λόγος αυτός ήταν καθοριστικός
τουλάχιστον για την πορεία των μετοχών πριν από τον πόλεμο. Με την έναρξη της
κρίσης, συνδέθηκε η πορεία της ελληνικής οικονομίας, και κυρίως τα μεγέθη του
πληθωρισμού και της ανάπτυξης, όπως και η ένταξή της στην ΟΝΕ, με τις
επιπτώσεις από τον πόλεμο. Αυτό έκανε νευρική την αγορά, καθώς η παραμικρή
ένδειξη ή σημαντική εξέλιξη προς λήξη του πολέμου ή επιδείνωση της κατάστασης,
αντίστοιχα, οδηγούσε σε γρήγορες αποφάσεις και, συνεπώς, σε γρήγορα και έντονα
σκαμπανεβάσματα στις τιμές».

Το Χρηματιστήριο Παραγώγων

Όσον αφορά το Χρηματιστήριο Παραγώγων, οι ειδικοί πιστεύουν ότι τα παράγωγα
προϊόντα επειδή από τη φύση τους εξασφαλίζουν σταθερές ροές κεφαλαίων, δρουν
εξισορροπητικά στις έντονες διακυμάνσεις των τιμών των μετοχών. Ταυτόχρονα, τα
παράγωγα με την «αγορά» μελλοντικών τιμών «απορροφούν» τον φόβο του κινδύνου
και των έντονων μεταβολών στις τιμές, καθώς αποτελούν ανταγωνιστικές μορφές
επένδυσης με το Χρηματιστήριο.

Παρακολουθώντας την πορεία των μετοχών από τις 19 Μαρτίου, λίγες ημέρες πριν
από την έναρξη της κρίσης, μέχρι χθες, ο Γενικός Δείκτης έχει κάνει τρεις
«βουτιές» και τρεις ανόδους. Από τότε μέχρι χθες ο Γενικός Δείκτης έχει
μειωθεί κατά 10,62%, ενώ από την αρχή του έτους έχει αυξηθεί κατά 23,27%.

Πώς κινήθηκαν

Στις 19 Μαρτίου ο Γενικός Δείκτης έκλεισε στο υψηλότερό του σημείο στις
3.774,29 μονάδες. Η πρώτη βουτιά έγινε από τότε μέχρι τις 24 Μαρτίου, όταν
έκλεισε στις 3.471,48 μονάδες. Ακολούθησε μια μικρή άνοδο στις 26 Μαρτίου,
όταν έκλεισε στις 3.548,46 μονάδες. Μετά άρχισε η δεύτερη βουτιά, η οποία
διήρκησε μέχρι την 1η Απριλίου, όταν ο Γενικός Δείκτης έκλεισε στις 3.121,39
μονάδες. Από τις 19 Μαρτίου μέχρι την 1η Απριλίου ο Γενικός Δείκτης είχε χάσει 17,30%.

Στο σημείο αυτό άρχισε η πρώτη άνοδος, η οποία οδήγησε τον Γενικό Δείκτη στις
2 Απριλίου στις 3.303,49 μονάδες. Η άνοδος αυτή δεν διήρκησε πολύ καθώς στις 5
Απριλίου ο Γενικός Δείκτης μειώθηκε στις 3.218,06 μονάδες. Από τότε μέχρι τις
14 Απριλίου διήρκησε η δεύτερη φάση της ανόδου, η οποία οδήγησε τον Γενικό
Δείκτη στο υψηλότερο σημείο του κατά τη διάρκεια της κρίσης. Στις 14 Απριλίου
έκλεισε στις 3.732,64 μονάδες σημειώνοντας άνοδο από το κατώτατό του σημείο
την περίοδο της κρίσης (3.121,39 μονάδες) κατά 19,58%.

Από τις 15 Απριλίου μέχρι χθες ξεκίνησε η τρίτη «βουτιά», η οποία μείωσε τον
Γενικό Δείκτη στις 3.373,62 μονάδες, περιορίζοντας τα παραπάνω κέρδη σε 8,08%.