Ταμειακές ροές {LF}6 δισ. ευρώ από {LF}το χαρτοφυλάκιο παραχωρήσεων

Ο ελληνικός όμιλος προσδοκά ταμειακές ροές από το χαρτοφυλάκιο παραχωρήσεων ύψους 6 δισ. ευρώ, εξασφαλίζοντας σταθερές και μακροχρόνιες αξίες για τους μετόχους. Προοπτική που ενισχύεται και από το επενδυτικό πρόγραμμα ύψους 10 δισ. ευρώ. Η διοίκηση του ομίλου παρουσίασε στην Ένωση Θεσμικών Επενδυτών τα οικονομικά μεγέθη των τομέων δραστηριότητας, δηλώνοντας ταυτόχρονα πως η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ είναι έτοιμη να αξιοποιήσει και άλλες επενδυτικές ευκαιρίες στην περιοχή της Νοτιοανατολικής Ευρώπης.

Με αυτά τα δεδομένα ο πρόεδρος και διευθύνων σύμβουλος Γιώργος Περιστέρης έθεσε τον επόμενο μεγάλο στόχο που είναι ο διπλασιασμός της λειτουργικής κερδοφορίας (EBITDA) στην πενταετία από τα 500 εκατ. ευρώ που είναι σήμερα στο 1 δισ. ευρώ.

«Η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ δεν διανύει απλά την καλύτερη περίοδο στην πεντηκονταετή πορεία της, αλλά βρίσκεται στην πλέον κατάλληλη θέση για να επιτύχει ισχυρή και μακροπρόθεσμη αξία» επεσήμανε πρόεδρος και διευθύνων σύμβουλος του ομίλου.

Ο ίδιος δεν απέκλεισε και το ενδεχόμενο περαιτέρω αξιοποίησης των τομέων επιχειρηματικής δραστηριότητας του ομίλου αφήνοντας ανοιχτό το ενδεχόμενο είτε αυτό της άντλησης κεφαλαίων από το χρηματιστήριο είτε της σύναψης στρατηγικών συμμαχιών. Η αρχή φαίνεται να γίνεται με τη διερεύνηση της πιθανότητας εισόδου στην κεφαλαιαγορά εταιρικής οντότητας, στην οποία θα συγκεντρωθούν οι παραχωρήσεις της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ: «Τα περιουσιακά στοιχεία που έχει ο όμιλος είναι εμπορεύσιμα και εμπορικά. Στο πλαίσιο αυτό και ο κλάδος των παραχωρήσεων έχει τα ίδια χαρακτηριστικά, μέσα στον εταιρικό μετασχηματισμό που εξελίσσεται όπου θα ενοποιηθούν οι σχετικές δραστηριότητες σε μια οντότητα. Είναι υπό εξέταση (σ.σ.: το ενδεχόμενο αυτόνομης εισόδου σε χρηματιστήριο) ώστε να φανεί καλύτερα η αξία και να αξιοποιηθεί ώστε να δώσει πυρομαχικά για περαιτέρω ανάπτυξη», σημείωσε χαρακτηριστικά ο Γιώργος Περιστέρης απαντώντας σε σχετικές ερωτήσεις στην Ένωση Θεσμικών Επενδυτών.

Οι «ναυαρχίδες». Οι κλάδοι των παραχωρήσεων και της ενέργειας αποτελούν τις «ναυαρχίδες» του ομίλου. Στον πρώτο αρκεί να αναφερθεί πως μόνο από την Αττική Οδό, η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ αναμένει κατά μέσο όρο EBITDA άνω των 300 εκατ. ευρώ σε ετήσια βάση από την έναρξη της παραχώρησης και μετά, ενώ συνολικά από όλα τα άλλα έργα (πλην του αυτοκινητοδρόμου της Αθήνας) προσδοκά μερίσματα 6 δισ. ευρώ στο σύνολο της ζωής τους.

Στις παραχωρήσεις, ο όμιλος είναι ο μεγαλύτερος επενδυτής διαθέτοντας ένα από τα νεαρότερα (μέση συμβατική διάρκεια 25 έτη), πιο διαφοροποιημένα και χαμηλού ρίσκου χαρτοφυλάκια με έργα όπως η Αττική Οδός, η Εγνατία Οδός, το Διεθνές Αεροδρόμιο Ηρακλείου Κρήτης, το Ολοκληρωμένο Τουριστικό Συγκρότημα στο Ελληνικό κ.ά.

Στην ενέργεια, είναι ο μεγαλύτερος παραγωγός καθαρής ενέργειας με εγκατεστημένη ισχύ από ΑΠΕ 1.225 MW, ενώ η συνολική ισχύς των έργων σε λειτουργία, υπό κατασκευή και έτοιμων προς κατασκευή ανέρχεται πλέον σε 2.500 MW. Στον τομέα της εμπορίας ηλεκτρισμού και φυσικού αερίου ο Όμιλος πλέον έχει καθιερωθεί ως ένας από τους μεγαλύτερους ιδιώτες παρόχους ενέργειας, ενώ η ισχυρή παρουσία του και η καθετοποίηση στο κομμάτι της παραγωγής προσφέρει σημαντικά οφέλη. Εντός του Α’ Εξαμήνου του 2024 αναμένεται να μπει σε λειτουργία η νέα μονάδα στην Κομοτηνή ισχύος 877 MW.

Αλλά και στις κατασκευές διατηρεί τη μεγαλύτερη κερδοφορία με το υψηλότερο ανεκτέλεστο ύψους 5,7 δισ. ευρώ. Επιπλέον, η ΤΕΡΝΑ διατηρεί ένα υγιές περιθώριο κερδοφορίας 7%, ενώ από το ανεκτέλεστό της ποσοστό μόλις 28% αφορά σε αμιγώς δημόσια έργα, ενώ ποσοστό μεγαλύτερο του 55% αφορά σε έργα στα οποία ο Όμιλος συμμετέχει ή εκτελεί εξ ολοκλήρου ως επενδυτής, διαθέτοντας άρα καλύτερη ορατότητα και επωφελούμενος από τις συνέργειες.

Το προφίλ. Στη διάρκεια της παρουσίασης στους θεσμικούς επενδυτές, τα στελέχη της διοίκησης σημείωσαν επίσης για τον όμιλο πως διαθέτει την απαραίτητη οικονομική ευρωστία, την κεφαλαιακή διάρθρωση αλλά και το πιστοληπτικό προφίλ, για να προχωρήσει το επενδυτικό πλάνο των 10 δισ. ευρώ:

¢ Έχει εξασφαλίσει τη χρηματοδότηση για όλες τις μεγάλες επενδύσεις του (Εγνατία, Καφηρέας, Μονάδα Ηλεκτροπαραγωγής Κομοτηνής, Αμφιλοχία κ.ά.)

¢ 67% του δανεισμού χωρίς αναγωγή στη μητρική εταιρεία

¢ 73% του δανειακού χαρτοφυλακίου με σταθερά (fixed) επιτόκια ή hedged με τη χρήση swaps, προσφέροντας προστασία έναντι διακυμάνσεων επιτοκίων

¢  4,10% μέσο κόστος δανεισμού (4,29% περιλαμβάνοντας το κόστος των swaps)

¢ Αναφορικά με τη μητρική το σύνολο του δανεισμού της είναι fixed με μέσο κόστος 2,75% και χωρίς σημαντικές υποχρεώσεις έως το 2027, προσφέροντας σημαντικό ανοικτό ορίζοντα

¢ Ταμειακά διαθέσιμα στη μητρική και σε 100% θυγατρικές σχεδόν 1,2 δισ. ευρώ, μη προσμετρώντας διαθέσιμες πιστοδοτικές γραμμές

¢ Δείκτης net debt/EBITDA 2.1x σταθερός από την αρχή του έτους – σε πολύ χαμηλό επίπεδο σε σχέση με τον κλάδο.