Η φούσκα {LF}των κρύπτο σκάει

Μετά τη χρεοκοπία ενός από τα μεγαλύτερα ανταλλακτήρια κρυπτονομισμάτων στον κόσμο, του FTX, η τιμή του bitcoin έχει υποχωρήσει ξανά. Τώρα είναι περίπου 16.500 $ – πολύ μακριά από το υψηλό όλων των εποχών των 66.000 $ μόλις πριν από ένα χρόνο.

Γιατί τόσο μεγάλη πτώση στην αξία; Οφείλεται στον εξαιρετικά τοξικό συνδυασμό ενός ανταλλακτηρίου (μια ηλεκτρονική πλατφόρμα για αγοραπωλησίες) που ονομάζεται Binance, ενός stablecoin (μια κρυπτογράφηση του οποίου η τιμή είναι συνδεδεμένη 1:1 με το δολάριο ΗΠΑ ή άλλο νόμισμα) που ονομάζεται tether και το γεγονός ότι ειδικευμένοι επαγγελματίες παίκτες εκτελούν αλγόριθμους υψηλής συχνότητας.

Σε αντίθεση με τις μετοχές, το bitcoin μπορεί να διαπραγματευτεί σε πολλά διαφορετικά χρηματιστήρια, αλλά η Binance κατέχει περισσότερο από το 50% της συνολικής αγοράς κρυπτονομισμάτων και ως εκ τούτου καθορίζει την τιμή του bitcoin και άλλων κρυπτονομισμάτων.

Σε αντίθεση με τις κανονικές ανταλλαγές, τα αυτορυθμιζόμενα ανταλλακτήρια κρυπτογράφησης δεν απαιτούν να σημάνει συναγερμός όταν μια συναλλαγή οδηγεί σε απώλειες πολλών χρημάτων. Αντίθετα, οι παίκτες είναι αποκλειστικά υπεύθυνοι για τη χρηματοδότηση των λογαριασμών τους παρακολουθώντας συνεχώς κάτι που ονομάζεται τιμή ρευστοποίησης.

Κατά κάποιο τρόπο μπορεί κανείς να παρομοιάσει τις τρέχουσες συνθήκες στις αγορές κρυπτογράφησης με τη φούσκα dotcom το 2001-02. Φέτος, η Three Arrows Capital, ένα από τα μεγαλύτερα hedge funds κρυπτογράφησης, αθέτησε τα δάνειά της και οι μεγάλες εταιρείες κρυπτοδανεισμού Celsius και Voyager κήρυξαν πτώχευση καθώς η τιμή του bitcoin κατέρρευσε, μετά από απροσδόκητες  επιθέσεις σε έναν νέο τύπο stablecoin που ονομάζεται Terra. Μετά την πτώχευση της FTX, πολλά άλλα χρηματιστήρια, όπως το Gemini, και πλατφόρμες δανεισμού (σκιώδεις τράπεζες), συμπεριλαμβανομένης της Genesis, εμποδίζουν τους πελάτες να αποσύρουν τα χρήματά τους.

Θα δούμε πολύ περισσότερα από αυτή τη μετάδοση, επισπεύδοντας εκτεταμένες χρεοκοπίες μεταξύ των νεοφυών επιχειρήσεων τώρα που το επιχειρηματικό κεφάλαιο έχει στερέψει στον τομέα των κρυπτονομισμάτων.

Η Binance θα μπορούσε να βγει από αυτό το χάος όντας μονοπώλιο. Αλλά αυτή τη στιγμή, αυτή η χωρίς έδρα αυτορυθμιζόμενη εταιρεία εξακολουθεί να χρειάζεται έσοδα από αμοιβές από απλούς επενδυτές και market makers (επαγγελματίες τρέιντερς) για να διεξάγει τις δραστηριότητές της.

Ο κίνδυνος είναι ότι όλοι είναι πολύ φοβισμένοι τώρα, οπότε ο μόνος τρόπος για να προσελκυθούν απλούς επενδυτές είναι να αυξηθεί ξανά η τιμή του bitcoin. Αυτό θα δελεάσει τους ανθρώπους να επιστρέψουν στο παιχνίδι κρυπτονομισμάτων, μόνο για να εξαφανιστούν οι αποταμιεύσεις τους καθώς ο κύκλος της αστάθειας συνεχίζεται.

Η Κάρολ Αλεξάντερ είναι καθηγήτρια χρηματοπιστωτικής στο University of Sussex και σύμβουλος στις αγορές κρύπτο