Συντήρηση δυνάμεων στο Χρηματιστήριο Αθηνών

Με τις διεθνείς αγορές να σημειώνουν άνοδο, καθώς οι επενδυτές προσδοκούν πως τα ενθαρρυντικά στοιχεία για τον πληθωρισμό μπορεί να περιορίσουν τις επιθετικές αυξήσεις επιτοκίων, το Χρηματιστήριο της Αθήνας συνέχισε επίσης τις ανοδικές συνεδριάσεις κατά τις πρώτες ημέρες του νέου έτους, κλείνοντας ωστόσο με ήπια άνοδο (+0,24%). Στο άνοιγμα των αγορών της Νέας Υόρκης πάντως τα στοιχεία για τις θέσεις εργασίας στις ΗΠΑ πυροδότησαν ανησυχίες ότι η Fed θα συνεχίσει τη νομισματική της σύσφιγξη για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα. Στην ουσία δηλαδή, η βραχυπρόθεσμη κατεύθυνση των αγορών διαμορφώνεται ανάλογα με τις προσδοκίες των επενδυτών για τον πληθωρισμό και τα επιτόκια. Συνολικά ορισμένοι αναλυτές πιστεύουν ότι οι οικονομίες θα βιώσουν «ήπια προσγείωση», ενώ άλλοι «σκληρή προσγείωση». Τα επιτόκια, λένε ορισμένοι, θα αυξηθούν και άλλο και εάν ο πληθωρισμός εμείνει, είναι απίθανο να μειωθούν γρήγορα – ακόμα κι αν οι τράπεζες λάβουν άλλα μέτρα για τη διατήρηση της ρευστότητας και τη διαχείριση της ολοένα μεγαλύτερης συσσώρευσης χρέους.

Η αξία των συναλλαγών χθες στο ΧΑ διαμορφώθηκε στα 54,5 εκατ. ευρώ, ενώ 56 μετοχές σημείωσαν άνοδο, 49 μετοχές κινήθηκαν πτωτικά και 18 μετοχές παρέμειναν αμετάβλητες. Η κεφαλαιοποίηση της αγοράς ανήλθε στα 66,7 δισ. ευρώ αντιπροσωπεύοντας το 32% του ΑΕΠ έναντι 75% του μέσου όρου στην Ευρώπη. Χθες ξεχώρισαν οι μετοχές των Viohalco (+4,66%), ElvalHalcor (+4,12%), Cenergy Holdings (+4,72%), αμφότερες συμφερόντων του ίδιου ομίλου, ενώ τα κέρδη των Quest (+2,49%) και Aegean (+2,01%), αλλά και των συστημικών τραπεζών (Alpha Bank +1,7%, Eurobank +1,85%, Πειραιώς +1,62%, Εθνική +1,15%) στήριξαν την αγορά. Τη μεγαλύτερη άνοδο σημείωσαν οι μετοχές των Κέκροψ (+23,94%) και Λανακάμ (+9,82%) και τη μεγαλύτερη πτώση οι τίτλοι των Yalco (-10,77%) και Λεβεντέρης (π) (-9,70%).

Το κόστος δανεισμού
Κύρια πρόκληση για την Ελλάδα για το 2023 αποτελούν, σύμφωνα με την Alpha Bank, η επίπτωση που θα έχει στο κόστος δανεισμού κράτους, επιχειρήσεων και νοικοκυριών η αναμενόμενη αύξηση των επιτοκίων από την ΕΚΤ, αλλά και η διάρκεια της ενεργειακής κρίσης, η οποία θα δοκιμάσει τις αντοχές του προϋπολογισμού και τη δημοσιονομική ευελιξία. Οι εκλογές αναμένεται να επαναφέρουν την πολιτική αβεβαιότητα, αυξάνοντας ενδεχομένως προσωρινά τον κίνδυνο χώρας. Η εκλογική αναμέτρηση στην Τουρκία αποτελεί πρόκληση, καθώς οι γεωπολιτικές εντάσεις εκτιμάται ότι θα συντηρηθούν. Σύμφωνα πάντως με τη Societe Generale, παρά τις κοινοβουλευτικές εκλογές την άνοιξη, η Ελλάδα θα μπορούσε να ανακτήσει την επενδυτική βαθμίδα τον Οκτώβριο του 2023, κάτι που θα μπορούσε να πυροδοτήσει ράλι στα ελληνικά ομόλογα στηρίζοντας και τις ελληνικές μετοχές.

Τρία σενάρια
Συνολικά για το 2023, οι αναλυτές της Alpha Bank ξεχωρίζουν τα ακόλουθα τρία σενάρια: Στο πρώτο, το ευνοϊκό, ο πληθωρισμός υποχωρεί σταδιακά, η παγκόσμια οικονομία δεν εισέρχεται σε ύφεση, οι Κεντρικές Τράπεζες σταματούν τις αυξήσεις επιτοκίων και η κερδοφορία των εταιρειών συνεχίζεται, με τις μετοχές να παρουσιάσουν ισχυρή ανάκαμψη. Στο δεύτερο και βασικό σενάριο, η παγκόσμια οικονομία εισέρχεται σε ύφεση και ο πληθωρισμός σταδιακά υποχωρεί, με τις Κεντρικές Τράπεζες να μειώνουν στο τέλος του έτους τα επιτόκια για να στηρίξουν την οικονομία. Οι τιμές των ομολόγων υψηλής φερεγγυότητας παρουσιάζουν την καλύτερη συμπεριφορά, ενώ οι μετοχές στην αρχή υποχωρούν για να ανακάμψουν στη συνέχεια. Στο τρίτο και δυσμενές σενάριο, ο πληθωρισμός παραμένει σε μη αποδεκτά υψηλά επίπεδα και η παγκόσμια οικονομία εισέρχεται σε ύφεση με τις μετοχές και τα ομόλογα να εμφανίζουν ζημίες και τα εμπορεύματα να παρουσιάζουν την καλύτερη συμπεριφορά.