Συσσώρευση δυνάμεων {LF}στο Χρηματιστήριο Αθηνών

Εν μέσω περιορισμένης συναλλακτικής δραστηριότητας (στα 74,78 εκατ. ευρώ ο τζίρος) και υποτονικής επενδυτικής διάθεσης, το χρηματιστήριο της Αθήνας συσσωρεύοντας δυνάμεις, έκλεισε χθες με ήπιες απώλειες (-0,24%), την ώρα που στις διεθνείς αγορές οι πληθωριστικές προσδοκίες και η νομισματική σύσφιξη συγκρούονται με τους φόβους για επερχόμενη επιβράδυνση/ύφεση των οικονομιών  προβληματίζοντας και τις κεντρικές τράπεζες. Ανοδικά κινήθηκαν 35 μετοχές, 64 πτωτικά και 23 παρέμειναν σταθερές. Από τις μετοχές υψηλής κεφαλαιοποίησης οι τίτλοι των ΟΛΠ (+2,51%), Quest Συμμετοχών (+1,89%), Autohellas (+1,61%), Jumbo (+1,35%), Πειραιώς (+1,04%) και ΔΕΗ (+1,01%) στήριξαν την αγορά, ενώ από τις χαμηλότερες κεφαλαιοποιήσεις ξεχώρισαν μεταξύ άλλων οι τίτλοι των Τρία Αλφα (κ) (+7,07%), Κλουκίνας – Λάππας (+3,93%) ΣΑΝΜΕΖΖ (+3,33%), Intralot (+2,86%) και ΓΚΜΕΖΖ (+2,73%).

Αύξηση ΑΕΠ

Θετικά λειτούργησε για την αγορά η αύξηση κατά 1,3% του ΑΕΠ σε τριμηνιαία βάση (2,7% σε ετήσια βάση) στο δεύτερο τρίμηνο του έτους, έναντι αναθεωρημένης μηδενικής ανάπτυξης στο πρώτο τρίμηνο, καθώς και η άντληση 812,5 εκατ. ευρώ από ετήσια έντοκα από το ΟΔΔΗΧ με χαμηλότερη απόδοση σε σύγκριση με την αντίστοιχη προηγούμενη έκδοση (3,81%, από 3,84%).

Ενώ η αγορά αναμένει την απόφαση της DBRS Morningstar τα μεσάνυχτα της Παρασκευής για το ελληνικό αξιόχρεο, η Citigroup εκτίμησε πως αν και μετά τις εκλογές οι πιθανότητες αναβάθμισης της ελληνικής οικονομίας από την DBRS όπως και από τη Moody’s την επόμενη εβδομάδα έχουν ενισχυθεί, οι αξιολογήσεις, ωστόσο, των S&P και Fitch στις 20 Οκτωβρίου και 1η Δεκεμβρίου αποτελούν το «κλειδί» για την ένταξη των ελληνικών ομολόγων σε δείκτες αναφοράς που τοποθετούνται οι μακροπρόθεσμοι καλής ποιότητας επενδυτές. Μία αναβάθμιση από την DBRS κατά μία βαθμίδα θα οδηγούσε πάντως την Ελλάδα στην κατηγορία του «investment grade» με αποτέλεσμα μειωμένα haircuts στα collaterals (μειωμένο «κούρεμα» των εξασφαλίσεων), καθώς η ΕΚΤ λαμβάνει υπόψη της την υψηλότερη βαθμολογία μεταξύ των Moody’s, S&P, Fitch και DBRS, που είναι σήμερα αποδεκτοί από το ευρωσύστημα ως εξωτερικοί οργανισμοί αξιολόγησης (ECAIs).

Moody’s

Η Moody’s πάλι, βαθμολογεί την Ελλάδα τρεις βαθμίδες κάτω από το «IG» και δύσκολα θα προχωρήσει στις 15 Σεπτεμβρίου σε κίνηση ανάλογη (προς την αντίθετη κατεύθυνση όμως) με αυτήν του Απριλίου του 2010 όταν ήταν ο τελευταίος οίκος που υποβάθμισε το ελληνικό αξιόχρεο κατά τέσσερις βαθμίδες σε μια μέρα με αποτέλεσμα η χώρα μας να χάσει την «επενδυτική βαθμίδα». Για να ενταχθούν όμως τα ελληνικά ομόλογα σε δείκτες αναφοράς που ακολουθούν θεσμικοί επενδυτές (mutual funds, sovereign funds, pension funds, κ.λπ.) που τοποθετούν το 90% του χαρτοφυλακίου τους σε τίτλους με επενδυτική βαθμίδα δεν επαρκεί μία αναβάθμιση. Π.χ. στον δείκτη Bloomberg Barclays, δύο οίκοι και μάλιστα από τους τρεις μεγάλους (Moody’s, S&P και Fitch) θα πρέπει να δώσουν το «investment grade», στον δείκτη iBoxx χρειάζεται η «επενδυτική βαθμίδα» από τους τρεις οίκους και για στον δείκτη  FTSE Rusell απαιτείται η βαθμολογία «Α-» από τις S&P και Moody’s, μία βαθμολογία δηλαδή αρκετά  υψηλότερα από το όριο του «IG». Για την JP Morgan, πάντως, η DBRS πιθανώς θα αναβαθμίσει την Ελλάδα στην επενδυτική βαθμίδα την Παρασκευή όπως και οι S&P και Fitch τον Οκτώβριο και τον Δεκέμβριο, με αποτέλεσμα στο τέλος του έτους τα ελληνικά ομόλογα θα έχουν ενταχθεί  στους δύο από τους τρεις σχετικούς διεθνείς δείκτες αναφοράς. Τέλος σημειώνεται πως για τον στρατηγικό αναλυτή της JP Morgan, Marko Kolanovic οι πιθανότητες μιας κρίσης στις αγορές κατά τους επόμενους 6-12 μήνες, μεγαλύτερης μάλιστα από αυτήν που περιμένουν οι επενδυτές, δείχνουν ότι αυξάνονται, καθώς νομισματική σύσφιγξη και γεωπολιτικοί κίνδυνοι πιέζουν τις οικονομίες.