Συναλλακτική άπνοια και πιέσεις στο Χρηματιστήριο

Με την επιφυλακτικότητα των επενδυτών να αποτυπώνεται στην αξία των συναλλαγών που βρέθηκε στο ναδίρ των 41 εκατ. ευρώ καθώς ανακυκλώνονται τα ίδια περιορισμένα κεφάλαια και τις πιέσεις στην αγορά να εντείνονται προς το τέλος της συνεδρίασης, το χρηματιστήριο της Αθήνας σημείωσε χθες απώλειες 1,40%, ενώ μόλις το 25% των μετοχών σημείωσε κέρδη.

Για τους αναλυτές, η εγχώρια αγορά θα ακολουθεί με ηπιότερους ρυθμούς τη διεθνή τάση, με τους επενδυτές να έχουν τα μάτια τους στραμμένα στις επιχειρηματικές συμφωνίες, στις επιπτώσεις του ενεργειακού κόστους στα εταιρικά κέρδη, στο γεωπολιτικό ρίσκο και στο ενδεχόμενο πρόωρων εκλογών το φθινόπωρο.

Ο εκλογικός κύκλος, παράλληλα με τους αυξημένους κινδύνους η παγκόσμια οικονομία να οδηγηθεί τους επόμενους 18 μήνες σε ύφεση, στρέφει ένα μέρος των επενδυτών σε στάση αναμονής, την ώρα που συνολικά τα διεθνή κεφάλαια όταν τα σύννεφα πυκνώνουν στις διεθνείς αγορές οδηγούν τις περιφερειακές αγορές στο περιθώριο των συναλλαγών. Καθώς ολοκληρώνεται το α’ εξάμηνο, ορισμένοι στην αγορά, ως είθισται, ποντάρουν για τη συνέχεια ακόμα και σε κάποιο «window dressing» (ωραιοποίηση θεσμικών χαρτοφυλακίων), με τις πιθανότητες πάντως να είναι μάλλον λιγοστές.

Από τις μετοχές της υψηλής κεφαλαιοποίησης, μόνο η Εθνική (+0,03%) και ο ΟΠΑΠ (+0,65%) σημείωσαν χθες κέρδη, ενώ την αγορά πίεσαν οι μετοχές των ΔΕΗ και ΑΔΜΗΕ που σημείωσαν απώλειες 4,59% και 4,40% αντίστοιχα, με την Πειραιώς και τον Μυτιληναίο να ακολουθούν με -3,89% και -3,65% αντίστοιχα. Ανω του 2% ήταν η πτώση για τους τίτλους των Alpha Bank, ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή και Ελληνικά Πετρέλαια και άνω του 1% για τις μετοχές των Λάμδα, ElvalHalcor, ΕΥΔΑΠ, Motor Oil, ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, Βιοχάλκο και Jumbo. Να σημειωθεί πως αρχίζει αύριο και ολοκληρώνεται την Παρασκευή η δημόσια προσφορά της Dimand για την είσοδο των μετοχών της στην Κύρια Αγορά του ΧΑ. Οι μετοχές των τραπεζών σημείωσαν απώλειες 1,2%, ενώ υπενθυμίζεται ότι η Deutsche Bank, παρά τις ελκυστικές αποτιμήσεις, θεωρεί πως παραμένουν στο περιθώριο των διεθνών επενδυτών, απόρροια της τάσης αποστροφής κινδύνου (risk-off) που κυριαρχεί στις διεθνείς αγορές. Συστήνει πάντως «αγορά» για τις μετοχές της Εθνικής (τοπ επιλογή) και της Alpha Bank, με τιμές-στόχους τα 4,40 ευρώ και 1,45 ευρώ αντίστοιχα, και «διακράτηση» για τις μετοχές της Eurobank και της Πειραιώς, με τιμές-στόχους τα 1,20 ευρώ και τα 1,35 ευρώ αντίστοιχα.

ΕΚΤΙΜΗΣΗ Η επιθετική νομισματική πολιτική της Fed έχει αυξήσει τις πιθανότητες η μεγαλύτερη οικονομία του κόσμου να υποπέσει σε ύφεση, εκτίμησε η Morgan Stanley, κάτι φυσικά που θα επηρεάσει ανάλογα και το σύνολο της παγκόσμιας οικονομίας. Οι πιθανότητες ύφεσης στα περισσότερα οικονομετρικά μοντέλα έχουν μάλιστα πλέον αυξηθεί από 30% σε περίπου 60%, εκτίμησε η Lisa Shalett, επικεφαλής του Τμήματος Επενδύσεων στη Morgan Stanley Wealth Management. Στο πλαίσιο αυτό, οι μετοχικές αγορές είναι εκτεθειμένες, καθώς η άνοδος των πραγματικών επιτοκίων θα συνεχίσει να πιέζει τα εταιρικά κέρδη και τις αποτιμήσεις των μετοχών, την ώρα που ο πληθωρισμός και τα προβλήματα στις εφοδιαστικές αλυσίδες επηρεάζουν τις οικονομίες. Ολα αυτά εγείρουν το ερώτημα εάν είναι ακόμη δυνατή μια «ήπια προσγείωση» των οικονομιών. Η ίδια πιστεύει πως ναι, αν και οι πιθανότητες έχουν μειωθεί. Ο πληθωρισμός σε αυτόν τον κύκλο δείχνει να επηρεάζεται εξάλλου από γεωπολιτικές παραμέτρους που οι κεντρικές τράπεζες δεν μπορούν να ελέγξουν. Σε αυτό το περιβάλλον οι επενδυτές θα πρέπει στα επενδυτικά τους χαρτοφυλάκια να δίνουν έμφαση στη διαφοροποίηση, στην ποιότητα και στην ενεργή διαχείριση. Στις ομολογιακές αγορές προκρίνονται ομόλογα «επενδυτικής βαθμίδας», ενώ στις μετοχές τίτλοι από τη μικρή και τη μεσαία κεφαλαιοποίηση, από τους τομείς της βιοτεχνολογίας, των χρηματοοικονομικών, της ενέργειας και της βιομηχανίας.