Τέσσερις συνεχείς ανοδικές εβδομάδες

Κόντρα στην παράδοση που θέλει τον Μάρτιο να είναι πτωτικός, συνεχίζει να κινείται το ελληνικό χρηματιστήριο, έχοντας πλέον συμπληρώσει τέσσερις συνεχείς ανοδικές εβδομάδες. Καταφέρνει δε να διαφοροποιείται από τις διεθνείς αγορές, έχοντας σταθερά καλύτερη επίδοση το τελευταίο διάστημα. Κι αυτό παρά τα νέα υψηλά 14,5 ετών, που θα δικαιολογούσαν μια αυξημένη διάθεση κατοχύρωσης κερδών.

Το προηγούμενο τετραήμερο των συναλλαγών, λόγω της αργίας της 25ης Μαρτίου, ο γενικός δείκτης του ΧΑ κατέγραψε κέρδη 2,27% και ο τραπεζικός άνοδο 1,21%. Ετσι, από την αρχή του χρόνου σημειώνουν απόδοση 18,10% και 29,47% αντίστοιχα. Σύμφωνα με αναλυτές, τον τόνο στην εγχώρια χρηματιστηριακή αγορά δίνουν οι προσδοκίες για αναβάθμισή της, οι εκτιμήσεις για υψηλή κερδοφορία των εισηγμένων και στη χρήση του 2025, αλλά και οι επιθετικές κινήσεις μεγέθυνσης των τεσσάρων μεγαλύτερων τραπεζών της χώρας, για πρώτη φορά μετά τη δεκαετία του 2000.

Από την άλλη, επικρατεί νευρικότητα σε διεθνές επίπεδο, εν αναμονή των ανακοινώσεων της αμερικανικής κυβέρνησης αυτή την εβδομάδα για την εμπορική της πολιτική και τους δασμούς που θα επιβάλει στις εισαγωγές. Εάν ο πόλεμος αυτός κλιμακωθεί, υπάρχει κίνδυνος αναζωπύρωσης του πληθωρισμού, σε μία περίοδο που η ανάπτυξη παραμένει αδύναμη στη ζώνη του ευρώ.

Πηγές αβεβαιότητας

Σύμφωνα με ανάλυση της Alpha Bank, οι βασικές πηγές αβεβαιότητας της πολιτικής Τραμπ, που επηρεάζουν τις παγκόσμιες αγορές, είναι οι εξής:

n Θεωρητικά, οι δασμοί θα έπρεπε να ενισχύσουν την αξία του δολαρίου, αφού οι Αμερικανοί εισάγουν λιγότερα προϊόντα και, επομένως, αγοράζουν λιγότερο ξένο νόμισμα. Ωστόσο, αυτό δεν συμβαίνει. Το δολάριο έχει υποχωρήσει έναντι του ευρώ αλλά και έναντι των κυριότερων νομισμάτων, που σημαίνει ότι το πλήγμα στην αμερικανική οικονομία από τους δασμούς υπερτερεί του άμεσου αντικτύπου τους.

n Δεύτερη πηγή αβεβαιότητας είναι η απότομη πτώση στα αμερικανικά χρηματιστήρια τις τελευταίες εβδομάδες. Ο δείκτης S&P 500 των μεγάλων αμερικανικών εταιρειών έχει υποχωρήσει κάτω από το επίπεδο που ήταν πριν από τη νίκη Τραμπ, τον Νοέμβριο. Το γεγονός αυτό έχει οδηγήσει σε απώλεια κερδών άνω των 5 τρισ. δολαρίων.

Η βασική αιτία αυτής της εξέλιξης ήταν οι εξαγγελίες για υψηλότερους δασμούς και η ανησυχία ότι αυτοί θα επιβαρύνουν τελικά την αμερικανική οικονομία και δεν θα την ενισχύσουν, όπως διεμήνυε προεκλογικά ο Ντόναλτ Τραμπ. Επί του παρόντος, η πτώση των αμερικανικών μετοχών αντανακλά «διόρθωση». Οι αποτιμήσεις των μετοχών στην Αμερική ήταν εδώ και μεγάλο διάστημα υψηλότερες συγκριτικά με την Ευρώπη. Συνεπώς, μέρος αυτού που συνέβη ήταν ουσιαστικά μια «εξισορρόπηση», με τους επενδυτές να μεταφέρουν τμήμα των κεφαλαίων τους σε άλλα χρηματιστήρια.

n Τρίτη πηγή ανησυχίας είναι ο πληθωρισμός. Στην προεκλογική του εκστρατεία ο πρόεδρος των ΗΠΑ υποσχέθηκε ότι θα νικήσει τον πληθωρισμό, ο οποίος είχε εκτοξευθεί στο υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων 4 δεκαετιών περίπου. Ωστόσο, ο πληθωρισμός είναι σε μεγάλο βαθμό πέρα από τον άμεσο έλεγχο του Λευκού Οίκου. Ενδεικτικά, ο δείκτης τιμών προσωπικών δαπανών κατανάλωσης διαμορφώθηκε στο 2,5% τον Φεβρουάριο σε ετήσια βάση, πάνω από τον στόχο του 2% της Ομοσπονδιακής Τράπεζας. Επιπλέον, είναι διάχυτη η ανησυχία ότι οι υψηλότεροι δασμοί μπορεί να επιδεινώσουν τον πληθωρισμό μέσω της αύξησης του εισαγόμενου κόστους αγαθών.