Λονδρέζικο πάρτι σε τράπεζες και χρηματιστήριο

Με τα μηνύματα από το Λονδίνο, στο επενδυτικό συνέδριο της ΕΧΑΕ με τη Morgan Stanley, να διαψεύδουν επίσημα τις φήμες για έκτακτη φορολόγηση των τραπεζών, την ώρα μάλιστα που η εγχώρια αγορά μετοχών βρίσκεται σε τροχιά μετάταξης από τις αναδυόμενες στις ανεπτυγμένες αγορές, το χρηματιστήριο της Αθήνας μετά το μίνι ράλι του τραπεζικού κλάδου (+4,67%) σημείωσε χθες ισχυρή άνοδο (+2,21%). Η αξία των συναλλαγών ανήλθε στα 125,77 εκατ. ευρώ, ενώ από τις μετοχές της υψηλής κεφαλαιοποίησης ξεχώρισαν οι τίτλοι της Eurobank (+5,60%), της Alpha Bank (+4,94%), της Πειραιώς (+4,76%), της Εθνικής (+4,17%) και της Μυτιληναίος (+3,73%).

Σε αναβάθμιση της σύστασής της από «ουδέτερη θέση» σε «αυξημένη θέση» (οverweight) για τις ελληνικές μετοχές προχώρησε από την περιοχή της Κεντρικής και Ανατολικής Ευρώπης, Μέσης Ανατολής και Αφρικής (CEEMEA) – στην οποία ανήκει και η ελληνική αγορά – η JP Morgan, δίδοντας μάλιστα περιθώρια ανόδου για τον βασικό δείκτη MSCI Greece, 17% με βάση το βασικό σενάριο και 39% με βάση το θετικό σενάριο, έναντι πτώσης 19% στο πτωτικό σενάριο. Οι ελληνικές μετοχές μπορούν να βρουν στήριξη στο γεγονός ότι οι θεσμικοί επενδυτές που τοποθετούνται στην περιοχή είναι υποεπενδυμένοι σε σχέση με τους δείκτες αναφοράς, την ώρα που η ελληνική οικονομία συνεχίζει να υπεραποδίδει της ευρωζώνης, με το ΑΕΠ του 2025 να εκτιμάται 20% υψηλότερα σε πραγματικούς όρους σε σχέση με το 2020, ενώ οι τράπεζες έχοντας εξυγιάνει τους ισολογισμούς τους προχωρούν σε αυξημένες διανομές μερισμάτων προς τους μετόχους. Μέσα στις τοπ 10 επιλογές τίτλων από την περιοχή τοποθετεί μάλιστα τη μετοχή της Πειραιώς, για την οποία συστήνει «αύξηση θέσεων» με τιμή-στόχο τα 5,9 ευρώ.

Από την άλλη πλευρά, σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της Morgan Stanley, η παγκόσμια οικονομία αναμένεται να επιβραδύνει μερικώς στο 3,0% το 2025 και στο 2,9% το 2026, καθώς αυξάνεται η αβεβαιότητα σχετικά με τις δασμολογικές και μεταναστευτικές πολιτικές των ΗΠΑ, ενώ η πορεία του πληθωρισμού θα είναι διαφορετική από περιοχή σε περιοχή επηρεάζοντας και τη νομισματική πολιτική των κεντρικών τραπεζών. Οι μειώσεις των επιτοκίων από τη Fed είναι πιθανό να παραμείνουν συγκρατημένες ως τα μέσα του 2025, ενώ η ΕΚΤ και η Τράπεζα της Αγγλίας ενδέχεται να συνεχίσουν τις μειώσεις, με την Τράπεζα της Ιαπωνίας να αυξάνει δύο φορές τα επιτόκια το 2025. Η επιτοκιακή διαφορά μεταξύ των ΗΠΑ και της ευρωζώνης θα διευρυνθεί στηρίζοντας το ισχυρό δολάριο.

Μια παγκόσμια οικονομία με μέτρια ανάπτυξη, αποπληθωρισμό και νομισματική χαλάρωση θα πρέπει να ενθαρρύνει τους επενδυτές να αναζητήσουν μετοχές και άλλα περιουσιακά στοιχεία υψηλού κινδύνου, αν και οι αβεβαιότητες σχετικά με τις πολιτικές των ΗΠΑ θα καθορίσουν το επενδυτικό τοπίο, με τις αποτιμήσεις πάντως σήμερα να είναι περισσότερο διευρυμένες από ό,τι πριν από έξι μήνες. Το χαμηλότερο κόστος δανεισμού γενικά βελτιώνει την εταιρική κερδοφορία, τροφοδοτεί την οικονομική ανάπτυξη και καθιστά τις μετοχές πιο ελκυστικές σε σύγκριση με τις επενδύσεις σταθερού εισοδήματος.

Η Morgan Stanley συστήνει «αυξημένες θέσεις» στις αγορές των ΗΠΑ (στις 6.500 μονάδες «βλέπει» τον δείκτη-σηματωρό των διεθνών μετοχικών τάσεων S&P 500 ως το τέλος του 2025) και της Ιαπωνίας, καθώς η νομισματική πολιτική των κεντρικών τραπεζών έχει οδηγήσει τις οικονομίες τους σε ήπια προσγείωση, ενώ «ουδέτερη θέση» συστήνει για τις ευρωπαϊκές αγορές.