Σταθεροποιητικές τάσεις στο χρηματιστήριο

Ηπια άνοδος και εικόνα σταθεροποίησης χθες στο Χρηματιστήριο Αθηνών (+0,42%), που ακολούθησε και την κίνηση των διεθνών αγορών παρά τις ανησυχίες για την ενεργειακή κρίση, τον πληθωρισμό και την πορεία των επιτοκίων. Η εγχώρια αγορά μετοχών βρίσκει στήριξη από τα ισχυρά δεδομένα σχετικά με την πορεία της ανάπτυξης (5% – 6% φέτος), αλλά, από την άλλη πλευρά, προβληματίζουν οι σκιές στο πολιτικό σκηνικό καθώς και η ενεργειακή κρίση που θα συνεχίζουν να παίζουν ρόλο στα δρώμενα και του ΧΑ.

Οι επενδυτές διεθνώς έχουν τώρα στραμμένα τα βλέμματα στο Τζάκσον Χόουλ, όπου σήμερα είναι προγραμματισμένη η ομιλία του προέδρου της Fed Τζερόμ Πάουελ, αναμένοντας περισσότερες πληροφορίες σχετικά με τις κινήσεις στη μάχη εναντίον του πληθωρισμού και ενδεχομένως κάποιο σήμα της τράπεζας σχετικά με τη στρατηγική της αφότου τελειώσει ο κύκλος των επιτοκιακών αυξήσεων. Από την άλλη πλευρά, ύστερα από τη δημοσιοποίηση των πρακτικών της ΕΚΤ, η Citigroup εκτίμησε πως η ευρωτράπεζα θα αυξήσει τα επιτόκια κατά 0,50% στις επόμενες συνεδριάσεις του Σεπτεμβρίου και του Οκτωβρίου, οδηγώντας το επιτόκιο καταθέσεων στο 1%.

Καθώς η άνοδος των τιμών του φυσικού αερίου έχει επιταχυνθεί, οδηγώντας σε αύξηση της τιμής χονδρικής του ηλεκτρικού ρεύματος, εν μέσω νέων ανησυχιών για πλήρη διακοπή των προμηθειών από τη Ρωσία, πιέζοντας επιχειρήσεις και νοικοκυριά, η Morgan Stanley αναμένει πλέον βαθύτερη ύφεση στην ευρωζώνη αυτόν τον χειμώνα, που θα δώσει τη θέση της σε μια πιο ρηχή ανάκαμψη το επόμενο έτος, προβλέποντας ρυθμό αύξησης του ΑΕΠ στο +2,9% εφέτος και -0,3% το 2023.

Συνολικά χθες στο ΧΑ, 68 μετοχές ενισχύθηκαν, έναντι 44 που κινήθηκαν χαμηλότερα. Από τις μετοχές υψηλής κεφαλαιοποίησης, τη μεγαλύτερη άνοδο κατέγραψαν αυτές των ΕΛΠΕ (+2,65%) που ανακοίνωσε ισχυρά αποτελέσματα εξαμήνου, Μυτιληναίου (+2,01%), Viohalco (+1,90%), Aegean Airlines (+1,89%), Εθνικής (+1,85%) και ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ (+1,60%). Αντιθέτως, πιέστηκαν κύρια οι μετοχές της Coca-Cola HBC (-2,06%) και της Σαράντης (-1,75%). Από τη μεσαία κεφαλαιοποίηση, ξεχώρισαν οι Πλαστικά Θράκης (+7,82%), Autohellas (3,19%), Cenergy Holdings (+2,59%) και Entersoft (+2,31%). Τη μεγαλύτερη άνοδο σημείωσαν οι μετοχές των Sato (+8,33%) και Πλαστικών Θράκης, ενώ τη μεγαλύτερη πτώση οι μετοχές των Εβροφάρμας (-8,29%) και Lavipharm (-6,38%)

ΑΠΟΨΗ.  Η εποχή της «Μεγάλης Μετριοπάθειας», που κυριάρχησε από τα μέσα της δεκαετίας του 1980 έως το 2019, πριν δηλαδή από τη πανδημία της Covid-19, που χαρακτηρίστηκε από σταθερή ανάπτυξη και χαμηλά επίπεδα πληθωρισμού, έλαβε τέλος, αναφέρει σε ανάλυσή της για την παγκόσμια οικονομία και το επενδυτικό τοπίο η BlackRock. Στο νέο περιβάλλον, αν και στρατηγικά παραμένει υπέρ των μετοχών, συστήνει πλέον «μείωση θέσεων» («underweight»), τόσο στις χρηματιστηριακές όσο και στις ομολογιακές αγορές, καθώς το μακροοικονομικό περιβάλλον θα παραμείνει ασταθές, απόρροια των περιορισμών στην παραγωγή, τους κλυδωνισμούς στις αλυσίδες εφοδιασμού, τις γεωπολιτικές κρίσης και την πανδημία, με αποτέλεσμα οι επενδυτές να αναζητούν πλέον ένα μεγαλύτερο ασφάλιστρο κινδύνου για να τοποθετηθούν σε μετοχές και ομόλογα.

Οι κεντρικές τράπεζες θα ανεχτούν τις πληθωριστικές πιέσεις, με αποτέλεσμα έντονες διακυμάνσεις της οικονομικής δραστηριότητας». Ενα υψηλότερο ασφάλιστρο κινδύνου και η επιδείνωση του μακροοικονομικού περιβάλλοντος μειώνει ούτως ή άλλως τις αναμενόμενες αποδόσεις των ιδίων κεφαλαίων ωθώντας επενδυτικά στη σύσταση «underweight» σε διάφορα ενεργητικά. Στις επενδύσεις σταθερού εισοδήματος το περιβάλλον των αυξανόμενων επιτοκίων, ο υψηλότερος πληθωρισμός και η αύξηση των επιπέδων του δημοσίου χρέους καθιστούν ευάλωτα τα κρατικά ομόλογα. Οι μετοχές επίσης δεν ευνοούνται από τα υψηλότερα βραχυπρόθεσμα επιτόκια που σημαίνουν υψηλότερο προεξοφλητικό επιτόκιο για τις μετοχές, κάτι που περιορίζει τις εκτιμώμενες αποδόσεις, την ώρα που η επιβράδυνση των οικονομιών επιδεινώνει και τα κέρδη ανά μετοχή των εταιρειών.