Η επίθεση στα ιταλικά ομόλογα και το καμπανάκι

Ο ιταλικός «ιός» από την πολιτική αβεβαιότητα στη γειτονική χώρα εξαπλώνεται και στην αγορά ομολόγων. Η αγορά κρατικών ομολόγων δέχεται «επίθεση» καθώς οι αυξήσεις επιτοκίων ενισχύουν τους φόβους για επιβράδυνση των οικονομιών, την ίδια στιγμή που η ενεργειακή κρίση και ο υψηλός πληθωρισμός οδηγούν την Ευρώπη πιο κοντά στην ύφεση. Η απόδοση του ιταλικού δεκαετούς έχει εξαπλασιάσει τις αποδόσεις καθώς βρίσκεται στο 3,74%, έχοντας κινηθεί κατά το τελευταίο δωδεκάμηνο από το 0,612% έως το 4,279%. Το spread έναντι του γερμανικού ομολόγου βρίσκεται στις 229,2 μονάδες βάσης, έχοντας καταγράψει και ημερήσια υψηλά μέχρι και στις 326 μονάδες βάσης, όταν πριν από 12 μήνες ήταν στις 84,9 μονάδες βάσης.

Αύξηση επιτοκίων. Σε αυτό το κλίμα, οι κεντρικές τράπεζες φαίνεται πως θα συνεχίσουν τον δρόμο της περιοριστικής πολιτικής και η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα δεν αποκλείεται να κινηθεί πιο επιθετικά προκειμένου να περιορίσει τον πληθωρισμό. Οι εκτιμήσεις κάνουν λόγο για αύξηση επιτοκίων κατά 75 μονάδες βάσης στη συνεδρίαση του Σεπτεμβρίου. Μια μετριοπαθής φωνή κόντρα στα «γεράκια» της ΕΚΤ είναι αυτή του κορυφαίου οικονομολόγου της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, Φίλιπ Λέιν, ο οποίος κάλεσε το συμβούλιο να κρατήσει έναν «σταθερό ρυθμό» αύξησης των επιτοκίων, έτσι ώστε να περιορίσει μεν τον πληθωρισμό αλλά να ελαχιστοποιήσει τις αρνητικές παρενέργειες για την οικονομία.

Τις προηγούμενες ημέρες, δημοσιεύματα και δηλώσεις έχουν προετοιμάσει τις αγορές για την πιθανότητα μιας πολύ δυναμικής αύξησης των επιτοκίων. Φαίνεται πως βρίσκεται στο τραπέζι η πιθανότητα μιας αύξησης κατά τουλάχιστον 50 μονάδες βάσης, ήτοι στα επίπεδα και της αύξησης του Ιουλίου, ενώ κάποιοι δεν απέκλεισαν την πιθανότητα μεγαλύτερης αύξησης.

Τα απόνερα… Οι παραπάνω εξελίξεις χτυπάνε καμπανάκι και για την Ελλάδα, η οποία βαρύνεται με υπέρογκο δανεισμό. Ηδη, η απόδοση του ελληνικού 10ετούς έφτασε στο 4% για πρώτη φορά από τον Ιούνιο, δηλαδή σε υψηλά 4 μηνών και χθες διαμορφώθηκε στο 3,95%. Τα spreads, δηλαδή σε σχέση με την απόδοση των γερμανικών ομολόγων, είναι στις 240 μονάδες βάσης.