ΤΡΙΤΗ ΑΠΟΨΗ Ζημιά στους επενδυτές

Ενώ οι ξένοι επενδυτές φέρνουν συνεχώς συνάλλαγμα στην Ελλάδα για να αγοράσουν
μετοχές στη Σοφοκλέους επειδή τις θεωρούν ακόμη φθηνές ή ομόλογα του ελληνικού
Δημοσίου που μεσοπρόθεσμα εκτιμάται ότι είναι μία επικερδέστατη τοποθέτηση,
Έλληνες επενδυτές μετατρέπουν αθρόα τις δραχμές τους σε συνάλλαγμα φοβούμενοι
μια νέα υποτίμηση.

Στο Χρηματιστήριο, μάλιστα, οι φήμες για νέα υποτίμηση είναι πολύ
διαδεδομένες, ενώ και μία μερίδα του Τύπου τις αναπαράγει συνδέοντάς τες με τη
διάσκεψη κορυφής του Σαββάτου στις Βρυξέλλες.

Κατ’ αρχήν να σημειώσουμε ότι μεθαύριο που οι ηγέτες των 15 χωρών της
Ευρωπαϊκής Ένωσης θα επιλέξουν τις 11 χώρες, οι οποίες θα αποτελέσουν τον
πρώτο πυρήνα της Οικονομικής και Νομισματικής Ένωσης, δεν πρόκειται να αλλάξει
τίποτε στον νομισματικό χάρτη της Ευρώπης. Εκείνο που πρόκειται να γίνει είναι
ότι την Κυριακή, την επομένη δηλαδή του Συμβουλίου Κορυφής, οι υπουργοί
Εθνικής Οικονομίας και Οικονομικών που συναποτελούν το ΕΚΟΦΙΝ θα καθορίσουν
τις διμερείς ισοτιμίες των 11 νομισμάτων, δηλαδή τις ισοτιμίες του μάρκου προς
τη λιρέτα, το φιορίνι, το φράγκο κ.λπ. Οι ισοτιμίες όμως αυτές δεν θα είναι
άλλες από τις σημερινές ισοτιμίες και συνεπώς ό,τι ισχύει σήμερα θα είναι το
ίδιο και από τη Δευτέρα 4 Μαΐου και η δραχμή παρ’ ότι δεν συμμετέχει σε αυτές
τις διαδικασίες δεν έχει κανέναν λόγο να αλλάξει συσχετισμούς, όταν σε κανένα
ευρωπαϊκό νόμισμα δεν θα παρατηρηθεί μεταβολή.

Το επόμενο νομισματικό βήμα θα γίνει στις 31 Δεκεμβρίου, όταν θα κλειδωθούν οι
ισοτιμίες των 11 νομισμάτων μεταξύ τους και προς το ευρώ. Και πάλι όμως θα
ισχύσουν οι σημερινές ισοτιμίες, εκτός εάν ενσκήψει ένα μεγάλο κύμα
κερδοσκοπίας, που θα λυγίσει ορισμένα ευρωπαϊκά νομίσματα, κάτι όμως που
θεωρείται απίθανο με τα σημερινά δεδομένα των χρηματαγορών. Άλλωστε, εάν
κρίνει κανείς από τη σύγκλιση των ευρωπαϊκών επιτοκίων τίποτε δεν προμηνύει
αλλαγή ισοτιμιών.

Εάν λοιπόν το ευρωπαϊκό νομισματικό περιβάλλον δεν πρόκειται να αλλάξει, γιατί
να μεταβληθούν οι σημερινές συναλλαγματικές ισοτιμίες της δραχμής; Φυσικά δεν
έχουν λόγο να μεταβληθούν, όταν μάλιστα η αντίδραση των αγορών μετά την
υποτίμηση της δραχμής και την ένταξή της στον Μηχανισμό Συναλλαγματικών
Ισοτιμιών (ΜΣΙ) ήταν ιδιαίτερα θετική. Οι μεγάλες εισροές σε συνάλλαγμα και η
άνοδος της τιμής των κρατικών ομολόγων αποδεικνύουν ότι οι αγορές που
καθημερινά «τεστάρουν» τη δραχμή δεν βλέπουν νέα υποτίμηση.

Όμως όσοι φημολογούν για νέα υποτίμηση φαίνεται να αγνοούν βασικά πράγματα για
την πορεία της χώρας προς την ΟΝΕ. Για να ενταχθούμε λοιπόν στην ΟΝΕ, πρέπει
να ικανοποιούμε όλα τα κριτήρια, και τα πέντε, του Μάαστριχτ. Και το ένα εξ
αυτών είναι ότι μετά την ένταξή μας στο ΜΣΙ θα πρέπει για τα δύο, πριν από την
ένταξη, χρόνια να έχει διατηρηθεί σταθερή η συναλλαγματική αξία της δραχμής.
Μια νέα υποτίμηση, λοιπόν, θα σήμαινε στην πράξη ότι η ένταξη θα πήγαινε πίσω
και θα ανετρέπετο έτσι όλος ο σχεδιασμός της οικονομικής πολιτικής! Ενδεχόμενο
λοιπόν που πρέπει να αποκλεισθεί!

Την προοπτική νέας υποτίμησης απέκλεισε κατηγορηματικά και ο διοικητής της
Τραπέζης της Ελλάδος κ. Λουκάς Παπαδήμος με όσα είπε στη σημερινή ετήσια
γενική συνέλευση των μετόχων και με όσα είχε αναφέρει προχθές στην έκθεσή του
για τη νομισματική πολιτική, που υπέβαλε στη Βουλή. Υπογραμμίζοντας ο κ.
Παπαδήμος ότι πρωταρχικός σκοπός της νομισματικής πολιτικής είναι η υποχώρηση
του πληθωρισμού κάτω του 2% έως τον Δεκέμβριο του 1999, ώστε να εκπληρωθεί το
αντίστοιχο κριτήριο του Μάαστριχτ, ανέφερε ότι ο κύριος ενδιάμεσος στόχος της
νομισματικής πολιτικής για την επίτευξη του πρωταρχικού της σκοπού θα είναι η
διατήρηση της σταθερότητας της συναλλαγματικής ισοτιμίας της δραχμής έναντι
των ευρωπαϊκών νομισμάτων, που συμμετέχουν στον ΜΣΙ. Και διευκρίνισε ότι:
«Προκειμένου να επιτευχθεί ο σκοπός αυτός, οι ισοτιμίες της δραχμής έναντι των
νομισμάτων που συμμετέχουν στον ΜΣΙ θα διατηρηθούν πλησίον των κεντρικών
ισοτιμιών της δραχμής, έναντι αυτών των νομισμάτων και, πάντως, προβλέπεται
ότι δεν θα αποκλίνουν από τις ισοτιμίες αυτές περισσότερο από 2,5% κατά μέσον
όρο στη διάρκεια του έτους».

Συνεπώς, ολόκληρη η οικονομική πολιτική, ο άξονας αυτής που είναι η ένταξη
στην ΟΝΕ μέχρι το 2001, έχουν αρθρωθεί με σπονδυλική στήλη την μη υποτίμηση,
την σταθερότητα της δραχμής. Και μάλιστα, όπως εξήγησε ο κ. Λ. Παπαδήμος,
επειδή η μείωση του πληθωρισμού είναι η κύρια επιδίωξη, δεν θα πρέπει να
αποκλεισθεί ανατίμηση της δραχμής κατά ορισμένες περιόδους.

Είναι λοιπόν και αδικαιολόγητη και θα αποδειχθεί και ζημιογόνος για τους
Έλληνες επενδυτές η άκριτη αποδοχή της φημολογίας για νέα υποτίμηση.