ΤΟ ΧΑ ΜΕΤΑ ΤΙΣ ΕΚΘΕΣΕΙΣ ΑΠΟ MOODY’S ΚΑΙ DBRS

Στον απόηχο της αναβάθμισης των προοπτικών και όχι της βαθμολογίας του αξιόχρεου της χώρας από τη Moody’s την περασμένη Παρασκευή, ξεκινά η νέα χρηματιστηριακή εβδομάδα. Ο οίκος αξιολόγησης, που είναι ο μόνος που δεν έχει επαναφέρει την ελληνική οικονομία στην επενδυτική κατηγορία, αναθεώρησε σε θετικές τις προοπτικές για την πιστοληπτική ικανότητα του Δημοσίου, αναγνωρίζοντας μεταξύ άλλων τη σημαντική βελτίωση των δημοσιονομικών μεγεθών και της ανθεκτικότητας του τραπεζικού τομέα.

Πρόκειται για τη δεύτερη αναβάθμιση των προοπτικών της οικονομίας από διεθνή οίκο αξιολόγησης, ύστερα από την αντίστοιχη κίνηση της DBRS στις αρχές Σεπτεμβρίου. Σύμφωνα με τους οικονομολόγους της Moody’s, η ελληνική κυβέρνηση έχει επιδείξει ισχυρή προσήλωση στη δημοσιονομική σύνεση και έχει εφαρμόσει τα τελευταία χρόνια μια σειρά δημοσιονομικών μεταρρυθμίσεων (ψηφιοποίηση της ΑΑΔΕ, ηλεκτρονική τιμολόγηση, διασύνδεση των POS με τις ταμειακές μηχανές), που έχουν ενισχύσει τα έσοδα.

Επισημαίνει ακόμη ότι τα υψηλότερα πρωτογενή πλεονάσματα – ενδεχομένως σε συνδυασμό με ισχυρότερη πραγματική και ονομαστική αύξηση του ΑΕΠ – θα υποστηρίξουν με τη σειρά τους την ταχύτερη μείωση του χρέους. Αναφορικά με τις τράπεζες ο οίκος υπογραμμίζει ότι η υγεία του ελληνικού συστήματος έχει βελτιωθεί σημαντικά τα τελευταία χρόνια και πως βρίσκονται τώρα πιο κοντά στον μέσο όρο της ΕΕ ως προς τους δείκτες κεφαλαίου, κερδοφορίας και μη εξυπηρετούμενων δανείων.

Παρά τα θετικά αυτά μηνύματα πάντως και το ανοδικό κλίμα στις διεθνείς αγορές, το ΧΑ δεν κατάφερε να ακολουθήσει το προηγούμενο πενθήμερο. Σε αυτό το διάστημα ο Γενικός Δείκτης σημείωσε απώλειες 1,66%, ενώ ο τραπεζικός υποχώρησε κατά 3,02%. Ως αποτέλεσμα, περιορίστηκαν τα κέρδη που σημειώνουν από την αρχή του χρόνου σε 9,75% και 14,57% αντίστοιχα. Σύμφωνα με αναλυτές, η αδυναμία κατοχύρωσης υψηλότερων επιπέδων τιμών οφείλεται σε μεγάλο βαθμό στο επικείμενο placement της Εθνικής Τράπεζας.

Οπως λένε, η αβεβαιότητα για το ύψος της τιμής διάθεσης μετοχών που κατέχει το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας (ΤΧΣ) και το χτίσιμο ρευστότητας από μεγάλα funds που θέλουν να τοποθετηθούν στον συστημικό όμιλο μέσω αυτής της διαδικασίας ασκούν πίεση στις κεφαλαιοποιήσεις σε όλα τα μήκη και τα πλάτη του ταμπλό. Κατά πάσα πιθανότητα το τοπίο θα ξεκαθαρίσει αυτήν την εβδομάδα, με τη λήψη της τελικής απόφασης για το ποσοστό των μετοχών που θα διατεθεί από το 18% που κατέχει το κράτος.

Πιθανό είναι το σενάριο εν τέλει να τεθεί προς πώληση το 10% και εφόσον υπάρξει μεγαλύτερο ενδιαφέρον, το ποσοστό να ανέβει έως και το 13%. Αν ληφθεί η συγκεκριμένη απόφαση το εναπομείναν 5% ή 8% των μετοχών της τράπεζας θα μεταφερθεί από το ΤΧΣ στο Εθνικό Επενδυτικό Ταμείο.

Μαγνήτη για την προσέλκυση επενδυτών αποτελούν τα ισχυρά θεμελιώδη μεγέθη της Εθνικής Τράπεζας. Σύμφωνα με την τελευταία παρουσίαση των στόχων του επιχειρησιακού πλάνου 2024-2026, κατά τη φετινή χρήση η αποδοτικότητα των ιδίων κεφαλαίων (Core RoTE) θα ξεπεράσει το 16% και θα διατηρηθεί μέχρι το τέλος της υπό εξέτασης περιόδου πάνω από το 13%. Η διοίκηση της τράπεζας στοχεύει για φέτος στη διανομή του 40% των κερδών στους μετόχους, με στόχο σταδιακά το ποσοστό αυτό να ανέλθει έως και το 70%.