Προστασία διαρκείας

Τα κρατικά ομόλογα προσελκύουν τώρα μαζικά τους αποταμιευτές, που προσπαθούν
να εξασφαλίσουν όσο το δυνατόν υψηλότερο επιτόκιο για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα.

ΜΕ αυτόν τον τρόπο αμύνονται στην πτώση του πληθωρισμού, που αναμένεται ότι θα
είναι σημαντική το 1999 και θα συμπαρασύρει τα επιτόκια στις καταθέσεις
ταμιευτηρίου και στα έντοκα γραμμάτια (ετήσιας διάρκειας) ρίχνοντας ανάλογα
τις αποδόσεις τους.

Περίπου 400 δισεκατομμύρια δραχμές έφυγαν κατά το εννιάμηνο Ιανουαρίου –
Σεπτεμβρίου 1998 από τις καταθέσεις ταμιευτηρίου, ενώ το ίδιο διάστημα άλλα
620 δισεκατομμύρια δραχμές εγκατέλειψαν και τα έντοκα γραμμάτια του Δημοσίου.
Έτσι, κεφάλαια περίπου ενός τρισεκατομμυρίου δραχμών αποδήμησαν από τις δύο
παραδοσιακές κατηγορίες τοποθετήσεων, βλέποντας την πτώση του πληθωρισμού να
έρχεται απειλητικά προς το μέρος τους.

ΑΣΠΙΔΑ ΠΡΟΣΤΑΣΙΑΣ

Τα κεφάλαια αυτά αναζήτησαν την τύχη τους στα πολυετή ομόλογα του Δημοσίου, τα
οποία, όπως λένε αρμόδιοι τραπεζικοί παράγοντες, αποτελούν για όλη τη διάρκειά
τους μια «ασπίδα προστασίας» απέναντι στην πτώση του πληθωρισμού και των
επιτοκίων. Ο αποταμιευτής που θα τοποθετήσει σήμερα τα κεφάλαιά του στα
ομόλογα, θα εξασφαλίσει για όλη τη διάρκεια του ομολόγου το σημερινό επιτόκιο.
Δηλαδή για 3, 7, 10 ή ακόμη και για 15 χρόνια, μπορεί να εξασφαλίσει ετήσια
απόδοση με το σημερινό επιτόκιο. Αντίθετα, οι καταθέσεις ταμιευτηρίου είναι
ευάλωτες, αφού τα επιτόκιά τους ακολουθούν «κατά πόδας» την πορεία του
πληθωρισμού και μεταβάλλονται κάθε λίγο και λιγάκι προς τα κάτω, ενώ τα
επιτόκια στα έντοκα γραμμάτια του Δημοσίου όσο ικανοποιητικά και αν είναι
σήμερα, θα έχουν ημερομηνία λήξης σε έναν χρόνο από την έκδοσή τους. Τότε που
ενδεχομένως ο πληθωρισμός θα έχει μειωθεί, με αποτέλεσμα, όταν ο αποταμιευτής
θα πρέπει να τα ανανεώσει, να βρεθεί μπροστά σε δυσάρεστες εκπλήξεις, αφού το
νέο επιτόκιο θα έχει μειωθεί στα χαμηλότερα επίπεδα του πληθωρισμού.

ΟΙ ΕΞΙ ΚΑΤΗΓΟΡΙΕΣ

Το Δημόσιο, μέσω των τραπεζών, προσφέρει σήμερα στους αποταμιευτές έξι
κατηγορίες ομολόγων. Τα ομόλογα αυτά, που οι αποδόσεις τους είναι
αφορολόγητες, αν διακρατηθούν κατά τη λήξη τους και δεν πωληθούν, σε αντίθεση
με τις καταθέσεις ταμιευτηρίου και τα έντοκα γραμμάτια που φορολογούνται,
είναι τα εξής:

1 Τα τριετή ομόλογα του Δημοσίου, τα οποία σήμερα έχουν ετήσιο
ονομαστικό επιτόκιο 9,89%. Αν ληφθεί υπόψη ότι ο πληθωρισμός ανέρχεται στο
4,7%, τότε η πραγματική ετήσια απόδοσή τους ανέρχεται με τα σημερινά δεδομένα
στο 5,19%. Όμως αυτή θα είναι η απόδοση για τον πρώτο χρόνο. Υπό την
προϋπόθεση ότι ο πληθωρισμός θα έχει πέσει στο 2,5% στο τέλος του 1999, τότε η
απόδοση για τον δεύτερο χρόνο θα είναι ακόμη μεγαλύτερη και θα ανέρχεται στο
7,39%. Ο αποταμιευτής που έχει τοποθετήσει τα κεφάλαιά του σε ομόλογα, έχει τη
δυνατότητα ακόμη και να τα πωλήσει στις τράπεζες αν κάποια στιγμή χρειαστεί τα
χρήματα ή ανακαλύψει κάποια πιο συμφέρουσα τοποθέτησή τους. Στην περίπτωση
αυτή όμως, θα πρέπει να γνωρίζει ότι το επιτόκιο που του αντιστοιχεί μέχρι
εκείνη την στιγμή, θα επιβαρυνθεί με φόρο 10%.

2 Τα 7ετή ομόλογα του Δημοσίου προσφέρουν ονομαστικό επιτόκιο 7,8%.
Έτσι, η πραγματική απόδοσή τους, αν αφαιρεθεί ο πληθωρισμός, για τον πρώτο
χρόνο θα είναι 3,1%. Τον δεύτερο χρόνο, υπό την προϋπόθεση ότι ο πληθωρισμός
θα πέσει στο 2,5%, τότε η απόδοσή τους θα ανέλθει στο 5,3%.

3 Τα 10ετή ομόλογα του Δημοσίου, τα οποία έχουν ετήσιο ονομαστικό
επιτόκιο 8,27%, με αποτέλεσμα η πραγματική τους απόδοση για τον πρώτο χρόνο να
είναι 3,57%. Για τον δεύτερο χρόνο, αν ο πληθωρισμός πέσει στο 2,5%, η απόδοσή
τους θα είναι 5,77%.

4 Τα 15ετή ομόλογα, τα οποία έχουν ετήσιο ονομαστικό επιτόκιο 7,42%.
Για τον πρώτο χρόνο η πραγματική απόδοση είναι 2,72%, η οποία τον δεύτερο
χρόνο αυξάνεται στο 4,92%.

5 Τα αποταμιευτικά ομόλογα, τα οποία έχουν διετή διάρκεια και ο
αποταμιευτής λαμβάνει αποδόσεις στη λήξη τους. Τα ομόλογα αυτά έχουν σήμερα
ετήσιο ονομαστικό επιτόκιο 10,75%. Έτσι, για τον πρώτο χρόνο, με βάση τον
σημερινό πληθωρισμό, η πραγματική τους απόδοση είναι 6,05%, ενώ για τον
δεύτερο χρόνο, αν πέσει ο πληθωρισμός στο 2,5%, θα ανέλθει στο 8,25%.

6 Τα προμέτοχα, τα οποία δίνουν τη δυνατότητα στον αποταμιευτή να τα
μετατρέψει σε μετοχές των Δημοσίων Επιχειρήσεων και Οργανισμών που θα
μετοχοποιηθούν από την 1-1-1999. Τα προμέτοχα είναι ομόλογα τριετούς διάρκειας
με ετήσιο επιτόκιο 9,4%, ενώ η απόδοσή τους δίδεται στον αποταμιευτή στη λήξη
τους. Αν αφαιρεθεί ο πληθωρισμός, η πραγματική απόδοση για τον πρώτο χρόνο
είναι 4,7%. Για τον δεύτερο χρόνο, αν ο πληθωρισμός πέσει στο 2,5%, τότε η
πραγματική απόδοση γίνεται 6,9%.

* Αγοράστε παλαιά ομόλογα. Σχετικό ρεπορτάζ στη σελ. 47.