Η Moody’s βλέπει μείωση των καθαρών επιτοκιακών περιθωρίων

Οι προοπτικές της Moody’s για το τραπεζικό σύστημα της Ελλάδας παραμένουν θετικές λόγω της βελτίωσης της ποιότητας των δανείων και του κεφαλαίου, αν και τα περιθώρια ενδέχεται να περιοριστούν.

Η Moody’s διατήρησε θετικές προοπτικές για τον τραπεζικό τομέα της Ελλάδας (Baa3 σταθερή) λόγω των ευνοϊκών οικονομικών συνθηκών που αναμένονται μέχρι το 2025-26 και της ισχυρής αύξησης του δανεισμού. Ωστόσο, οι γεωπολιτικές εντάσεις, συμπεριλαμβανομένων των πιθανών εμπορικών δασμών στις ευρωπαϊκές χώρες, ενέχουν κινδύνους.

Η οικονομική και πιστωτική ανάπτυξη στην Ελλάδα θα ξεπεράσει άλλες χώρες της ΕΕ τους επόμενους 12-18 μήνες, υποστηριζόμενη από κονδύλια του Μηχανισμού Ανάκαμψης και Ανθεκτικότητας (RRF) της ΕΕ. Το πραγματικό ΑΕΠ προβλέπεται σε περίπου 2,5% το 2025 και το 2026, ενώ η ανεργία θα μειωθεί από 9,8% τον Δεκέμβριο του 2024. Οι ισχυρές επιδόσεις της τουριστικής βιομηχανίας και τα κεφάλαια RRF θα στηρίξουν τη ζήτηση πιστώσεων και θα μετριάσουν τους κινδύνους του τραπεζικού τομέα. Παρά την περιορισμένη άμεση έκθεση στους δασμούς των ΗΠΑ, οι δευτερογενείς επιπτώσεις της επιβράδυνσης της ΕΕ θα μπορούσαν να αποδυναμώσουν τις προοπτικές ανάπτυξης. Οι ελληνικές τράπεζες μείωσαν σημαντικά τα μη εξυπηρετούμενα ανοίγματα (NPEs) από το 2021-24 μέσω τιτλοποιήσεων με το κυβερνητικό πρόγραμμα προστασίας περιουσιακών στοιχείων «Hercules». Ο μέσος δείκτης ΜΕΑ για τις τέσσερις συστημικές τράπεζες ήταν περίπου 3% τον Μάρτιο του 2025, από 4,1% τον Μάρτιο του 2024, προσεγγίζοντας τον μέσο όρο της ΕΕ που ήταν περίπου 2,3% τον Δεκέμβριο του 2024. Οριακές μειώσεις των ΜΕΑ αναμένονται το 2025, καθώς η ικανότητα αποπληρωμής των ευάλωτων δανειοληπτών βελτιώνεται με τη μείωση των επιτοκίων και οι τράπεζες αυξάνουν τα δανειακά χαρτοφυλάκιά τους.

Η κεφαλαιακή ποιότητα αναμένεται να βελτιωθεί, καθώς οι τράπεζες διατηρούν κέρδη, παραμένουν πάνω από τις κανονιστικές απαιτήσεις και επιταχύνουν την απόσβεση των αναβαλλόμενων φορολογικών πιστώσεων (DTC), παρά τις αυξημένες πληρωμές μερισμάτων. Οι ελληνικές τράπεζες ανέφεραν μέσο δείκτη κεφαλαίου κοινών μετοχών της κατηγορίας 1 (Common Equity Tier 1 – CET1) 16,3% και συνολικό δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας 20,6% τον Μάρτιο του 2025, από 15,8% και 19,5% αντίστοιχα τον Μάρτιο του 2024. Ωστόσο, τα κεφαλαιακά αποθέματα ασφαλείας παραμένουν μέτρια σε σχέση με άλλες τράπεζες της ΕΕ και τα υψηλά επίπεδα DTC εξακολουθούν να υπονομεύουν την κεφαλαιακή ποιότητα.

Η κερδοφορία είναι πιθανό να παραμείνει ισχυρή το 2025-26. Τα καθαρά επιτοκιακά περιθώρια (NIM) αναμένεται να μειωθούν λόγω των χαμηλότερων επιτοκίων το 2025, αν και τα βασικά έσοδα θα επωφεληθούν από τον νέο εταιρικό δανεισμό. Τα κέρδη θα υποστηριχθούν από στρατηγικές αντιστάθμισης επιτοκίων, υψηλότερα έσοδα από αμοιβές και προμήθειες και μείωση του κόστους σε συνδυασμό με πρωτοβουλίες ψηφιοποίησης. Τα αποτελέσματα του 1ου τριμήνου του 2025 δείχνουν μέση συρρίκνωση του NIM στο 2,52% από 2,79% το 1ο τρίμηνο του 2024, ενώ η μέση απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων (RoTE) ήταν 16,4% σε σύγκριση με 17,9% αντίστοιχα.

Ο Νώντας Νικολαΐδης είναι VP-Senior Credit Officer
στον οίκο Moody’s Ratings